零售企業(yè)盈利向下拐點(diǎn)顯現(xiàn)

　　一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡評(píng)
　　上證指數(shù)上周末收于2406.86點(diǎn)，本周末收于2396.32點(diǎn)，下跌0.44%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收770.22點(diǎn)，本周末收于763.52點(diǎn)，下跌0.87%；其中股票組合下跌1.13%。
　　股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌23.65%，同期上證指數(shù)下跌54.46%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸大盤。
　　創(chuàng)業(yè)板新的直接退市制度提升了創(chuàng)業(yè)板公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)，本周創(chuàng)業(yè)板暴跌，全周中小板指數(shù)下跌2.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.98%，小盤股表現(xiàn)遜于大盤指數(shù)。
　　瀘州老窖2011年凈利潤29億元，同比增長31.73%，每股收益2.08元，分配方案為10派14元。2012年一季度凈利潤12.9億元，業(yè)績靚麗。白酒行業(yè)仍處景氣高峰。
　　國藥一致，2012年1季報(bào)大幅超預(yù)期，收入42.75億，凈利潤1.22億元，分別同比增長21.2%和39.6%，實(shí)現(xiàn)EPS0.42元。
　　安泰科技參股的德國薄膜太陽能企業(yè)Odersun AG公司進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序，安泰科技共投資Odersun公司499.5806萬歐元，持有該公司3.68%股份比例。
　　二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)
　　廣電運(yùn)通10轉(zhuǎn)4送1，增加40萬股，增加現(xiàn)金90000元。
　　
　　三、最新評(píng)論
　　勞動(dòng)力成本的上升直接提升了零售企業(yè)的用工成本，電子商務(wù)的快速推進(jìn)也在擠占零售企業(yè)的收入空間。從2011年零售企業(yè)的年報(bào)來看，出現(xiàn)了零售企業(yè)凈利潤增長慢于收入增長的趨勢(shì)，尤其是去年四季度以來，直到今年一季度利潤增速低于收入增速有擴(kuò)大的趨勢(shì)。有理由推斷零售企業(yè)的盈利向下拐點(diǎn)開始顯現(xiàn)。蘇寧電器2012年一季度收入增長10%，但利潤下降15.3%，就是一個(gè)例子。
　　根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，2012年第一季度全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長8.15%，比上年同期放緩14.48個(gè)百分點(diǎn)。金銀珠寶類商品零售額增速放緩最為明顯，同比增速僅為1.90%，同比降幅達(dá)到57.7個(gè)百分點(diǎn)。從區(qū)域來看，一二線城市銷售不景氣，一線城市多數(shù)商場零售額同比下降10%以上。
　　網(wǎng)絡(luò)購物因其交易環(huán)節(jié)少、摩擦成本低，節(jié)約了全社會(huì)流通成本，成為近幾年來發(fā)展最快的一個(gè)新興零售業(yè)態(tài)。網(wǎng)絡(luò)零售交易最近幾年一直高歌猛進(jìn)，2010年，中國網(wǎng)絡(luò)零售交易額達(dá)5231億元人民幣，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的3.3%，2011年交易額達(dá)8060億元，占占社會(huì)消費(fèi)零售總額的4%。這其中B2C的快速增長功不可沒，從B2C的占比來看，已經(jīng)由2010年的25%提升到2011年的近30%。傳統(tǒng)家電銷售巨頭蘇寧、國美先后從線下轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上，進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)零售市場。新興的淘寶商城、京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、亞馬遜等收入也都是爆發(fā)式增長，與傳統(tǒng)零售企業(yè)增速形成鮮明對(duì)比。
　　零售企業(yè)是低端勞動(dòng)力就業(yè)的主力渠道，隨著中國經(jīng)濟(jì)在人口走過劉易斯拐點(diǎn)后，各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)不斷上調(diào)。根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部最新統(tǒng)計(jì)，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)最高的是深圳1500元，第二是上海1450元，天津和浙江同為1310元并列第三。最低工資的不斷上調(diào)對(duì)用工大戶的零售業(yè)形成巨大的成本壓力。
　　電商的主要費(fèi)用是營銷費(fèi)用和倉儲(chǔ)物流費(fèi)用，整體費(fèi)用比傳統(tǒng)零售略低，在16%左右，未來會(huì)更低。那么未來對(duì)傳統(tǒng)零售的沖擊也將更大。以家電零售行業(yè)為例，整個(gè)家電市場，城市市場占30%，農(nóng)村市場占70%，農(nóng)村有著巨大的潛力。國美和蘇寧在一線城市的市場份額達(dá)到60%，在全國的份額為20%，目前兩者已經(jīng)到了一個(gè)瓶頸期，未來的發(fā)展方向要么向三四線下沉，要么轉(zhuǎn)型，線上和線下相結(jié)合。
　　當(dāng)然投資者出于對(duì)傳統(tǒng)零售企業(yè)利潤增長的憂慮在估值上已經(jīng)有所體現(xiàn)，如果不考慮股價(jià)的因素，僅從基本面角度，對(duì)傳統(tǒng)零售企業(yè)要抱有充分的謹(jǐn)慎態(tài)度。