興業銀行:平臺上軌存繼續上攻空間等

　　興業銀行：平臺上軌存繼續上攻空間
　　業績增速大幅超預期。興業銀行發布2011年業績快報，2011年全年實現歸屬母公司股東的凈利潤255億元，同比增長近38%，業績高于我們預測值幅度高達12%。大幅超預期主要得益于四季度經營狀況非常好，存貸利差和息差環比明顯提升：全年營業收入同比增長37.5%，我們由此推算2011年第四季度實現營業收入近187億，較2011第三季度環比提升幅度高達26%，是業績超預期的主要原因。我們估計該行四季度有部分低收益貸款到期置換后使得存貸利差及息差環比繼續明顯擴大，且同業業務穩定增長，使得2011第四季度利息凈收入環比增速超過20%。
　　未來風險相對較小。由于興業銀行2011年業績明顯好于預期，且超預期主要來自息差，我們上調其2012-2013年業績預測。我們曾指出，興業銀行未來的看點在于在撥貸比提升及再融資風險釋放后或將出現的業績和股價的雙彈性。由于公司在四季度主動增加撥備提升了撥貸比水平，所以我們只需等待再融資風險的釋放，即相應的股權融資方案出臺。我們認為興業銀行目前估值非常具有吸引力，維持對其“買入”的投資評級。
　　
　　操作策略：該股近期連續上攻，已突破前期箱體及多條重要均線，短線或存獲利盤回吐的風險，但該股具備中期級別的反彈能力。
　　
　　上海機電：夯實底部 伺機回抽
　　高斯國際為全球最大卷筒膠印機生產企業，有望發揮技術協同效應。公司擬以人民幣5.71億元從上海電氣集團收購高斯國際100%股權。高斯國際是全球三大印刷設備制造商之一，也是全球最大的卷筒紙膠印機生產企業，公司收購該資產有助于提升本部印刷設備技術水平，有望在未來發揮技術協同效應，同時維持我們關于公司三線發展格局已然明晰的基本判斷。
　　國家扶持有助于業績持續增長。2011年進口膠印機18億美元左右，相當于高斯國際11年銷售額的4倍，高檔膠印機未來仍具有較大的進口替代空間。高斯國際被上海電氣收購之后，在人民日報社購買報紙輪轉印刷機等案例中已經有所體現，國家和上海市層面將對其進行政策扶持，高斯國際的進口份額將逐步提升，成為業績增長的基本保障。
　　收購價格與上海電氣集團收購價格基本相當，較為合理。公司本次收購高斯國際100%股權的價格