新希望:持股民生銀行獲利頗豐等

　　新希望：持股民生銀行獲利頗豐
　　公司2011年實現營業收入716.40億元，同比增長34.82%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤26.43億元，同比上升83.88%，對應每股收益為1.52元。
　　在去年凈利的具體構成中，民生銀行（600016）投資收益為10.45億元，折合EPS為0.60元，扣除其影響后，2011年農牧業務凈利潤為15.98億元。盈利能力方面，公司綜合毛利率為7.11%，同比上升0.71個百分點。
　　公司整體主要農牧業務的營業收入為685.35億元，毛利率6.49%。其中飼料業務銷量1540.14萬噸，同比增長20.88%，收入445.78億元，毛利率5.70%；養殖業務收入18.66億元，同比增長105.72%，毛利率39.34%，同比大幅增長31.27%；屠宰及肉制品加工方面，共銷售肉食品202.36萬噸，同比增長15.46%，實現收入220.91億元，毛利率5.31%。
　　在產能擴張方面，公司計劃除了繼續鞏固成熟市場以外，也加緊向全國的其他地區推進，并采取“原料-飼料-種苗-養殖-屠宰加工”產業鏈配套的擴張方式，預計未來公司每年海外新增海外工廠數量將達7、8個。
　　公司去年主營業務表現良好，而投資收益帶來的利潤增厚效應亦不容小覷，而今年養殖業務的盈利能力在禽畜產品價格同比下滑的情況下存在一定壓力，業績料將小幅擾動，但全年則相對樂觀。
　　二級市場上，由于具備業績支撐，該股中長線相對平穩，近來則持續受壓于半年線附近，平臺整理過程仍將持續，觀望。
　　
　　寧波銀行：未來仍面臨撥備壓力
　　公司去年凈利潤同比增長40%至32.5億元，此外，公司擬“10派2”，派息率約為18%。今年一季度凈利潤同比增長26.8%至10.3億元，基本符合市場預期。
　　寧波銀行去年四季度和今年一季度末存款分別環比增長3%和7%，日均存款則分別增長12%和下降2%。結合兩個季度來看，存款增長在10%左右，快于行業增速；從結構來看，活期存款日均余額占比持續下降，兩個季度合計下降3.2%。
　　凈息差先升后降，凈利息收入增長基本與規模增長一致，凈息差在四季度擴大22bp后，一季度小幅回落3bp至3.19%。盡管近兩個季度總體有所擴大，但是凈利息收入的增長與生息資產增速基本一致，顯示期初期末平均余額計算的凈息差變動可能并不準確。
　　去年四季度凈手續費收入大幅降至0.69億元，隨后一季度又跳升至2.5億元，同比增長42%。資產質量方面，公司不良余額近兩個季度環比增長約5%至8.3億元，不良率微幅升至0.68%；關注類貸款和逾期貸款亦分別環比增長14%和7%。
　　寧波銀行是以小企業貸款為主的中小型銀行，在同類銀行中資產質量控制效果相對較好。不過若經濟增速繼續下滑，則該行的資產質量走勢恐將下降。另外，公司去年四季度信用成本驟增至0.9%，今年一季度亦保持在0.57%的較高水平，撥貸比提升13bp至1.63%，但仍處于偏低水平，未來仍面臨撥備壓力。
　　二級市場上，該股作為金融股和浙江板塊股，近期因受益金融改革放量急漲，但量能并不溫和，短線恐有獲利盤吐貨，回穩后可介入。
　　
　　金地集團：2012年業績基本鎖定
　　公司去年實現營業收入239.19億元，同比增長22.08%；實現歸屬母公司凈利潤30.17億元，增長12%，對應每股收益0.67元。而今年一季度實現營業收入17.43億元，同比下降18.7%；實現歸屬母公司凈利潤1.56億元，下降3.58%，每股收益僅0.03元。
　　公司去年業績增速略低于收入增速一是期間費用支出有所增加，銷售費用占比上升了1.3%。另外就是本期結算項目中權重較大的樓盤均為合作項目，導致少數股東損益權重由14.01%升至19.37%。
　　公司今年一季度整體簽約銷售面積和銷售額同比分別增長55.6%和23.4%，推升市場占有率0.07%，積極定價策略對于去化推動效果十分顯著。至一季度末預收賬款265.74億，鎖定業績約0.62元。公司今年可售貨量較大，其中包括2011年在售已推未售的貨量大約185萬平米，今年預計還將推出230萬平米，總貨值逾500億，可預見的2012年業績將具備彈性。公司財務方面相對較為穩健，凈負債率保持在10年以來的低位，不過公司短期債務有所提升。
　　金地今年新開工面積料將有所下滑，但竣工面積將迎來歷史新高，預計今年整體的資金鏈壓力都較小，而結算面積會迎來高峰。如若土地市場均價繼續下行，對于金地而言也將是一個調整短期產品結構，增加剛需比例的機會。
　　二級市場上，該股近期量價齊升，并悉數突破多條重要均線，遠遠跑贏各大指數，目前已接近高位平臺區域，但仍存上行空間。
　　
　　老鳳祥：自營店比重將逐步提高
　　公司去年實現營業收入211.26億元，同比增長47.57%；實現歸屬于母公司股東凈利潤盈利5.23億元，同比增長83.1%，對應每股收益1.20元。
　　去年四季度以來，受到經濟增速放緩和金價下跌影響，限額以上企業金銀珠寶類零售額同比增速下滑較快。公司去年四季度收入和今年一季度收入同比增速分別放緩至31%和11%。從2011年全年收入看，受益金銀首飾消費熱情高漲，公司作為行業龍頭，全年收入珠寶首飾收入達159億，同比增速達56%。
　　資產注入后，上市公司持有老鳳祥有限股權比例上升至78.01%，少數股東損益占凈利比例比去年同期下降9%；同時公司在銷售規模大幅增長的同時對銷售費用和管理費用的控制較好，兩項費用率同比分別下降0.6%和0.3%，推動全年凈利潤率同比提高0.5%。
　　公司去年加大了自營店投入，截止去年底自營店達到139家。公司未來將側重于渠道模式調整和產品結構調整，加大自營店的比重，提升新四類產品“翠、珠、玉、寶”的銷售占比，預計銷售渠道模式改善和高毛利產品比重增加將逐漸提升公司盈利能力。
　　老鳳祥4月初被曝產品不合格，可能會對公司二季度業績造成了一定的影響，不過公司的龍頭地位不會因此受到影響，公司的連鎖管理能力在行業中仍處于領先地位，因此在未來行業集中度整合提高的過程中有一定先發優勢，黃金短線走勢的不確定性是主要的風險因素。
　　二級市場上，該股呈波段整理態勢，目前股價已調至平臺下軌，與上軌尚有較大的空間，短線可適量參與。