困局中的選擇

　　最近兩周以來，上證指數始終在以2300點為中軸的2%區間內波動，滬市成交量徘徊于550億—770億之間的較低量能級別，短期市場方向如同陷入泥沼，上下兩難的局面讓人非常困惑。
　　從外部情況來看，希臘脫歐危機得以緩解，外圍市場出現反彈，美元指數短期疲態。當美聯儲搖擺于QE3推出與否及執行方式的時候，全球新一輪的貨幣寬松預期正在增強。但這些積極因素并沒能對A股短期走勢形成明顯影響。
　　究竟是什么原因讓A股如此另類？具體來看，5月經濟數據的公布雖然有望改善市場悲觀情緒，走出“預期差”行情，不過經濟底仍然撲朔迷離，單月部分經濟數據的改善并不能給市場吃下定心丸，反而可能加劇市場對于6月份以及二季度經濟數據的觀望和擔憂情緒。換句話說，數據引擎可能只起到暫時的作用，6月份的經濟數據將決定該引擎是否會快速熄火。
　　政策方面，一次降息并不能對經濟企穩起到立竿見影的作用，特別是降息初期，歷史走勢顯示大盤往往并不領情，需等待政策累積效應的顯現。同樣，基于政策的滯后性，基建投資和財政補貼的政策效果也需要時間方能顯現。另一方面，隨著市場對于政策放松預期逐步趨于理性，后續貨幣和財政政策如能超出市場預期，才有望對市場構成顯著的正面刺激。
　　從資金層面來看，由于市場始終處于存量資金博弈的格局，A股只能在不斷分化與資金騰挪間輾轉向前。永無止盡的擴容已經嚴重影響了A股市場的生態平衡。回望歷次熊市的終結，新股的暫停發行無不是個明確的政策信號，A股市場的確需要修生養息。
　　從技術面來看，創業板指數較上證指數略強。從2010年底的歷史高點調整逾18個月，創業板指數正慢慢步出長周期的下行通道。在資金增量乏力的情況下，小品種往往具有更強的活力，即便是權重行業，也是那些市值相對較小的公司容易占得先機。雖然上證指數走勢偏弱，但多個技術指標只在當前震蕩過程中有輕度修復，急跌反而容易出現機會，短期市場難以改變反復且無方向的格局。當然，從中期角度判斷，5月初以來的調整或是中期回升行情的一個落腳點，本輪調整所形成的低點不論其是否擊穿2242點，都具備重要的技術意義。
　　在目前困局之中，投資者應該如何應對？從大的時間周期來看，戰略上目前已不是過于悲觀之時，從戰術層面，積極挖掘個股價值則是目前的生存之道。
　　大消費概念已成為目前的投資主題。白酒行業的出色表現給我們一個啟發，面對十多億人口，一旦被市場認知，一個消費品牌足可以支撐一個“王國”。據第六次全國人口普查結果，我國15～59歲人口占比70.14%，60歲及以上人口占13.26%。樂觀看，目前正步入處于消費服務高峰期；悲觀看，人口紅利正在消失。不管是人口紅利，還是人口負債，對于股市來講，隱含的都是充滿想象的投資機會。一是基本消費品，如飲料（含酒類）、食品、酒類、服飾、日化、房地產等。新的增長點（如商業、旅游、養老地產等），其彈性十足。二是服務業，最直觀的是醫療服務、金融服務以及信息技術服務。它們均為目前體制改革的焦點。依美國、日本等國家的投資經驗，與人口老齡化緊密相關的家庭醫療護理、醫藥、保險等均存在巨大機會。特別是保險業已成為市場焦點，近期擬定的保險投資范圍的全面拓寬，打通保險業和證券、基金、銀行、信托行間的業務通道，這種制度上的變化將給保險和其他金融業提供了新空間。
　　每年6、7月份都是炒作業績和中報預增股之際，尤其是大盤缺乏趨勢性機會的時候。截至6月13日，共有854家公司公布2012年中期業績預告，其中預增83家，略增391家，續盈1家，扭虧20家，預喜公司累計達495家，占公布預告總數的57.96%。在預增公司中，食品飲料、農林牧漁、電子、紡織服裝、家裝等行業相對較多。
　　關注大幅預增和獲得大訂單的個股。半年報顯示，當前行業集中度低的家裝、家紡、園林等公司受宏觀經濟影響較小，不少公司如金螳螂、洪濤股份、東方園林等紛紛預增，食品飲料行業共有19家公司公布了2012年半年報業績預告，其中沱牌舍得、雙塔食品、青青稞酒等公司紛紛預增。中報預增中，紡織服裝公司預增家數也較為集中，泰亞股份、宏達高科、報喜鳥和希努爾等中報均預增50%。對于電子、服裝板塊中那些中報預增、股價滯漲的成長股如希努爾、北緯通信、博彥科技、南洋股份、得潤電子值得重點留意。
　　此外，5月份以來，眾多公司公告喜獲大訂單，今年以來共有110多家公司公布項目或合同中標，對于部分不斷獲得大訂單公司的中報預增股如永清環保、金螳螂、積成電子、東源電器、御銀股份逢低關