看漲基礎不在 空方控制局面

　　上周指出，持倉量下降，但上周五價差一路走高，14點5分至14點45分急拉1.21%，價差還在放大，完全無懼周末希臘的不確定性。由此認為多頭沒有恐懼，至少不宜看空。事實上，本周（6月18日至6月21日）滬深300指數先漲1天，然后連跌3天，再創新低，表明上周的觀點不對。自我反省，筆者需要思考三件事：大盤創新低、持倉量的猛增、價差下降。
　　本周第1天和后3天，多空強烈反差。例如周一，最高點高于上周五，最低點也高于上周五。然而從周二開始，每天的最高點向下移，最低點也向下移，十分均勻。如此下降，把上周不創新低的紀律打破。所謂新低，是以5月8日（2717.82點，今年最高點）為起點，接著下跌。原先的最低點在6月8日（2520.41點），上周力保不失。但是本周二起不斷下跌，周四終于失守，將本輪最低點改寫為2502.42點。日K線在60日均線以下，季均線斜率向下，標準偏空格局。
　　過去三周，不悲觀的主要原因，就是持倉量下降，因為這說明空方沒有大幅套期保值的需求。一直到上周五，IF1207只有45114手，這只是IF1206同期50581手的9成。然而，本周變臉了，IF1207每個交易日持倉量都增加，分別為+3288手、+1730手、+3233手、+1594手。4個合約的總持倉量也不遑多讓，4個交易日總計增加12877手至67636手。如此一來，持倉量22日移動平均線也不下降了，前期最重要的看漲觀點已不復存在。
　　上述持倉量上升是以日為單位，如果看5分鐘數據，更嚇人。畸形的就是周四，持倉量的峰值明顯高于前三天。數據會說話，4個交易日持倉量的最大值為：56666手、59440手、62146手、71581手。非常明顯，周四高出一大截。這讓空方在周四海賺了一票。遠在早盤還沒有創新低時（10點40分前），持倉量早已猛增12723手。結果是，周四空方大幅獲利（多方虧損）1.66億元。總計全周空方獲利2.11億元，周四占掉78.7%。
　　價差也不好看，周四的平均值是-0.21%，小于周三的0.04%。5分鐘圖更難看，下跌價差也跌，看不到買氣。換個角度說，空方控制了局面，下跌不斷加碼（持倉量增加）。綜合以上，看漲基礎不在，而且空方控制盤面，不宜再看