儲備貨幣的通貨膨脹風險與中國的應對策略

劉 群，宋智一，趙登峰

（深圳大學經濟學院,廣東 深圳 518060）

一、引 言

2008年全球爆發金融危機以來，世界經濟對中國外匯儲備有著重大影響的事件莫過于美國為解決自身經濟困境而實施的量化寬松貨幣政策，這一政策的后果使得全球金融市場美元流通量迅速擴張，美元貶值和美元所代表的經濟利益在全球范圍內的重新配置，而這一切，都會影響到中國的經濟利益與經濟安全——主要是中國外匯儲備能否保值與增值所體現的經濟利益與經濟安全。基于此，可以說當今世界正在進行著一場沒有硝煙的貨幣戰爭。

貨幣作為一種資源，與其他資源一樣，也面臨合理配置問題。當一個國家把他國貨幣充當自己國家的儲備貨幣時，則表明他國的這種貨幣參與了自己國家的資源配置，并且這種資源的配置還會使得自己國家的經濟利益發生向他國單方面的轉移。當然，只有強勢的他國貨幣才具有配置自己國家資源的能力。

將他國的貨幣作為自己國家的儲備貨幣，既解決了自己國家在國際經濟交往中用于交易的貨幣支付問題，又給自己國家帶來了由他國貨幣參與自己國家資源配置的風險問題，這就是利用他國貨幣充當自己國家的儲備貨幣不得不面對的客觀現實。因此，中國作為一個風險承受國，尤其是作為一個風險承受大國，有必要對這種風險作出客觀分析。

我們認為，他國貨幣充當自己國家的儲備貨幣不可避免地存在通貨膨脹風險，因為在信用貨幣制度條件下，由于貨幣本身的屬性特點決定了物價水平上升具有某種必然性，因此，貨幣貶值就是一個不可逆轉的客觀過程。……