中小企業融資中信息不對稱問題探討

李彥萍

摘要：中小企業是中國國民經濟發展的重要有生力量，融資難問題一直是制約中小企業發展的主要因素之一，信息不對稱是主要原因。有效解決融資問題中的信息不對稱問題，是個漫長的過程。需要經過政府、商業銀行、企業三方不斷努力，由于信息不對稱引起的中小企業融資難的問題即可得到有效緩解。

關鍵詞：中小企業；融資；信息不對稱

中圖分類號：F830文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）21-0052-02

中小企業是中國國民經濟發展的重要有生力量，在國民經濟發展中具有重要的作用。隨著中國市場經濟水平的不斷提高，中小企業得到了快速發展，但融資方面的問題卻愈加嚴重，融資難成為制約中國中小企業發展的“瓶頸”。目前企業在融資時遇到的最大阻力是信息不對稱。如何解決信息不對稱對企業融資的不利影響是非常迫切的，本文擬就這一問題進行一些探討。

一、現階段中國中小企業融資方面存在的問題

企業融資方式一般有兩種：內源融資和外源融資。由于多數中小企業家在投資過程中留存有短期心態和短視心理，致使融資額少，內源融資依然匱乏，不能滿足企業發展的需要。外源融資包括直接融資與間接融資。目前，中國中小企業不能進入公開的證券市場，這種融資方式變得非常有限；間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機構貸款等。據有關部門調查表明：目前中國民營中小企業的資金來源中，自我積累占56.3%，向親友籌資占13.5%，有近80%的經營者幾乎無法獲得穩定的追加資金。據一項對500戶中小企業的調查顯示：僅有2.7%的企業，其固定資產投資資金全部由金融機構貸款提供，能夠通過金融機構貸款解決流動資金的企業僅占5.6%。在對民營經濟較發達的浙江省的調查中，66.7%的民營中小企業認為從金融機構獲得資金是一件非常困難的事情。

中小企業規模小，抗風險能力差，抵質押物不足，經營活動不透明等等，這些與生俱來的缺陷，使商業銀行的審查監督成本和潛在利益嚴重不對稱，銀行對于中小企業的風險狀況缺乏有效的識別手段，從而大大降低了銀行對中小企業貸款方面的積極性。中小企業相對于大企業，社會信用偏低，存在大量的逃避債務的現象。道德風險的存在使金融機構對中小民營企業貸款持惜貸、慎貸態度，故而間接融資也變得十分困難。

二、導致中小企業融資難的原因分析

導致中小企業融資難的主要原因是信息不對稱。信息不對稱是指交易雙方的一方擁有相關信息而另一方沒有這些信息，或一方比另一方擁有的相關信息更多，從而對信息劣勢者的決策造成不利影響。

1．中小企業融資時的逆向選擇和道德風險。中小企業融資時的逆向選擇是交易之前發生的信息不對稱。在企業融資的過程中，表現為企業掌握了投資方事前并不知道的信息。由于在投資、融資雙方之間這種信息不對稱情況的存在，申請融資的一方為了能獲得資金就有可能捏造信息，歪曲事實；投資者則因為無法了解到對方的真實情況，難以根據對方提供的信息判斷企業的優劣，只有通過各種方式來規避風險，謹慎投資。結果，在資本市場上可能出現的情況是：優秀企業不愿承擔高額融資成本而退出。市場上充斥的多是劣質企業，出現劣質企業“擠出”優秀企業的“逆向選擇”。中小企業融資時的道德風險是在交易發生之后出現的信息不對稱。如果中小企業不按照與商業銀行達成的協議或對商業銀行的承諾使用資金，或在有能力償還銀行貸款的情況下，不償還銀行債務。這就導致銀行對中小企業的監督成本過高。在企業融資過程中，它表現為投資者無法對企業管理人員的活動進行有效的監督，而使投資者承擔風險和代價，其根源在于企業與銀行利益的不一致性，企業在追求自身利益最大化的同時，會有意或無意損害銀行的利益。

2.中小企業融資中信息不對稱的具體表現。中小企業在向銀行申請貸款時，銀行往往處于信息弱勢，而中小企業則處于信息優勢。由于銀行處于信息劣勢，它無法甄別出信用狀況良好的中小企業和信用狀況較差的中小企業，因此銀行就不可能對高信用度企業實行低利率，對低信用度企業實行高利率，而只能用企業平均的信用狀況確定利率。這樣做顯然不利于具有較高信用度的企業，隨之這些企業就會退出市場，不向銀行申請貸款。最后這個市場上只剩下了信用度較低的企業。當銀行認識到市場上只有劣質客戶時，便不再發放任何貸款，最終的結果是中小企業貸款市場的萎縮甚至消失。在銀行與中小企業交易之后往往會產生道德風險的問題。由于中小企業擁有銀行所不具備的私人信息，在銀行與中小企業建立借貸這種委托代理關系后，銀行的信息劣勢地位使它無法觀察到中小企業的私人信息，從而中小企業有了產生道德風險的可能。通常情況下是中小企業改變貸款前的承諾，改變貸款用途，或通過假破產、真逃債的方法來逃避債務。造成這種信息不對稱的主要原因是中小企業的信息不透明。中小企業本來經營風險就大，平均存活時間較短，普遍存在財務制度不健全、財務報告真實性與準確性低、投資者的權益難以保障等現象，這些都導致企業的融資極為困難。中小企業經營中財務狀況缺乏透明度，信息基本上是內部化的，通過一般的渠道很難獲得，銀行自然愿意向大企業貸款。此外，多數中小企業并不需要由會計師事務所對其財務報表進行審計，在尋找貸款或外源性資本時，很難向金融機構提供證明其信用水平的信息，對許多中小企業而言，提高自身財務信息透明度也意味著增加管理成本，因此中小企業也缺乏信息公開的主動性。

三、解決信息不對稱問題的對策和建議

1.政府支持。積極發揮政府的政策導向作用，支持和鼓勵中小企業發展，政府通過制定相應的政策，切實解決中小企業融資難問題。積極利用政府財政為廣大中小企業融資。財政融資是政府為了實現資源配置和國家宏觀調控目的，給予符合一定條件的企業以資金與政策支持。對于科技型中小企業，就可以利用這一政策來為自己融資，如果能得到創新基金的支持，不僅可以獲得企業發展所需要的資金，而且由于創新基金的評審體系和公告形式已為社會所認可，企業可以獲得投資機構的支持，以完成融資任務。政府通過制定相關政策扶持中小企業，促進融資雙方即資金供應者之間、中小企業之間競爭，使中小企業自覺建立完善的信息披露制度，自愿向有關方面披露有關銷售、資產和利潤方面的信息，以減少信息不對稱帶來的不良影響。

2.金融機構配合。根據中國國情，在相當長的一段時間內，中小企業主要還是通過金融媒介融資，建立地方性金融機構，更容易發揮地方金融機構遴選優質中小企業客戶的積極性。另外，地方性金融機構取得本地區中小企業經營狀況的信息渠道比較多，取得信息的成本也比較低，容易了解到地方上的中小企業的經營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服信息不對稱而導致的交易成本較高的障礙。還可以大力發展社區銀行，社區銀行“取之于民，用之于民”，加上“社區”意味著更貼近大眾，能提供靈活便捷的服務，所以社區銀行能幫助當地的企業獲得增長所需的信貸，居民也能獲得所需的金融服務。商業銀行應改變對中小企業的歧視態度，增加新的金融品種，滿足中小企業的貸款需求。針對中小企業缺乏可供抵押的固定資產的情況，銀行可以采取符合中小企業特點的各種貸款方式，如動產質押、貨權質押、應收賬款質押、融資租賃等。例如，中國第一家上市的股份制商業銀行深圳發展銀行推出了一項“動產及貨權質押授信”業務，此種貸款方式就是以動產、貨權、存貨等等作為質押物，來進行擔保。貸款者可以利用手中的待售商品和貨權單證明以及產品銷售合同等等作為質押品。企業可以通過不斷“追加部分保證金—贖回部分質押物”以滿足正常經營需要，從而順利解決融資問題。從另一角度看，中小企業的融資難也給商業銀行提供了一種商機，按照金融理論，金融機構尤其是商業銀行在緩解信息不對稱，弱化逆向選擇和道德風險方面具有優勢。

3.企業自身努力。企業融資能力的強弱，最終取決于企業的自身素質、資信狀況。中小企業要盡快擺脫落后的生產方式，更新技術和產品，提高職工的整體素質，使企業逐步發展壯大；規范中小企業的管理，鼓勵中小企業股份制改造，健全其治理結構。公司治理結構是決定企業融資能力的必要條件，中小企業應規范和完善公司治理結構。將“家族制管理”轉向“專業化管理”，實行所有權與經營權分離，實現投資者與經營者分離。企業財務管理也是企業經營管理中的重要內容之一，資金管理則是企業財務管理的核心內容，健全的企業財務管理制度是提高企業融資能力的重要前提。同時重視市場營銷管理，使經營項目適應市場需求，提高產品的科技含量，降低經營風險，提高盈利水平，保證償債能力，強化信用觀念，構筑良好的銀企關系，為企業融資創造條件。中小企業和銀行尤其是一家銀行保持長期的密切關系，有利于它們獲得銀行貸款以及解決企業和銀行之間的信息不對稱問題。銀行的信貸安全是建立在信息分析的基礎上的，中小企業最好在一家銀行開立基本賬戶，使銀行通過日常的業務活動了解企業信息，這有利于解決由于信息不對稱造成的中小企業融資難問題?？傊行∑髽I努力提高其自身素質，可以增強其內在融資能力。

四、結束語

中小企業是中國經濟發展的新生力量，融資問題對中小企業的發展、壯大、成熟有相當重要的作用。實踐證明，銀行與企業都不是獨立的個體，而是有關聯的，相互影響、彼此推動的。有效解決融資問題中的銀企信息不對稱問題，是個漫長的過程。政府通過制定一系列政策、法規，扶持中小企業解決融資難的問題，商業銀行應改變經營觀念，主動開拓中小企業客戶市場，同時企業也應提高自身素質，選擇合適的融資策略，和商業銀行保持密切關系。這樣，經過政府、商業銀行、企業三方不斷努力，由于信息不對稱引起的中小企業融資難的問題即可得到有效緩解。

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