淺談次貸危機時代的中國經(jīng)濟政策

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 謝子健

一、次貸危機的概況

次級貸款（subprime mortgage loan），又名次級抵押貸款和次級按揭貸款。一部分客戶由于信用問題，無法按照正常貸款程序進行貸款，因此銀行等貸款機構無法與他們簽署直接貸款協(xié)議，為了滿足這部分客戶的要求，貸款機構發(fā)放了對客戶信用要求寬松但貸款利率更高的貸款，這就是次級貸款。

次貸危機的產(chǎn)生主要是因為美國一些次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉、股市不穩(wěn)定引發(fā)的一場全球范圍內(nèi)的金融風暴。美國的次貸危機最早在2006年的春季開始顯現(xiàn)，到2007年8月已經(jīng)席卷了美國、歐盟、日本等發(fā)達國家的金融市場。但當時對發(fā)展中國家經(jīng)濟影響較小，隨著經(jīng)濟危機的持續(xù)，發(fā)達國家的金融市場流動性出現(xiàn)嚴重不足、國內(nèi)消費低迷、失業(yè)率高居不下等，這些導致了發(fā)達國家對發(fā)展中國家的投資、進出口貿(mào)易等都出現(xiàn)大幅度的萎縮，次貸危機對發(fā)展中國家的影響開始加大，2008年，美國的雷曼兄弟、美林、華盛頓互惠銀行等相繼破產(chǎn)或被國家收購，次貸危機也達到了高潮，隨后美國救市法案生效、英五千億英鎊救市、全球六大央行聯(lián)手降息、中國的四萬億救市等相繼出現(xiàn)、次貸危機的影響開始逐漸被扼制。

二、我國應對次貸危機的措施

(一)宏觀調(diào)控，充分了解經(jīng)濟周期的變換

在美國次貸危機爆發(fā)之初，我國采取了一系列調(diào)控政策，分為財政政策和貨幣政策兩個方面，其中2008年11月，國務院針對次貸危機給我國出口貿(mào)易造成的影響，決定兩年內(nèi)增加四萬億人民幣的投資，刺激我國的經(jīng)濟增長。這次財政政策的推出，時效性很強，在次貸危機對我國產(chǎn)生影響的初期，就迅速的推出，而且四萬億的投資中，中央政府投入1.18萬億，其余的部分由地方財政和民間投資負責。這種大規(guī)模的財政政策模式，有效的避免了中央政策由于巨大支出而出現(xiàn)的財政赤字，這次財政政策主要是改善我國的民生、促進國內(nèi)的消費、加大國內(nèi)的投資等，投資基本都用于實體經(jīng)濟，充分的體現(xiàn)了凱恩斯主義在經(jīng)濟蕭條時政府宏觀干預的重要性。

為了很好的應對次貸危機給我國經(jīng)濟帶來的影響，我國在貨幣政策上也進行了宏觀調(diào)控，主要就表現(xiàn)在，次貸危機爆發(fā)的初期，我國實行了緊縮銀根、適度寬松的貨幣政策，很多經(jīng)濟學者都人為，貨幣政策真正發(fā)揮作用通常都需要半年的停滯時間，如果貨幣政策運用的不當，不僅不能減少次貸危機帶來的影響，反而會加劇經(jīng)濟的波動，實踐證明，我國通過財政和貨幣政策的結合運用，主要是積極的財政政策和寬松的貨幣政策，財政政策通過增支減稅和貨幣政策的降低利率，等增加貨幣的流動性。

從實際的效果看，在2009年初，由于我國四萬億財政刺激政策的實行，和連續(xù)的下調(diào)存貸款利率有效的減緩了次貸危機對我國的不利影響，充分的顯示了財政政策和貨幣政策“雙松”的效果，在次貸危機發(fā)生時，通常都是社會的需求不足，生產(chǎn)資源過多，解決事業(yè)和刺激消費是宏觀調(diào)控的主要目標，這時候財政和貨幣雙松的政策可以很好的應對。

(二)微觀調(diào)控，穩(wěn)定民間企業(yè)和股市

與宏觀經(jīng)濟相比，我國經(jīng)濟的微觀層在面對次貸危機時，我國的企業(yè)和股市等表現(xiàn)都出乎意料的脆弱，根本原因是在經(jīng)濟危機發(fā)生時，中國主動對自己的宏觀經(jīng)濟進行調(diào)整，這種主動性的宏觀調(diào)整給宏觀面帶來了一定的利益，但是給中國的企業(yè)和行業(yè)帶來了一定的問題。2005年的股權分置改革導致了股市的大漲，虛高的股價必然導致大跌，影響上市企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定。 資金的流動性不足也是一個重要原因，我國居民可支配收入較發(fā)達國家而言處于較低水平，同時股市中爭奪這一部分資源競爭也激烈，居民投入資金也較為謹慎。即便是有四萬億的投入，也很難真正落實到居民、小企業(yè)手中，從而對股市、企業(yè)產(chǎn)生了一定的不良影響。

面對這種情況，我國政府及時的做出了一些微觀層面的調(diào)控，其中2007年的家電下鄉(xiāng)、2008年的中央?yún)R金注資農(nóng)行、2011年對房地產(chǎn)的微觀調(diào)控，都取得了較好的效果。

三、加快經(jīng)濟建設綜合調(diào)整體制

作為國民經(jīng)濟為基礎的實體經(jīng)濟，基礎的穩(wěn)定性發(fā)展是股市、信貸、金融市場等有著穩(wěn)定的基礎后盾。美國的次貸危機影響下，要求我國必須要以擴大內(nèi)需為主，加快產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整；我國應在進出口方面，加大我國出口商品質(zhì)量與科技含量。盡快完善機構調(diào)整，建立健全的經(jīng)濟建設，并實施能源、農(nóng)產(chǎn)品的戰(zhàn)略儲備機制，加快經(jīng)濟建設。

同時健全現(xiàn)代市場體系，加強和完善宏觀調(diào)控。調(diào)整投資和消費關系，逐步提高消費在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重。完善財政政策、貨幣政策等相互配合的宏觀調(diào)控體系，發(fā)揮經(jīng)濟杠桿的調(diào)節(jié)作用。加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險。

四、結語

目前，次貸危機已經(jīng)基本過去，但世界經(jīng)濟市場是否會出現(xiàn)新的秩序，我們還有待觀察考證。全球在發(fā)展經(jīng)濟體制中，美國經(jīng)濟率先接近復蘇。當前，在各發(fā)展中國家里，我國經(jīng)濟已經(jīng)在次貸危機后迅速復蘇。次貸危機帶給中國經(jīng)濟“池魚之殃”，不容回避。能否把各種風險和負面效應降至最低，關鍵在于我們能否及時應對，主動解危，化弊為利，加強金融創(chuàng)新的同時，也需要注意金融風險的管理。

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