宏觀經濟企穩 LLDPE低位反彈

陳俊果

盛達期貨產業鏈服務中心

一 宏觀面

國內經濟有觸底企穩跡象

國家統計局18日公布，初步測算，前三季度國內生產總值(GDP)按可比價格計算，同比增長7.7%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，連續七個季度回落。從環比看，三季度GDP增長2.2%。9月社會消費品零售總額同比增長14.2%，比上月回升1個百分點，成為今年4月以來最高點。在當下經濟增長壓力不減的情況下，作為拉動經濟“三駕馬車”之一的消費被寄予厚望。國家在刺激消費方面多管齊下，除了延續之前的家電下鄉等消費補貼措施陸續出臺，多部門還把降低流通成本、擴大實惠消費列為重點，這些政策一定程度上刺激了消費增長。盡管增長數據看起來并不十分樂觀，但消費數據比較利好，顯示國內經濟顯露出了企穩的跡象。尤其是5月份以來，中央政府批準了大約7萬億元的基礎投資建設項目。相信隨著十八大的順利召開，投資和消費繼續增長，未來經濟會繼續企穩反彈，因此，我們預料第四季度之后中國經濟會向好的方向發展，不過仍需要更多政策支持才有堅實的經濟全面復蘇。

美國數據喜人，歐洲危機暫緩

各國經濟數據有所好轉，暫時緩解了市場對全球經濟放緩的擔憂情緒。穆迪維持西班牙評級，且西班牙可能于下月將申請救援的預期有所降溫，同時德國10月ZEW經濟景氣指數回升，好于預期，歐債壓力暫緩。本周美國經濟數據繼續表現良好，9月份零售額連續第三個月增長，同時美國9月份新屋開工率上升15%，創四年來最高增幅，提振市場信心。另外日本首相野田佳彥將于10月17日要求內閣在下月底之前制訂出經濟刺激舉措。預計，日本的經濟刺激舉措可能包括遏制通縮和日元升值，以及擴大震后重建工作。此外共同社還表示，日本的舉措包括放松監管，以提振企業的存活能力。日本央行寬松預期升溫。以上信息都顯示出全球經濟都想著好的方向發展，經濟回暖值得期待。

二 原油

在歐佩克和美國能源信息署通過月度報告下調世界石油需求預測后，國際能源署周五發布的《石油市場月度報告》也下調了全球石油需求預測。國際能源署認為，經濟前景悲觀繼續打壓石油消耗量，預計今年全球石油日需求量比去年增長70萬桶，比上個月預測下調了10萬桶。但是國際能源署預計2013年全球石油日需求增長仍然為80萬桶。國際能源署指出，遲滯的石油需求導致9月份歐佩克供應量減少到八個月來最低水平。其中沙特阿拉伯、尼日利亞和安哥拉石油產量減少未能被伊拉克和利比亞石油產量增加抵消影響，歐佩克石油產量繼續超過市場對其需求量。受到西方制裁的影響，9月份伊朗石油產量繼續下降。國際能源署數據顯示，9月份伊朗石油產量日均263萬桶，出口量降至每日86萬桶的新低點。

國際原油方面除了敘利亞和土耳其沖突這一利多因素外，供應量大，需求減少都利空原油特別是美國原油走勢，預料短期內美國原油還是維持在低位震蕩，甚至進一步下跌的可能，對下游化工打擊較大。

美原油12月份合約日線圖

三 下游產品生產和消費情況

農膜原料價格呈現回調態勢，石化廠家在多重壓力之下，下調出廠價格，原料市場承壓明顯，貿易商多數讓利促成交。農膜制品價格追隨原料價格一路下行，雙防膜價差擴大，主流價格在11800-12000元/噸，聽聞市場部分低端報價降至11400-11600元/噸。農膜旺季，原料價格快速下跌，進一步壓縮廠家利潤空間。

PE功能膜方面，廠家生產繼續保持旺季局面，需求支撐之下，廠家多高位開機，整體開工率在70%-90%范圍內，華北及華東地區情況相對樂觀，東北、西北及西南地區開工情況稍顯遜色，但預計后續仍有提升空間。PE功能膜生產雖處旺季，但廠家反映訂單情況較往年相比稍有差距。日光溫室膜方面，日光溫室膜廠家生產分化較大，部分地區生產逐步結束，多數廠家生產仍保持旺季局面。預計至月底之前，此局面有望繼續保持。日光溫室膜廠家反映，今年訂單情況不佳，市場份額受PO膜等侵占較為明顯。地膜方面，大蒜地膜生產結束，部分廠家訂單短暫停滯，部分規模企業生產以政府及煙草公司招標訂單為主，后續關注春季地膜儲備情況。

庫存方面，截至2012年10月16日，國內PP、PE主要市場總庫存上升，較上月底增加3.76%，與上年同期比減少32.96%。庫存結構上看，本月PP和PE庫存均回升。其中，PP較上月底增加6.00%，比上年同期減少2.98%；PE較上月底增加2.94%，比上年同期減少39.08%。從區域來看，本月南北方庫存雙雙上升。北方庫存較上月底增加1.86%，比上年同期減少39.41%；南方庫存較上月底增加4.69%，比上年同期減少29.41%?？傮w來看，10月份上半月主要市場庫存呈回升勢態。（以上庫存數據和下面庫存圖均來自中塑資訊網）

中塑塑料庫存

四 后市預測

本周各國經濟數據有所好轉，暫時緩解了市場對全球經濟放緩的擔憂情緒。美國9月份新屋開工率上升15%，創四年來最高增幅，刺激市場人氣，歐洲方面的危機也有緩解的趨勢，中國三季度國內生產總值(GDP)增長了7.4%，與預期持平，經濟增速基本趨于穩定。在大環境利好偏多支撐下，國際油價窄幅震蕩，國內聚乙烯市場短期也有望止跌企穩，目前石化庫存壓力仍然較大，但是隨著價格下降，下游開工增多，庫存預料很快清理完畢，后市看好LLDPE企穩反彈。