醫藥：行業利潤明顯超預期

　　投資要點：1、8月份毛利率保持上升勢頭。2、板塊估值切換行情有望展開。
　　8月份毛利率連續5個月保持同比提升，8月份毛利率28.33%，高于11年8月的27.27%，毛利率連續5個月保持同比上升。判斷行業毛利率觸底回升，原因：1、目前招標政策，如廣東省的基本藥物招標，明確適當考慮原材料成本大幅上漲、質量標準提升等因素，中標價格可適當調升，此次廣東基藥招標約有30個品種中標價格上調，打破以往招標價格“只降不升”的格局。2、中藥材專業市場整頓及家種中藥材的新一輪產新后，預計價格會繼續回落，利于毛利率的恢復。
　　1～8月份毛利率同比提升，利潤率持平：1～7月份毛利率29.2%，同比提升0.6ppt，銷售費率、管理費率和財務費率同比分別提升0.29個、0.12個和0.01個百分點，利潤率9.7%，同比持平。
　　板塊估值切換行情的展開：根據目前披露的3季報業績前瞻以及對重點公司的3季報業績前瞻來看，預期3季度單季度凈利潤增速環比較2季度單季度將有所提升，同時部分個股業績超預期有望帶動板塊熱情，這些在當前的宏觀背景下是非常難得的，板塊估值切換行情有望展開。
　　配置邏輯上：1、三季報超預期或業績增速加快的個股彈性最大、超額收益最豐，推薦東阿阿膠、信立泰、千金藥業。2、龍頭股和成長股：推薦東阿阿膠、云南白藥、天士力、康美藥業、恒瑞醫藥等。10月推薦組合東阿阿膠、云南白藥、天士力、康美藥業、東富龍、瑞康醫藥、中新藥業、千金藥業、智飛生物、信立泰及凍干血塞通生產企