人民幣國際化問題探析

柳康靜

(合肥工業(yè)大學 經(jīng)濟學院，安徽 合肥230009)

近期美元出現(xiàn)大幅無序波動，以及美元大量投放所誘發(fā)的未來大幅貶值預期，令其他國家特別是新興經(jīng)濟體考慮進行儲備資產(chǎn)多元化，在外匯儲備中加入其他更具有保值、升值潛力的幣種。同時國際貨幣體系的重建需要在全球范圍內(nèi)達成共識，未來國際貨幣體系的演進方向可能是多極化，美元、歐元與亞元可能將共同充當全球儲備貨幣的角色。國際儲備貨幣多極化與世界經(jīng)濟及國際貿(mào)易的發(fā)展方向吻合，我國作為貿(mào)易大國，未來人民幣國際化已成為大勢所趨。同時，我國政府正采取通過開展本幣貿(mào)易結(jié)算，簽訂貨幣互換協(xié)議等一系列措施提升人民幣的國際影響力，使人民幣國際化步伐加快，人民幣國際化已進入實質(zhì)性階段。

一、人民幣國際化需具備的條件

從IMF 對世界主要國家貨幣國際化的歷史經(jīng)驗看，某一貨幣的國際化應具備以下條件:1. 經(jīng)濟具備一定規(guī)模和開放程度;2. 具有有力的國際清償手段;3. 宏觀經(jīng)濟相對穩(wěn)定并可有效調(diào)控;4. 市場經(jīng)濟體系較完善，市場經(jīng)濟機制可充分發(fā)揮作用;5. 具有合理的匯率和匯率體制。

美國學者特里芬認為，貨幣自由兌換的三項標準是多邊性、穩(wěn)定性和自由性。一國貨幣國際化過程包含實現(xiàn)自由化過程，實現(xiàn)貨幣自由兌換是貨幣走向國際化的重要步驟，因此，貨幣自由兌換標準也是一國貨幣國際化的重要依據(jù)。

一般理論認為一國貨幣國際化需要具備以下條件:

(一)國家政治經(jīng)濟穩(wěn)定，國際地位高

一國的政治保持長期穩(wěn)定是一國貨幣國際化的前提和基礎。目前中國經(jīng)濟規(guī)模已躋身全球前三甲，按照匯率及購買力平價(PPP)計算，我國已成為了全球第二大經(jīng)濟體。

(二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和貨幣價值保持長期穩(wěn)定

一國貨幣只有保持長期的幣值穩(wěn)定，才能在國際市場上享有良好的信譽，國內(nèi)物價和匯率的相對穩(wěn)定，可以使貨幣持有者對其未來的走勢進行準確的預期。人民幣的幣值穩(wěn)定是我國長期堅持追求的目標。同時，根據(jù)2009年3月IMF《世界經(jīng)濟展望》提供的以2000年為基準測算的1991—2008年世界各國的平均通脹率指數(shù)看，我國通脹水平的穩(wěn)定程度與主要發(fā)達國家大致相當。

(三)較完備的離岸金融市場

中國離岸金融試點已從深圳擴展到了上海和天津，在積累了內(nèi)地金融機構在香港發(fā)行人民幣債券經(jīng)驗的基礎上，為應對國際金融危機對香港金融市場嚴重打擊，央行決定擴大香港金融市場人民幣業(yè)務，允許在內(nèi)地有較多業(yè)務的香港企業(yè)或金融機構在香港發(fā)行人民幣債券。短期內(nèi)，可以有力支撐香港金融市場，中長期看，將有助于鞏固和加強香港金融中心地位。

(四)充足的貨幣國際流通量

隨著中國與周邊國家和地區(qū)經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展，人民幣境外流通問題變得日益重要，其對人民幣國際化有著重要的影響，人民幣境外流通規(guī)模擴大必然加快人民幣國際化的進程。

目前，雖然人民幣在周邊國家和地區(qū)流通量增加，但流通規(guī)模還遠遠不夠。據(jù)2004年中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計，周邊國家人民幣的總量大體在150 億～200 億元，僅占我國人民幣現(xiàn)金流通總量的1%，人民幣國際流通量偏小。

目前國際主要的儲備貨幣是美元和歐元，但人民幣在少數(shù)情況下已開始進入國際儲備行列，如馬來西亞、韓國的中央銀行已經(jīng)將人民幣作為其儲備貨幣之一，在中國與日本、韓國簽訂的雙邊貨幣互換協(xié)議中，也允許人民幣與對方國家貨幣互換。

二、人民幣國際化面臨的問題

首先，從貨幣國際化所需的基本條件來看，中國的政治經(jīng)濟地位大幅提升，宏觀層面上具備了人民幣國際化條件，但是中國市場發(fā)育程度、金融體系狀況等遠未達到美、日當初貨幣國際化水平，還存在著經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)等問題。國際收支不平衡，經(jīng)濟結(jié)構不合理，經(jīng)濟發(fā)展方式需要轉(zhuǎn)變，農(nóng)業(yè)基礎、就業(yè)、社會保障和生態(tài)環(huán)境問題突出，我國金融體系仍比較脆弱，還存在制度環(huán)境的制約。

其次，人民幣資本項目尚未實現(xiàn)可兌換。資本項目可兌換是人民幣國際化的核心內(nèi)容，一種貨幣如果不能自由兌換，其在國際范圍內(nèi)的接受程度必然十分有限，也將抬高貨幣風險。目前中國金融體系還比較脆弱，人民幣匯率和利率定價機制尚未最終形成，國內(nèi)金融市場深度、廣度和國際標準化程度不高，限制了短期內(nèi)開放資本項目的可能性。

三、推進人民幣國際化的對策建議

(一)保持宏觀經(jīng)濟和幣值穩(wěn)定

保持貨幣內(nèi)在價值的穩(wěn)定是一國貨幣國際化的重要條件，在當前國際金融市場劇烈波動的情況下，保持人民幣內(nèi)外幣值的穩(wěn)定具有重要的戰(zhàn)略意義，不僅對進一步擴大本幣貿(mào)易結(jié)算和貨幣互換，也是人民幣從周邊化到區(qū)域化，進而國際化的重要支撐。

(二)完善利率匯率機制

我國未來在繼續(xù)深化人民幣匯率形成機制改革的同時，還必須注重確保人民幣匯率政策目標的實現(xiàn)，即保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。保持合理均衡的人民幣匯率水平，有利于糾正結(jié)構性失衡，促進中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長。深化人民幣匯率改革目的在于從根本上保障人民幣資產(chǎn)的價值穩(wěn)定，推動人民幣資產(chǎn)成為可靠、安全的國際資產(chǎn)，為人民幣國際化奠定堅實的基礎。

無論從中國的經(jīng)濟實力還是人民幣在國際市場上的地位來看，目前是人民幣國際化的重要戰(zhàn)略機遇期。一方面我國要保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，建設和發(fā)揮離岸金融市場的優(yōu)勢，繼續(xù)擴大人民幣國際流通量;另一方面在風險可控的條件下，逐步完善利率和匯率形成機制，逐步開放資本項目。

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