2012最差分析師

　　證券分析師一直是資本市場(chǎng)中非常重要的角色。近十年，伴隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大，專業(yè)證券研究的重要性日益凸顯，證券分析水平與研究能力成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，這在很大程度上推動(dòng)了國(guó)內(nèi)券商加強(qiáng)研究所的建設(shè)力度。
　　在過(guò)去的十年，中國(guó)的證券研究行業(yè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。與此同時(shí)，我們也應(yīng)看到，國(guó)內(nèi)證券研究領(lǐng)域存在著很多矛盾和深層次的問(wèn)題，在喧囂的牛市中，這些矛盾和問(wèn)題往往被掩蓋，而伴隨著市場(chǎng)連續(xù)多年的持續(xù)調(diào)整，這些深層次的矛盾與問(wèn)題開(kāi)始暴露出來(lái)。例如，研究報(bào)告的同質(zhì)化、跟風(fēng)化，缺少思考與質(zhì)疑精神；此外，研究報(bào)告忽視風(fēng)險(xiǎn)警示，研究員出具“賣出”評(píng)級(jí)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于“買入”評(píng)級(jí)；再比如研究員缺乏獨(dú)立性，往往被上市公司與基金經(jīng)理的利益“綁架”。
　　《股市動(dòng)態(tài)分析》推出“2012最差分析師”榜單，并非是對(duì)行業(yè)的嘲弄和譏諷，恰恰相反，正基于我們對(duì)于證券研究行業(yè)的信任與尊重，我們才推出這樣的榜單，在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，為證券研究行業(yè)提供一次全面的反思機(jī)會(huì)。
　　我們相信，伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟和完善，中國(guó)證券研究行業(yè)也必將走向成熟，真正確立中國(guó)本土證券研究話語(yǔ)權(quán)。
　　年內(nèi)跌幅最大50只股票34只獲分析師推薦
　　我們統(tǒng)計(jì)了今年前11個(gè)月跌幅最大的50只股票，這些股票在統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)的跌幅都超過(guò)了50%。這50只股票中，有34只在今年曾獲券商分析師推薦。而分析師給出的目標(biāo)價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的股價(jià)（見(jiàn)表1）。
　　人非圣賢，孰能無(wú)過(guò)。我們并不是不允許分析師犯錯(cuò)誤。但我們知道，公司基本面的變化并不是一夜之間的事情（諸如酒鬼酒塑化劑事件之類的“黑天鵝”畢竟是個(gè)案），股價(jià)的大幅下跌也并非短期完成的。作為分析師，在標(biāo)的公司基本面發(fā)生重大變化的時(shí)候，當(dāng)發(fā)現(xiàn)股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離預(yù)期的時(shí)候，應(yīng)該及時(shí)提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。然而，我們失望的看到，絕大多數(shù)分析師面對(duì)標(biāo)的公司股價(jià)的下跌，往往是兩種態(tài)度，一是選擇沉默，不再發(fā)布跟蹤報(bào)告，二是維持評(píng)級(jí)，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)格。真正進(jìn)行認(rèn)真反思并選擇承認(rèn)錯(cuò)誤的分析師少之又少。
　　東興證券最不靠譜
　　這34只分析師力推的暴跌股中，東興證券推薦了其中的5只，國(guó)泰君安證券推薦了其中的4只，中信建投和國(guó)金證券推薦了其中的3只，可以看出，上述幾家券商的研究員整體對(duì)于公司評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)的預(yù)測(cè)相對(duì)激進(jìn)。
　　而在分析師中，國(guó)泰君安的魏興耘、國(guó)金證券的易歡歡均有兩只重點(diǎn)推薦股票進(jìn)入跌幅榜。此外，我們注意到，一些老牌分析師也有出現(xiàn)不靠譜的推薦。除了魏興耘外，國(guó)泰君安的孫建平、中投證券的張鐳等，也都屬于行業(yè)中的資深分析師。
　　十大不靠譜個(gè)股推薦
　　我們列舉了有分析師持續(xù)推薦的股票中，今年前11個(gè)月跌幅最大的10只股票。
　　No.1 大立科技（002214）
　　今年以來(lái)漲幅：-66.29%
　　所屬行業(yè)：電子
　　力薦分析師：國(guó)泰君安 魏興耘
　　大立科技是一家從事紅外熱像儀系列產(chǎn)品和數(shù)字硬盤錄像機(jī)系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售的上市公司。公司規(guī)模較小，一直以來(lái)并未得到太多研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注。不過(guò)，國(guó)泰君安電子行業(yè)分析師魏興耘對(duì)該公司情有獨(dú)鐘。盡管公司股價(jià)一路下跌，但魏興耘始終看好，并在9月初上調(diào)公司評(píng)級(jí)，從“審慎增持”調(diào)高至“增持”，并且給出了23元的目標(biāo)價(jià)。僅僅兩個(gè)多月后，公司股價(jià)從9月初的19元快速下跌至11月底的12.7元。此外，魏興耘看好的得潤(rùn)電子今年以來(lái)跌幅也超過(guò)了50%。看來(lái)，這位新財(cái)富“功勛”分析師也并不是永遠(yuǎn)正確。
　　No.2 佰利聯(lián)（002601）
　　今年以來(lái)漲幅：-63.00%
　　所屬行業(yè)：化工
　　力薦分析師：中信建投 胡彧
　　佰利聯(lián)主要從事鈦白粉、鋯制品和硫酸鋁等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。由于行業(yè)不景氣，該股今年以來(lái)也是一路下行，鮮有機(jī)構(gòu)關(guān)注。8月，中信建投分析師胡彧發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為受成本支撐，行業(yè)繼續(xù)下行空間不大，因此給予該股增持評(píng)級(jí)，并給出32.4元的目標(biāo)價(jià)。當(dāng)時(shí)股價(jià)尚在26元一帶。然而，三個(gè)月后，公司股價(jià)已經(jīng)跌至18元以下。
　　No.3夢(mèng)潔家紡（002397）
　　今年以來(lái)漲幅：-62.67%
　　所屬行業(yè)：紡織服裝
　　力薦分析師：中投證券 孔軍
　　夢(mèng)潔家紡主要從事以床上用品為主的家用紡織品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。由于需求不振，今年以來(lái)，家紡行業(yè)上市公司股價(jià)整體表現(xiàn)十分低迷。夢(mèng)潔家紡在家紡股中跌幅最大。而推薦夢(mèng)潔家紡的分析師并不在少數(shù)。其中，中投證券分析師孔軍是態(tài)度最為堅(jiān)定的。盡管其將夢(mèng)潔家紡的目標(biāo)價(jià)不斷下調(diào)，從24元下調(diào)到15元，但始終堅(jiān)持“推薦”評(píng)級(jí)。如今，公司股價(jià)已經(jīng)跌破10元，對(duì)于聽(tīng)信推薦報(bào)告的投資者來(lái)說(shuō)，不知會(huì)是什么滋味。
　　No.4軟控股份（002073）
　　今年以來(lái)漲幅：-61.74%
　　所屬行業(yè)：信息服務(wù)
　　力薦分析師：渤海證券 崔健
　　軟控股份隸屬計(jì)算機(jī)與信息服務(wù)行業(yè)，主要向輪胎行業(yè)提供應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成和數(shù)字化裝備。今年以來(lái)，我國(guó)輪胎行業(yè)形勢(shì)發(fā)生較大變化，主要指標(biāo)增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，增長(zhǎng)幅度大大弱于上年度。公司股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。但渤海證券分析師崔健給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，并在10月中旬再次發(fā)布報(bào)告，給出12月的目標(biāo)價(jià)。此后，公司股價(jià)從8.5元迅速跌至6元之下，距離崔健給出的目標(biāo)價(jià)已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。
　　No.5精功科技（002006）
　　今年以來(lái)漲幅：-57.07%
　　所屬行業(yè)：機(jī)械設(shè)備
　　力薦分析師：民生證券 陳龍
　　精工科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)電一體化的建筑、建材專用設(shè)備及輕紡專用設(shè)備，從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營(yíng)銷售和技術(shù)服務(wù)。2012年上半年，受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐債危機(jī)蔓延以及美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品實(shí)施“雙反”等因素的影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比出現(xiàn)了較大的下降。民生證券分析師陳龍?jiān)?月末對(duì)該股給予“審慎推薦”的評(píng)級(jí)以及35元的目標(biāo)價(jià)。如今，經(jīng)過(guò)一次除權(quán)后的股價(jià)已跌至7元下方，和陳龍的目標(biāo)價(jià)已經(jīng)相距甚遠(yuǎn)。
　　No.6超圖軟件（300036）
　　今年以來(lái)漲幅：-56.60%
　　所屬行業(yè)：信息服務(wù)
　　力薦分析師：國(guó)金證券 易歡歡
　　超圖軟件主要向政府和企業(yè)等機(jī)構(gòu)用戶提供專業(yè)地理信息系統(tǒng)（GIS）軟件產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)。盡管公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，但受大股東減持預(yù)期影響，股價(jià)持續(xù)下跌。今年以來(lái)，國(guó)金證券分析師易歡歡連續(xù)推薦超圖軟件，但隨著股價(jià)下跌將目標(biāo)價(jià)由19元下調(diào)至16元。此外，易歡歡重點(diǎn)推薦的衛(wèi)士通也在今年以來(lái)出現(xiàn)了超過(guò)50%的跌幅。
　　No.7藍(lán)盾股份（300297）
　　今年以來(lái)漲幅：-55.46%
　　所屬行業(yè)：信息服務(wù)
　　力薦分析師：民生證券 尹沿技
　　和超圖軟件同屬創(chuàng)業(yè)板和信息服務(wù)行業(yè)的藍(lán)盾股份是一家專注于企業(yè)級(jí)信息安全領(lǐng)域的公司，構(gòu)建了以信息安全產(chǎn)品為基礎(chǔ)、涵蓋信息安全集成和信息安全服務(wù)的業(yè)務(wù)體系。民生證券分析師尹沿技認(rèn)為，公司走出了符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的藍(lán)海之路，未來(lái)幾年增速將明顯高于同行平均水平，故給予25元的目標(biāo)價(jià)和“審慎推薦”的評(píng)級(jí)。截至11月30日，公司股價(jià)已經(jīng)跌至13.76元。
　　No.8安琪酵母（600298）
　　今年以來(lái)漲幅：-55.27%
　　所屬行業(yè)：農(nóng)林牧漁
　　力薦分析師：國(guó)金證券 陳鋼
　　安琪酵母主營(yíng)酵母及深加工產(chǎn)品、生物制品、食品添加劑、豆制品、奶制品、調(diào)味品、糧食制品的生產(chǎn)、銷售。國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控、食品安全隱患、產(chǎn)品出口增長(zhǎng)受阻，以及中東北非政局持續(xù)動(dòng)蕩等諸多不利因素對(duì)公司今年經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了影響。國(guó)金證券陳鋼今年多次出具看好安琪酵母的報(bào)告，同時(shí)伴隨著股價(jià)下跌，將目標(biāo)價(jià)從39.2元不斷下調(diào)至23.54元，可謂“癡心不改”。
　　No.9大富科技（300134）
　　今年以來(lái)漲幅：-54.67%
　　所屬行業(yè)：信息設(shè)備
　　力薦分析師：安信證券 王學(xué)恒
　　大富科技主要從事移動(dòng)通信射頻器件、射頻結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)了一定幅度的下降。公司解釋主要是受到管理費(fèi)用的影響。隨著股價(jià)的下跌，安信證券分析師王學(xué)恒將公司評(píng)價(jià)從“買入”下調(diào)至“增持”，目標(biāo)價(jià)從16元下調(diào)至10元，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于7.5元附近的現(xiàn)價(jià)。
　　No.10榮信股份（002123）
　　今年以來(lái)漲幅：-54.67%
　　所屬行業(yè)：機(jī)械設(shè)備
　　力薦分析師：中信建投 徐超
　　榮信股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置（SVC）、智能瓦斯排放裝置（MABZ）、電力濾波裝置（FC）、高壓變頻裝置（HVC）以及其他電力電子裝置的設(shè)計(jì)、制造。公司今年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下降，公司稱主要是收入確認(rèn)的影響。中信建投分析師徐超一直力推榮信股份，并在8月中旬發(fā)布報(bào)告，給予17元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評(píng)級(jí)。截至11月末，該股股價(jià)已經(jīng)跌至7.41元，和徐超的目標(biāo)價(jià)相比僅僅剩了個(gè)零