追隨投資大師的簡單之道

　　曾經有人說股票投資者就像是穿了紅舞鞋的舞者，從登上舞臺的那天起就開始起舞，穿上了有魔力的紅舞鞋，就再難停下來。但其實世本無事，庸人自擾，唯通則簡，其實投資可以做到越簡單越快樂。
　　投資大師格雷厄姆在其經典著作《讓價值投資更容易》中對“市場先生”有精彩的描述，“‘市場先生’是一個情緒化的怪客，他總是從一個危機沖向另一個危機，他有強迫癥，每天出現，對你擁有的股權隨性開價，心情好的時候他只看到蔚藍的天空和不斷攀升的利潤，而只要有壞消息，精神就跌入谷底。”與這樣的“市場先生”終日為伴，時而感覺身心疲憊再自然不過，而要日日安眠，則要把投資這樣復雜的系統工程簡化再簡化，尋找適合自己的最簡單最質樸的投資方法，只有簡單了，我們才能真正體會出投資的快樂。
　　回到我們每日孜孜以求的資本市場，由于今年國內外經濟形勢異常復雜使得資本市場在波動消耗中前行。
　　從國內來看，調結構穩增長一直是今年政策和經濟的主線，而這其中通脹始終是制約政策和經濟的重要指標。經濟形勢注定是復雜的，投資者的情緒也注定隨之糾結。年初以來通脹雖有回落但仍在相對高的位置，實體經濟流動性緊張，融資成本高企，而經濟增速在有效需求不足的拖累下持續走低，我們看到了M1回到了3%附近，工業增加值也跌破了10%。進入5月，隨著CPI下行速度加快，經濟關注點開始從控通脹向穩增長轉化，我們相繼看到了財政項目審批提速以及下調基準利率25個百分點。對于復雜的經濟形勢如果簡單梳理一下似乎主線也比較清晰，通脹壓力減輕，政策空間擴大；經濟繼續下行，下行的時間和空間相對難以判斷；經濟政策以穩增長調結構為主要著力點。有了這條主線對我們大的投資策略的確定就會相對簡單，對市場不悲觀，尋找業績相對確定，符合國家產業結構調整方向的投資機會。
　　從國際來看，歐洲和美國是最主要的兩個經濟體，歐債危機顯然是短期內難以有效解決的問題，同時有逐步從希臘擴散到西班牙，乃至意大利等國家之勢，但從2011年歐債爆發到現在已經經歷了一段時間的消化，歐洲和各國家都已經做了比較充分的應對危機的準備，盡管我們無法判斷歐債危機會演化到如何程度，但可以確信的是全球都會儲備應急方案以對沖風險。同時，盡管我們看到美國經濟復蘇也很緩慢，但美國和德國良好的經濟基礎仍成為穩定歐美經濟的中流砥柱。國際市場波動主要通過兩個方面影響我國資本市場表現，一方面是通過風險偏好傳導，另一方面是通過大宗商品價格傳導。由于5月以來在歐債和全球經濟數據疲弱的拖累下，國際主要股票市場以及大宗商品價格都經歷了一波比較大幅的調整，風險已經得到了一定的釋放，接下來我們只能靜觀其變。6月是希臘大選、美聯儲議息會議和歐盟峰會的集中期，國際市場注定動蕩，但同時我們對各國可能會采取的風險對沖手段仍可期待。
　　簡單地做一個總結，國內經濟形勢始終是決定A股市場走勢的主要因素；國際市場可能會階段性影響國內市場風險偏好但不是決定因素；尋求受益于穩增長和成長相對確定的投資機會是簡單的選擇。
　　祝大家可以簡單生活、快樂投資！
　　（作者系交銀精選基金經