基金現回暖曙光

　　
　　曾給投資者造成嚴重虧損的公募基金，在2012年前兩個月迎來回暖曙光。
　　景順長城核心競爭力成立于2011年12月20日，是一只次新股票基金。最近兩個多月來，該基金連續上漲，2月29日的單位凈值為1. 1460元，這意味著它成立以來的收益率已達14. 60%。
　　在多數經濟學家看空宏觀經濟和股市走勢的悲觀氣氛下，國內A股市場悄然上漲，基金業績表現也跟隨回暖。在國內1000多只基金中，景順長城核心競爭力只是領頭羊之一。
　　2012年頭兩個月，除鵬華消費優選、諾德中小盤等少數基金虧損外，大部分基金都取得了正收益，其中有四成基金的收益率超過5%。
　　雖然自2月27日起A股市場開始進入調整階段，但專業機構投資者中期看漲的觀點沒有因此動搖。“今年資金面會略較去年寬松，這會使得估值有所提升，故今年全年有望獲得正收益。”3月5日，大成基金的一位投研人員說。3月6日，上海重陽投資董事長裘國根也公開表示，今年A股展開一波中級行情（30%左右或以上的上行空間）是大概率事件，眼下的周線7連陽已經較為明顯地傳遞出中級行情的信號。
　　分級基金一馬當先
　　在各類型基金中，分級基金中的B類份額借助杠桿效應，處于漲幅前列。在漲幅前十大基金中，分級基金B類份額占據四席，其中，申萬菱信深成進取以52. 69%的漲幅位列第一。
　　所謂分級基金，是指通過事先約定基金的風險收益分配，將母基金份額分為預期風險收益不同的子份額，其中，分級基金的基礎份額稱為母基金份額，預期風險收益較低的子份額稱為A類份額，預期風險較高的子份額稱為B類份額。
　　分級基金B類份額的一個重要特征是其參考凈值波動性巨大。仍以申萬菱信深成收益分級基金為例，該基金成立于2010年10月22日。截至2012年2月29日，雖然申萬菱信深成進取在今年以來的漲幅第一，但其成立至今的跌幅仍高達60%。由于風險過高，因此很不適合普通投資者參與。
　　分級基金在國內最早出現于2007年7月，由國投瑞銀基金公司設計并管理，名為瑞福分級。在分級基金出爐之初，國投瑞銀基金公司曾在全國各地做了大量推介，明確告知投資者進取份額只是一種適合小眾投資者的基金創新產品。
　　2009年5月，長盛同慶分級基金發行，吸引大量投機資金和盲目跟風的投資者參與申購，取得了令其他同行眼紅心熱的首募規模效應。從此，其他基金公司開始紛紛跟進，不斷推出各自的分級基金。至2011年，分級基金市場已經比較混亂，不但同質化嚴重，而且基金公司夸大收益、淡化風險的問題也很突出。
　　“與創業板股票相比，分級基金中B類份額風險更大。但是，基金公司為了自身的資產規模增長，卻把這種高風險的產品大量賣給風險承受能力較低的普通投資者，是一種很不道德的行為。”一位業內人士私下坦承。
　　2012年1月初，證監會向各基金公司和托管行下發《分級基金產品審核指引》，對分級基金市場進行規范。《指引》要求，“合并募集的分級基金，單筆認/申購金額不得低于5萬元；分開募集的分級基金，B類份額單筆認購金額不得低于5萬元。”
　　 QDII全線反彈
　　與2011年的全線大跌相反，在2012年，QDII基金（注：投資于境外市場的基金產品）強勁反彈，在前兩個月里收益率超過10%的有30只，在全部同類產品中占比達六成。
　　國投瑞銀全球新興市場基金成立于2010年6月10日，今年1至2月，該基金以超過21%的收益率，在所有QDII產品中名列第一。憑借最近一波的凌厲漲勢，國投瑞銀全球新興市場的單位凈值已重返1元以上。
　　在去年四季報中，該基金的基金經理路榮強表示，該基金超配內需驅動的防御性行業，如可選消費品、電信行業等。同時，維持低配全球周期性行業，如原材料及能源，并繼續低配那些容易受到全球經濟放緩影響的國家和地區，如韓國、中國臺灣地區等。截至去年底，該基金的前五大重倉股分別為俄羅斯天然氣、韓國三星電子、泰國泰華農民銀行、建設銀行、蓋爾道集團。
　　緊隨國投瑞銀全球新興市場之后，海富通大中華精選在今年前兩個月以18. 69%的收益率居于第二位。海富通大中華精選成立于2011年1月27日，當年下半年數度跌破0. 70元，虧損超過30%。在經過本輪反彈后，海富通大中華精選減少了部分損失，成立以來的收益率約為- 17%。
　　除了海富通大中華精選外，海富通旗下另一只QDII基金為海富通海外精選，成立于2008年6月27日，成立以來的累計收益率為56. 60%，在所有QDII基金中名列第一。海富通海外精選與大中華精選的基金經理都為楊銘。
　　與海富通基金類似，招商基金旗下也有兩只QDII基金。招商全球資源成立于2010年3月25日，迄今的累計收益率為7. 1%；招商標普金磚四國成立于2011年2月21日，迄今的累計收益率約為- 13%。
　　針對海外證券市場的反彈，上投摩根發布評論認為，此前的連續上漲主要得益于歐債危機緩解以及全球經濟復蘇動能如預期回溫，接下來投資人或將更關注經濟基本面與企業獲利面能否持續好轉。以目前的基本面和價值面來看，外資對亞股長期買盤或可持續。
　　 A股基金分化加劇
　　在今年前兩個月，A股市場的偏股型基金業績分化明顯。這種現象在同一家基金公司旗下的不同基金間，也有比較突出的體現。
　　在鵬華基金公司管理的20多只基金中，鵬華盛世創新今年以來的收益率達10. 37%，而鵬華消費優選為- 3. 50%，兩者之間相距近14個百分點。
　　鵬華盛世創新成立于2008年10月10日，當時，上證綜指處于2000點附近。
　　2009年底至2010年初，該基金一度最高取得逾70%的收益率。但在2010年至2011年的股市下跌過程中，該基金又喪失了大部分收益。
　　在去年四季報中，基金經理伍旋說：“以金融地產等低估值行業的增長勢頭相對清晰，可能存在著估值修復的機會。”在該基金前十大重倉股中，有興業銀行、中信銀行、民生銀行、北京銀行、深發展A五家銀行股。今年以來，銀行股和地產股領先反彈，為鵬華盛世創新貢獻了較多收益。
　　與鵬華盛世創新形成巨大反差，鵬華消費優選今年前兩個月不但沒有上漲，反而下跌3. 50%。鵬華消費優選成立于2010年12月28日，當時消費股正是市場的熱門板塊，與醫療股一樣，受到很多人的追捧。
　　如今一年多過去了，過去的熱門股在持續降溫，鵬華消費優選基金不但未能從消費中獲得收益，反而虧損20%。
　　類似的情形也出現在易方達旗下的基金中。今年前兩個月，易方達價值精選和醫療保健的收益率分別為11. 16%和- 2. 31%，兩者亦相差逾13個百分點。