我國對外直接投資的行業分布問題探討

■ 祁春凌 對外經濟貿易大學

我國對外直接投資的行業分布問題探討

■ 祁春凌 對外經濟貿易大學

2010年中國對外直接投資額繼續逆勢上揚，達到688.1億美元，首次超過了日本、英國等傳統投資大國①。隨著投資規模的逐年擴大，我國對外直接投資的產業結構、行業分布等問題逐漸成為新的關注點。本文嘗試利用2006-2010年我國對主要經濟體的行業投資數據，分析我國對外直接投資的產業結構、行業分布特點，指出存在的問題，剖析其原因并提出對策建議。

一、我國對外直接投資的行業分布特點

（一）從投資額來看，我國對外直接投資的主力軍是第三產業

從表1可以看出，截止到2010年末，我國對外直接投資存量中第三產業投資占到76.5%，第二產業投資額僅為22.7%，第一產業投資不足1%。我國對外直接投資存量主要分布在第三產業，如租賃和商務服務業、金融業、批發和零售業等。同時表1也顯示出，這樣的對外投資產業結構近5年來幾乎沒有變化。第一產業投資占比一直穩定在0.8%-1%之間，第二產業投資比例基本上維持在20%-25%之間（2006年因采礦業投資額劇增，該年比例為29.8%），而第三產業投資的比例則在70%以上。

（二）從境內投資者行業分布以及所設立的境外企業行業分布來 看 ， 第 三 產 業 企 業 數 量 增 長 迅速，而第二產業企比例逐年下滑

2006年我國參與對外直接投資的境內投資者中，第二產業投資者占比為65.4%，第三產業占比為30.3%。2009年，第三產業參與對外直接投資的企業數量首次超過第二產業，第二、三產業的投資者占比變為40.8%和55.8%。而第一產業的投資者占比則基本維持在4%左右。從所設立的境外企業的行業分布來看，境外從事第三產業的企業數量最多。2010年，第三產業企業占境外企業總數的53.2%，從事第二產業的企業占42%，從事第一產業的企業占4.8%。

（三）從對單個經濟體的投資結構來看，投資的產業分布具有較強的異質性特征

2010年我國對香港、歐盟、美國、澳大利亞、俄羅斯和東盟這六大經濟體的投資占到了當年投資流量的76.3%，投資存量占到了總存量的76.1%。六大經濟體既包括了歐美發達國家，也包括了澳大利亞、俄羅斯等資源型國家和地區，具有較強的代表性。

我國對歐、美發達國家以及香港地區的投資中，第三產業投資比例分別達到了70.8%、63.9%和86.6%，要顯著高于澳大利亞、俄羅斯和東盟。這說明，我國第三產業的對外投資區位選擇是偏向于市場環境成熟、基礎設施條件好、服務業消費能力高的區域。

在我國對俄羅斯投資中，第一產業投資占26.8%。對東盟國家投資中，第二產業比例為53.5%，高出第三產業近11個百分點，形成了以第二產業投資為主的格局。而我國對澳大利亞的投資中，僅采礦業這一項投資就占到了總投資的81.6%。

（四）從我國對六大經濟體投資的具體行業分布來看，投資聚集度高的特征明顯

1.我國對外投資的行業分布聚集性高。截至2010年底，在我國3000多億美元的投資中，存量在100億美元以上的行業有六個，分別是商業服務業、金融業、采礦業、批發零售業、交通運輸業、制造業。這六個行業的累積投資存量為2801.6億美元，占我國對外直接投資存量總額的88.3%。

表1 三大產業投資額在當年投資流量和存量中的占比

2.我國各行業對外投資的地區聚集性高。表2顯示了截止2010年末我國對六大主要經濟體投資的行業分布情況。表中數字為我國對某經濟體某行業的投資在該行業總投資中所占的比重。很顯然，我國第三產業中絕大部分行業都投向了香港。其中，批發零售業、金融業、房地產業和交通運輸業吸收的投資都超過了我國該行業投資總額的80%。但香港在信息傳輸業、計算機服務和軟件業、科學研究、技術服務和地質勘查業這兩大技術密集型行業中，并沒有明顯的優勢。

與第三產業中多個行業的投資高度集中在香港的情況不同，制造業投資的地區分布較為分散。采礦業的投資則集中在香港、澳大利亞和東盟，三地吸收的采礦業投資業超過60%。建筑業投資最多的地區是東盟，東盟各成員國近年來高漲的基礎設施建設需求為我國建筑類企業提供了大量機會。另外，六大經濟體吸收的建筑業投資僅占總投資的35%，并不是我國建筑業的主要投資地。電力、煤氣及水的生產和供應業投資主要分布在東盟，而且該行業較大規模投資基本上在2006年后才展開。

我國在第一產業即農、林、牧、漁業的投資總額非常有限，僅26.1億美元。主要分布在俄羅斯、東盟和歐盟三地，三地吸收了農業近58%的投資。顯然，我國在大農業領域的投資，尤其是對畜牧業大國澳大利亞、農業大國美國還有相當大的投資空間。

二、我國對外直接投資行業布局中存在的問題

（一）農業投資規模偏小，利用境外資源穩定我國糧油供給的作用微弱

無論是從投資額還是從境內投資企業數量看，我國在大農業領域的對外直接投資規模都是極其有限的。截止2010年末，農業對外直接投資存量僅為26.1億美元，占全部對外直接投資存量的0.8%。境內農業領域投資企業數量約為470家，平均單個企業的對外投資額僅在50萬美元左右。這種投資規模與我國作為世界農業大國的地位和實力不相稱，也不利于保證我國的糧油安全和農林牧漁業的長遠發展。我國人多地少、人均資源匱乏的狀況在長期內不會改變，隨著我國城鎮化、工業化進程的進一步加快，隨著人們生活水平的進一步提升，我國對農產品的需求還會進一步增加。而近年來全球氣候環境惡化趨勢越來越明顯，農業生產的不確定性因素進一步增加。世界糧食危機背景下，各國對農產品出口尤其是糧食出口的保護力度也越來越強。在這種情況下，必須通過農業對外投資和合作，建立穩定的境外農產品基地。

（二）采礦業投資區域過分集中，不利于分散投資風險

雖然采礦業投資區位選擇很大程度上受世界資源分布狀況的影響，但投資地也不宜過分集中。數據顯示，近幾年我國對澳大利亞的采礦業投資劇增。2007年末，我國對澳投資存量中采礦業占45.5%，2008年末這一比例達到73%，2009年末這一比例更是達到85.9%。截止2010年末，澳大利亞吸收了我國采礦業投資總量的14.4%，投資額達64.2億美元。而我國對資源大國俄羅斯的投資額還不足3億美元。由于自然資源是對外直接投資的敏感領域，投資過于集中很容易引發東道國的反感與抵觸。2008年首鋼集團收購吉布森山鐵礦案、2009年中色集團收購澳大利亞稀土礦業公司股權案的失敗，與這幾年我國對澳大利亞礦業投資過于密集不無關系。而且采礦業的投資往往金額巨大、投資周期長，投資風險較別的行業大。投資地集中更不利于分散風險。

表2 2010年末我國對主要經濟體投資的行業分布（投資存量占該行業總投資的比例）

（三）制造業對外投資水平不高，投資主體數量多、規模小，競爭力不強

作為世界制造大國，我國制造業對外投資的產業基礎明顯優于商務服務等第三產業。但截至2010年底，我國制造業對外投資額為178億美元，僅占我國對外投資存量的5.6%。但從境內投資者的行業結構來看，制造業企業占比達35.8%，是企業數量最多的投資領域。由此可見，我國境內制造業投資主體普遍規模較小，缺乏足夠的國際競爭力。2010年我國非金融類對外直接投資存量前50名的企業名單中，只有吉利、聯想等少數幾家制造業企業。

（四）服務業對外投資以勞動、資金密集型行業為主，技術密集型行業投資少

雖然服務業是我國對外直接投資的主力軍，但我國當前服務業的投資技術含量低，投資結構以勞動、資金密集型為主。2010年末，租賃和商務服務業、批發和零售業、交通運輸、倉儲和郵政業三個行業的投資額約占服務業投資的70%。金融業投資雖然增長迅速，但80.8%的投資來自銀行業，而且以建立海外分支機構、開展資金結算服務等低層次運作為主。技術密集型行業，如信息傳輸業、計算機服務和軟件業、科學研究、技術服務和地質勘查業等，投資比例只有5.3%。

綜上所述，我國對外直接投資的行業分布存在很多不合理因素。完善對外直接投資的行業布局，是今后我國政府制定投資政策和企業開展跨國經營時需要考慮的重大命題。

三、對策建議

（一）發揮我國農業競爭優勢，加強對發展中國家農、林、牧、漁業的投資

2009年世界投資報告指出，受一些國家（主要是土地、水資源短缺國家和人口大國）消費需求增加以及生物燃料需求增加等因素影響，1990-2007年以來世界農業領域的對外直接投資以每年30億美元的速度增加。接受投資的東道國以發展中國家為主，來自發展中國家的投資即“南-南”投資增長迅速，并且這一趨勢還將持續②?？梢姡r業領域的對外直接投資會是未來全球投資的亮點。而我國在這一領域的投資優勢也很明顯，主要表現在：

一是作為世界農業生產大國之一，我國在農業領域的對外投資具備良好的國內產業基礎。多年來，在國家農業發展戰略指引下，我國不僅基本實現了糧食自給，農業科技水平也得到迅猛發展。我國在育種、農業機械、病蟲害防治、生物農藥、灌溉技術等不少技術領域形成了自己的競爭優勢。我們在農業生產上取得的成績和經驗對發展中國家有很強的吸引力和借鑒價值。

二是中非友好合作、中國東盟自貿區建設為我國在非洲、東盟等地區進行農業領域的投資創造了良好的合作基礎。從2009年世界投資報告提供的數據看，目前吸引外國農業直接投資存量最多的國家主要是非洲和東盟國家③。進入新世紀，中非友好合作進一步加速，而農業是新世紀中非合作的重要領域。在繼續對非洲國家進行農業援助的前提下，發揮雙方優勢進行投資和合作是今后的工作重點。截至2009年10月，中國已與十多個非洲國家簽署了農、牧、漁業合作協議或諒解備忘錄，并與埃及、南非、蘇丹等國家建立了雙邊農業合作工作組機制④。中國的農業技術和裝備先進實用、簡單易操作、成本低，適合非洲現階段農業發展的需要。而中國-東盟自貿區建設也會極大促進雙邊投資的增長。東盟國家中柬埔寨、老撾、緬甸、越南、馬來西亞、印尼都是水、礦產資源、森林資源豐富的國家，并且這些國家都是吸引農業直接投資的大國。中國對這些國家進行直接投資具有地緣、文化、經濟等多方面優勢。

政府應該針對農業領域對外投資出臺系列扶持政策和措施，推動中國農企到非洲、東盟等發展中國家投資。這樣不僅能在優勢互補基礎上與東道國共享投資合作帶來的經濟收益，也有利于保障我國未來的糧食安全，增強我國農業在國際市場的競爭力。

（二）進一步加大采礦業對外投資規模，促進投資區位多元化

隨著我國經濟快速發展，資源需求與供給間的矛盾也越來越突出。以石油為例，2009年我國石油的對外依存度達53.6%，能源安全受到極大威脅。今后，我國在石油和天然氣勘探與開發、黑色金屬礦和有色金屬礦采選等領域的投資還會進一步增大。在投資區位選擇上，應避免投資在某一區域的過度集中，防范投資風險。具體而言，應注重與非洲、中東、中亞、東南亞、南美洲等發展中國家在資源領域的投資合作。

資源領域的投資活動受政治因素影響強烈，政府首先應該通過政治、經濟、外交等多種手段與東道國建立良好的互信合作關系，并通過簽訂雙邊投資保護協定為投資者提供保護。其次，企業在也需要積極回應東道國社會經濟發展需求，參與東道國基礎設施建設、環境保護、社會慈善公益等活動，建立良好的企業社會形象，贏得東道國好感。

（三）細化行業和地區投資促進政策，推動國內制造業中的“邊際產業”向周邊國家轉移

在發展中國家對外直接投資理論的研究中，美國學者威爾斯（L.T.Wells，1983） 提出了發展中國家跨國公司的“小規模技術理論”。威爾斯認為，發展中國家跨國公司的競爭優勢在于小規模的制造技術。英國學者坎特維爾和托蘭惕諾（J.A.Cantwell,Paz E.Tolentino，1997）認為，發展中國家對外直接投資受其國內產業結構和內生技術創新能力的影響，在產業和地域分布上會隨時間推移而逐漸變化。在產業分布上，首先是以自然資源開發為主的縱向一體化生產活動，然后是以進口替代和出口導向為主的橫向一體化生產活動。從區位選擇來看，發展中國家企業受“心理距離”影響，其對外投資會遵循從周邊國家到其他發展中國家，再到發達國家的投資路徑。上述理論都表明，對外直接投資的產業選擇必須立足于本國產業發展的現實，并以促進本國產業結構優化升級為基本導向。

當前，我國家電、食品、紡織、輕工、冶煉、化工、機械等勞動密集型或資本密集型行業經過30多年的高速發展，目前面臨著競爭激烈、產能過剩、成本優勢逐漸喪失等問題，已屬于我國的“邊際產業”。并且在我國廣東、浙江、江蘇等沿海發達省份，產業轉移和產業升級的任務更為緊迫。而我國周邊國家如越南、緬甸、柬埔寨、老撾等不僅具有明顯的勞動力成本優勢，而且近年來經濟增長迅速，國內市場潛力巨大。政府可以針對相關國家和行業，制定更加細化的投資促進措施，幫助企業向上述四國轉移。

從企業角度看，企業應積極利用政府主導下的“境外經貿合作區”這一對外投資合作新模式，加快走出去步伐。目前，我國已經在東盟、非洲、墨西哥、委內瑞拉、俄羅斯等地建立了16個境外經貿合作區。政府提供信貸支持、稅收優惠、信息服務、人員培訓、保險、政策協調等一系列的扶持措施。從已建立的境外經貿合作區的運作來看，這一模式是很成功的。我國企業應該積極利用“境外經貿合作區”這一平臺開展對外投資合作，可以減少對外投資風險、提高投資成功率、確保投資收益。而且隨著合作區模式的進一步推廣，未來它的產業集聚效應會越來越明顯。廣大中小型制造企業可以借助合作區這一平臺，實現企業海外發展的目標。

（四）通過在國內市場與發達國家跨國公司的同臺競爭，提升服務業競爭力

我國現代服務業的發展歷史短、基礎差，入世的十年是我國服務業巨變的十年。在外資的沖擊下，我國服務業迅速實現了人員素質、經營理念、工作效率、服務網絡、服務技術和管理水平等方面的提升?？梢哉f，國內服務業的迅速成長是服務業對外投資的產業基礎。我國要想進一步提升服務業投資的技術含量，必須依托于國內相關服務行業的成長。因此，當前政府應從政策上對服務業和服務業跨國公司的發展給予支持，而企業自身則要通過在國內市場與發達國家跨國公司的競爭中“干中學”，不斷提升自己的競爭能力。

注釋：

①數據來自商務部等三部委聯合發布的《2010年度中國對外直接投資統計公報》。后文中數據若無特別說明，均來自2006-2010年度中國對外直接投資統計公報，或經計算得出。

②UNITED NATIONS,《WORLD INVESTMENT REPORT》2009

③ 前十位的國家分別是斯威士蘭、馬拉維、贊比亞、巴布亞新幾內亞、柬埔寨、越南、坦桑尼亞、巴拉圭、納米比亞、甘比亞。其中有6個非洲國家、2個東盟國家。

④商務部網站