華錄百納:4年300倍資本增值迷局

　　本刊曾于《華錄百納：圈錢救命的三流影視制作商》一文中分析指出，華錄百納（300291）在影視劇制作領域屬三流企業，公司毛利率嚴重低于同行，財報粉飾跡象較為明顯。此外，華錄百納時刻面臨現金流斷裂的風險，公司上市的目的意在圈錢救命。
　　事實上，華錄百納的劣跡并不止于此，公司在改制過程中，股權轉讓錯綜復雜迷霧重重，存在利益輸送之嫌和突擊入股的現象；此外，華錄百納在商標及版權方面亦存在諸多瑕疵，暗藏的風險不容忽視。
　　
　　4年300倍增值
　　盡管具備國資背景，但華錄百納囿于規模及資金的局限，在影視劇領域一直處于三流地位，不過這并不妨礙以公司總經理劉德宏為代表的自然人股東通過股權轉讓的方式實現一夜暴富。
　　現年47歲的劉德宏是華錄百納的最大自然人股東，在華錄百納上市之前，劉德宏直接持股比例高達20%，此外，劉德宏亦通過參股華錄百納控股股東華錄文化的方式間接持有華錄百納2.5%的股份。
　　資料顯示，2008年1月，華錄百納的股東僅有華錄文化和百納文化，二者各持股50%，其中劉德宏分別出資500萬元及140萬元持有華錄文化10%百納文化70%的股權。2008年9月，華錄百納引入尚理投資和睿信投資兩家創投，各持股10%，華錄文化及百納文化的持股比例隨即降至40%。而在一個月之后，百納文化迫不及待的將其持有的華錄百納股份轉讓給劉德宏等三人，劉德宏由此直接獲得華錄百納28%的股份，百納文化亦與華錄百納脫鉤。
　　但問題隨之產生，華錄百納在2008年已有上市打算，作為百納文化的另外兩名股東，羅立平、羅立新不可能不知情，事實上，羅立平一直擔任華錄百納的副總經理，分管制作業務，屬華錄百納的核心人員。……