重慶啤酒股東大會:董事長推責 大成基金“拂袖”

　　在重慶啤酒2月7日召開的臨時股東大會上，大成基金關于罷免重啤董事長黃明貴的議案最終因大股東嘉士伯及重啤集團的反對而宣告流產，基金逼宮上市公司的游戲告一段落。
　　在這場逼宮大戲中，我們發現，大成基金要求罷免黃明貴存在諸多作秀的成分，不排除只是為了“討說法”的可能性；而面對業績預減50%的事實，黃明貴卻避而不談，反而自辯“問心無愧”，亦留下諸多疑點。
　　
　　大成基金或為“討說法”
　　重慶啤酒自2011年12月8日即連續跌停，抱團重倉持有重慶啤酒的大成系基金損失慘重。根據重慶啤酒12月20日發布的公告顯示，大成基金在12月12日即提議召開股東大會罷免黃明貴，但直到2011年2月7日，重慶啤酒才正式召開臨時股東大會。
　　記者注意到，在等待召開股東大會的期間，大成基金并未坐以待斃，一方面強烈要求重慶啤酒停牌重新發布關于乙肝疫苗的公告，另一方面則大手筆減持重慶啤酒。據統計，截至2011年三季度末，大成系共計有9只基金合計持有重慶啤酒4495.15萬股，占重慶啤酒流通股的9%左右。而據最新發布的2011年基金四季報顯示，盤踞在重慶啤酒股東席列的基金幾乎消失殆盡，大成系基金持股數降至1582.65萬股，僅占重慶啤酒流通股的3.27%。
　　據悉，在重慶啤酒連續跌停期間，大成基金遭到基金持有人巨額贖回，所面臨的壓力不容小覷。分析人士稱，在這種背景之下，大成基金必然遷怒于重慶啤酒，要求重慶啤酒給出一個說法，罷免董事長無疑是最好的說法。不過經過連續減持后，大成基金的股份急劇下降，遠不能與嘉士伯及重啤集團相抗衡，如果后者對大成基金的提案不予支持，則罷免黃明貴或將落空。而事實上，嘉士伯及重啤集團確實并未支持大成基金，甚至諸多中小股東亦公開反對大成基金，最終導致大成基金投資總監劉明“拂袖而去”。
　　資料顯示，大成基金2009年入股重慶啤酒，在后者連續跌停之前，大成基金賬面浮盈數億元，但未能及時減倉，最終釀成慘劇。不排除大成基金是為了轉移基金持有人及社會公眾的視線而故意高調表示罷免黃明貴的可能性，畢竟嘉士伯及重啤集團從未公開表示要罷免黃明貴。
　　
　　凈利腰斬 黃明貴難辭其咎
　　如果沒有乙肝疫苗，重慶啤酒與珠江啤酒無異，主營業務均是從事啤酒生產及銷售，然而，乙肝疫苗概念屢遭爆炒，以致重慶啤酒的主營業務遭掩蓋。甚至是2月7日的臨時股東大會，與會人員也未曾重點提及啤酒業務。
　　事實上，在會議之前的1月20日，重慶啤酒發布了業績預減公告，指出公司2011年凈利潤或同比下降50%。對此，重慶啤酒的解釋是，2010年業績含有處置土地所獲得的收益，而2011年不含此項收益，因此基數效應導致2011年業績同比減半。直到現在，重慶啤酒并不承認公司的啤酒業務已經出現滯漲，黃明貴甚至公開辯稱“問心無愧”。
　　若剔除前述土地收益，重慶啤酒2010年的凈利潤約為1.89億元，幾乎與2009年持平。而根據預減數據推算，重慶啤酒2011年的凈利潤約為1.81億元。換言之，重慶啤酒2009-2011年基本呈現零增長，已經出現了明顯的“天花板效應”，可比的燕京啤酒則持續增長。
　　黃明貴自2007年5月起擔任重慶啤酒董事長，在任期內，重慶啤酒一直停滯不前，主營業務始終保持在1.8億元左右的盈利水平，與啤酒龍頭青島啤酒的差距日趨擴大。不可否認，啤酒行業近年來景氣度有所下降，但黃明貴固步自封才是重慶啤酒遭遇瓶頸的最主要原因。
　　有必要指出的是，黃明貴表示，乙肝疫苗項目將繼續推進，盡管該項目與重慶啤酒的主業沒有絲毫聯系。資料亦顯示，重慶啤酒將于4月份公布乙肝疫苗二期臨床試驗的總結報告，曾連續鼓吹乙肝疫苗的興業證券研究員王晞于較早之前表示堅決看好后期進展。屆時是否有實質性進展尚未可知，不過可以確定的是，乙肝疫苗在短期內并不能為重慶啤酒貢獻業績。