科技型企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

　　【摘　要】 近幾年科技型企業(yè)發(fā)展迅猛。日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使得更多企業(yè)選擇并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)外部擴(kuò)張、技術(shù)獲取和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。并購(gòu)的成功與否，需要對(duì)并購(gòu)做出績(jī)效評(píng)價(jià)，然而傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法不能全面考慮科技型企業(yè)自身特點(diǎn)，不適用此類(lèi)企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效考評(píng)。文章通過(guò)文獻(xiàn)研究、定性與定量分析等方法，突出科技型企業(yè)技術(shù)資源、高成長(zhǎng)性等特點(diǎn)，并建立新的評(píng)價(jià)體系，以期能在前人研究的基礎(chǔ)上，細(xì)化和豐富企業(yè)并購(gòu)理論，對(duì)科技型企業(yè)并購(gòu)績(jī)效做出更加精準(zhǔn)的評(píng)價(jià)。
　　【關(guān)鍵詞】 科技型企業(yè)； 并購(gòu)； 績(jī)效評(píng)價(jià)； 評(píng)價(jià)方法
　　經(jīng)濟(jì)全球化和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，標(biāo)志著知識(shí)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)。這使得企業(yè)已經(jīng)不能單靠自身發(fā)展來(lái)滿足其在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)于研發(fā)和開(kāi)拓新技術(shù)的需求，更使得企業(yè)不可能獨(dú)自控制所有知識(shí)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)。因此越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)外部擴(kuò)張，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。以技術(shù)獲取、轉(zhuǎn)移和共享為導(dǎo)向的企業(yè)并購(gòu)數(shù)量急劇增加，科技型企業(yè)已經(jīng)成為全球第五次并購(gòu)浪潮的主角。
　　隨著我國(guó)加入WTO和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的建立與完善，科技型企業(yè)從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)，此類(lèi)企業(yè)的迅速發(fā)展正在或已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面，科技型企業(yè)通過(guò)兼并、收購(gòu)的方式，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的案例不勝枚舉，但同時(shí)并購(gòu)失敗，并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑的案例也不為少見(jiàn)，那么對(duì)科技型企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)研究就顯得十分重要而有意義。企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法在國(guó)內(nèi)外有許多，但用于科技型企業(yè)并購(gòu)，其績(jī)效的評(píng)價(jià)結(jié)果可能相差甚遠(yuǎn)。因此需要結(jié)合科技型企業(yè)特點(diǎn)，建立屬于此類(lèi)企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，系統(tǒng)而全面地對(duì)科技型企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。
　　一、科技型企業(yè)并購(gòu)及其績(jī)效概述
　　科技型企業(yè)，是指應(yīng)用創(chuàng)新的知識(shí)和新技術(shù)、新工藝，采用新的生產(chǎn)方式和經(jīng)營(yíng)管理模式，提高產(chǎn)品質(zhì)量，開(kāi)發(fā)生產(chǎn)新的產(chǎn)品，提供新的服務(wù)，占據(jù)市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值的企業(yè)。此類(lèi)企業(yè)主要有以下幾方面比較突出的特征。
　　一是科技型企業(yè)是創(chuàng)新型管理。以技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)的腦力勞動(dòng)密集型的研發(fā)活動(dòng)和信息加工業(yè)務(wù)使產(chǎn)出和創(chuàng)新過(guò)程相當(dāng)?shù)牟淮_定，因此此類(lèi)企業(yè)的內(nèi)部管理彈性很大，其績(jī)效評(píng)價(jià)與傳統(tǒng)的生產(chǎn)或銷(xiāo)售活動(dòng)的評(píng)價(jià)非常不同。二是R&D（研究與開(kāi)發(fā)）經(jīng)費(fèi)占銷(xiāo)售收入的比例較高，從事技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)的科技和專(zhuān)業(yè)人員占總?cè)藬?shù)的比例較高。三是企業(yè)核心業(yè)務(wù)是研究開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)作、技術(shù)或產(chǎn)品的集成。四是企業(yè)具有高成長(zhǎng)性，產(chǎn)品在市場(chǎng)上一旦獲得成功，由于技術(shù)領(lǐng)先、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等因素，企業(yè)能有明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品和服務(wù)的附加值較高，企業(yè)成長(zhǎng)速度較高。同時(shí)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，技術(shù)創(chuàng)新的不確定性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈性使科技型企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)表明，美國(guó)高技術(shù)公司10年的存活率在10%以下，新創(chuàng)企業(yè)意欲上市并最后成功上市的概率為6/1 000 000，計(jì)劃上市并最后上市的概率為6/1 000。高技術(shù)、高成長(zhǎng)和高風(fēng)險(xiǎn)并存是科技型企業(yè)的特點(diǎn)。
　　企業(yè)并購(gòu)（Mergers and Acquisitions）通常被稱(chēng)為“M&A”，是兼并與收購(gòu)的合稱(chēng)，指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)企業(yè)部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而控制、影響被收購(gòu)的企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)的行為。
　　并購(gòu)已經(jīng)成為科技型企業(yè)獲取資源，特別是技術(shù)資源的有效途徑，技術(shù)的領(lǐng)先使其有明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而高速成長(zhǎng)。因此科技型企業(yè)的并購(gòu)不同于傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)的地方在于其并購(gòu)的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)是以獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)資源和提高本企業(yè)的成長(zhǎng)速度為目的而展開(kāi)的，其主要特征就是技術(shù)性和成長(zhǎng)性。
　　并購(gòu)是否成功，并購(gòu)的目標(biāo)是否得以實(shí)現(xiàn)，并購(gòu)是否加快了企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，是否促進(jìn)了資源的有效配置，這些問(wèn)題都同并購(gòu)績(jī)效有關(guān)，因此企業(yè)并購(gòu)績(jī)效一直是研究的熱點(diǎn)。企業(yè)并購(gòu)績(jī)效是指并購(gòu)行為