調整的方式

　　 市場在連續7 周收陽后，終于迎來了理所應當的調整，也又驗證了7 這個經驗數字的靈驗，有意思的是，這個調整的到來，可謂對不同的人有不同的滋味，百味雜陳。
　　 剛剛聽說有些基金終于忍不住輕倉的壓力，將倉位加了上來，前后也不過一周的事，結果溫總理講話，市場大跌。然后指望這是個偶然事件，過后會延續之前的漲勢，或者至少會有個反彈，結果逐漸發現這并不是一個偶然事件，竟然更像一個系列事件，電影要變成了電視劇，這樣的話情節就會更加變化多樣了，所謂君子不立危墻之下，之前大賺鈔票的資金還會在乎剩下的那些鋼镚么，首要的反應當然是“扯乎”，出來觀望為妙。
　　 對于短期的判斷，真的是難為我了，實在不敢做出是繼續上漲還是調整的判斷，只是做一個假設，如果這個市場真的要調整，會是哪種方式呢。
　　 目前市場的一個特征是，它需要調整，也出現了調整，但始終不愿有較大深度調整。這實際上已經反映出目前市場的態勢，那就是糾結。兩周前看多的聲音突然增多，結果一周后市場開始調整。一兩周前有很多投資者頂不住輕倉的壓力，將倉位提高。之前看空的人也因為市場的實際表現，也不得不轉為看多，有啥辦法呢，總不能一直錯下去吧?，F在賣方的聲音中，看多的聲音日漸強大，二季度策略基本都喊上2600 點以上。雖然說與做的差異很大，但這些至少在輿論上造成了主流看多的聲勢。
　　 同時在政策層面，雖然聲稱房地產政策不會放松，但實質性的放松已經出現，伴隨的是前兩月地產投資的回升及銷量甚至價格的上升，這給了市場樂觀的理由，雖然這些仍有待驗證，但這時間差足夠有一定空間的反彈了。其實更重要的是投資相關政策方面，新任郭主席的諸多言論迎合了大眾投資者的胃口，雖然我們明知道在換屆的敏感期間其實際作為必然會比說的少，但這仍然可以成為看多的理由，有選擇性的傾聽、理解與傳播，是資本市場對信息的典型處理方式。當然，等真的看空了，以往忽略的利空消息會被拿出來重新消化一遍，所以看多的時候信息都是利多的，看空的時候信息都是利空的，這些信息未必是集中出現，只是被集中消化而已。除此之外，還有QFII、養老基金入市等信息被有規律的投放于市場，然后，市場再期望下一個好消息。
　　 所以，如果市場將要調整，可能會有兩種類型。一種是行業輪換中進行調整，指數下跌幅度不大，不至于對市場人氣造成巨大打擊。這顯然是管理層希望看到的，因為新主席上任以來所有的言論及作為都有一個明確的目的，就是恢復、促進、加強、放大股市的融資功能，否則的話生產要素的進一步貨幣化就成為問題，國有企業的融資及變現問題難以解決，地方融資平臺的解決之道就會更加狹窄。而目前市場調整的方式也恰好符合這一點，銀行、保險悄悄的跌去了反彈以來一半以上的漲幅，地產、水泥之類也已確定了下降通道，但同時上證指數不過下跌了100 點左右，這其中石化雙熊的力挺、有色金屬及創業板的強烈表現吸引投資者注意力，熱烈的炒作與悄悄的下跌，一面是海水，一面是火焰，這就是典型的輪動中調整了。
　　 但是，這樣的調整方式會實現嗎。這個有點像筆者向一個基金經理提出的問題：本輪上漲，從有色煤炭開始，歷經地產、水泥、水利，到現在創業板、頁巖氣等不知所謂的東西，已經基本輪漲了一遍了，那么接下來如果還要上漲，將是什么？此基金經理的回答是，那可能就是再輪一遍了。但是，不論是輪動調整還是再來一波輪動上漲，其前提是非常強勢的市場，要么有資金支持，要么有基本面或政策支持，使得這調整只能定義成技術性調整而不是趨勢性調整。而這個前提的實現所依靠的，依然是前期各種樂觀預期的實現。
　　 而像我們所說的，各種樂觀預期將在3、4月份逐漸進入到證實或證偽的階段，而目前看來這種預期被證偽的可能性更大，外匯占款及信貸所代表的資金面似乎沒那么樂觀，實體經濟復蘇進程可能也沒那么樂觀，剛剛公布的3月匯豐中國制造業PMI預覽值由2月的49.6跌至48.1，為4 個月來最低。其中3月制造業產出指數由2月的50.2跌至47.9，為2個月來最低。而政策面還是要觀望，如果3月CPI 能持續回落還好說，但如果有反彈，可能又意味著放松程度低于預期了。
　　 而一旦樂觀預期被證偽，那么市場的調整方式可能就不會是輪動中調整、指數穩定、有漲有跌、一面海水一面火焰了，而更有可能會成為輪動下跌，一面是火焰，一面是灰燼了。