淺析企業集團資金管理

黃信忠

(廈門公交集團有限公司，福建廈門361000)

隨著世界經濟進一步向縱深方向發展，世界經濟發展已經到了以大企業、大集團為中心的時代，這必然給企業集團資金管理帶來更多挑戰，對財務管理也提出了新的更高要求。如何充分利用金融衍生產品、企業債券、外匯資金、網上銀行等成為企業集團資金管理的新課題。

一、金融衍生品與企業集團資金管理

金融衍生品在西方發達國家已經有成熟的市場，對我國來說還是新鮮事物。金融衍生品的發展將為企業集團的資金管理帶來巨大機會與挑戰。目前我國《期貨交易法》立法程序已經啟動，其中將涵蓋金融衍生品的內容。此舉將為規范期貨市場發展創造良好的法律環境。因此應提供全方位、多品種風險管理工具的平臺，培育成熟的期貨與金融衍生品市場，使我國經濟健康、快速發展。

二、企業債券市場與企業集團資金管理

目前我國企業債券市場發展還不夠成熟。但企業債券市場在發達國家成熟的金融市場上發揮著極其重要的作用。美國著名經濟學家坎特伯雷曾提出“企業債券市場已經成為比總統更能影響每個人生活的現實存在”。在我國，隨著企業債券市場的逐步發展和完善，將為企業集團的資金管理帶來全新的挑戰和機遇。

1.從金融市場結構發展看，企業債券市場與貨幣市場、股票市場均衡發展、同生共滅。西方發達國家的經驗充分表明，缺乏健康、完善的企業債券市場，不僅會直接制約著資本市場的發展，同時也會直接影響著貨幣市場的運行效率。

2.從企業層次的微觀層面看，企業債券市場的健康發展將有利于拓寬企業資金來源的渠道，并建立企業的主動型融資渠道。同時，企業債券市場的完善和發展將促使金融市場的交易工具更為多樣，吸引更多的投資者參與，從而推動金融市場增強功能、擴大規模。

三、外匯資金管理與企業集團資金管理

我國實施的是較嚴格的外匯管制，現階段尚未實施人民幣自由兌換。目前很多企業都持有外匯或者使用外匯進行結算，近年來人民幣對美元、歐元的匯率波動較大，這給企業集團資金管理帶來了新問題、新挑戰。以人民幣計價的資產隨著人民幣的升值而產生溢價，隨著人民幣的貶值而折價。人民幣升值，將會吸引更多資金流入國內，資本市場總體價格將會逐步上升。相同道理，人民幣的貶值將使資金流出國外，導致資本市場總體價格的下降。匯率變動對企業主要有三方面影響:

1.企業投資。對于擁有海外經營子公司、孫公司或分公司的企業集團公司，人民幣升值，這些公司將會加大對海外國家的投資規模，若管理不善將會造成巨大經營風險。典型的例子如TCL重組法國湯姆遜公司成立TCL湯姆遜電子公司，即TTE公司，TCL與法國湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中湯姆遜出資1.551億歐元持有33%的股份，TCL出資3.149億歐元占67%的股份，這是我國企業第一次兼并世界500強企業。但這次并購并沒有給TCL帶來拓展歐美市場的機遇，反而背上了沉重的包袱。收購湯姆遜后，TCL集團在2005年、2006年連續虧損兩年，戴上了*ST的帽子。2007年4月，TTE歐洲公司申請破產清算。TCL集團當年才擺脫多年連續虧損，實現扭虧。TCL集團“壯士斷腕”依然留下不小的后遺癥，面臨著兩項巨額索賠訴訟。

2.資產負債。近日，人民幣對美元匯率中間價首破6.30關口至6.2937，帶動盤中匯價最高報6.2884，升至1994年人民幣匯率并軌以來的新高。從2005年匯率制度改革以來，人民幣呈現不斷升值的趨勢。企業使用外債成本下降，加之國內的民營企業難以從商業銀行獲得貸款，不少企業便調整了企業的負債幣種結構，貨幣錯配的規模不斷加大。所以說，這幾年，隨著人民幣的不斷升值，擁有外債的公司則受益匪淺。對外資企業而言，人民幣升值能使其獲得人民幣資產升值的收益，外資企業會通過增加其人民幣資產和減少人民幣負債(或增加外幣負債，減少外幣資產)達此目的。然而，對已到境外投資的中國企業，其境外的外幣資產在國內母公司的合并資產負債表上，折合成人民幣后要縮水。這些企業也將面臨一定的貨幣錯配風險。而對未來準備在境外投資的企業，人民幣升值則意味著其資金實力的擴張。不過，值得強調的是，匯兌收益只有在企業資產或負債進行實際交割后，才真正實現收益，否則，只是賬面收益。一旦人民幣貶值，這些收益將很快消失，甚至變成虧損。

3.行業影響。眾所周知，航空業是人民幣升值的明顯受益行業。另外，我國銀行國際化水平不高，所以人民幣升值對銀行資產負債表的直接影響不大。間接地，如果該因素繼續積累，對實體經濟造成影響的話，可能會通過“不良資產增多”的形式傳導給銀行，帶來不利影響。此外，人民幣大幅升值會使部分行業受益，如房地產、機場、港口、鐵路等基礎設施和具有相對壟斷性非貿易不動產行業，以及進口國外大型電力設備或電信基礎設備的個別電力、電信運營板塊，因為升值將使那些有國外負債的企業負擔減輕，從而盈利。

四、網上銀行與企業集團資金管理

網上銀行(Internet Bank)，又稱網絡銀行、在線銀行，是指銀行利用Internet技術，通過Internet向客戶提供開戶、查詢、對賬、行內轉賬、跨行轉賬、信貸、網上證券、投資理財等傳統服務項目，使客戶可以足不出戶就能夠安全便捷地管理活期和定期存款、支票、信用卡及個人投資等。可以說，網上銀行是在Internet上的虛擬銀行柜臺。網上銀行又被稱為“3A銀行”，因為它不受時間、空間限制，能夠在任何時間(Anytime)、任何地點(Anywhere)、以任何方式(Anyway)為客戶提供金融服務。網上銀行為更好實現企業集團資金管理提供了有效支撐:

1.保證企業集團資金管理的統一性和便捷性。首先，各成員企業在所在地與集團公司相同銀行的營業部開設結算賬戶，各成員企業可以通過網絡銀行進行收入、支出等款項實時劃撥，便于集團公司統一管理資金，既提高了資金的使用效率，又保證了資金的安全。另外，網上銀行也給資金管理帶來了極大的便捷。如果沒有網上銀行，必須每個月到銀行領取紙質對賬單，核對完后蓋章，再交回銀行，既麻煩又浪費時間。而通過網上銀行，每月只需通過網銀下載賬單即可完成對賬。既節省了時間和人力，還節約了紙張，低碳環保。此外，公司賬戶余額變化、每一筆進出款的明細等，只需登陸網上銀行或通過開通手機短信提醒就一目了然。

2.使得推行全面預算管理成為可能。全面預算管理是利用預算對企業內部各部門、各單位的各種財務及非財務資源進行分配、考核、控制，以便有效地組織和協調企業的生產經營活動，完成既定的經營目標，是企業全過程，全方位及全員參與的預算管理。在全面預算管理過程中，集團核心企業可以根據各成員企業網上銀行系統提供的財務信息建立科學的預算管理指標，并按照職責權相配比的原則將預算指標及時分解落實到各成員企業，同時制定科學的績效考評體系，對預算的執行情況進行實時監督和適當評價。全面預算管理指標一經確定，即成為集團各成員單位組織生產經營管理活動的硬性依據，不能隨意更改。通過全面預算的編制和平衡，企業集團可以對有限的資源進行最佳的安排使用，避免資源浪費和低效使用。參照預算執行結果，公司高級管理層可以發現潛在的風險，并預先采取相應的防范措施，從而達到規避與化解風險的目的。

［1］王秦平.企業集團論［M］.北京:企業管理出版社，2003.

［2］張延波.企業集團財務管理［M］.浙江:浙江人民出版社，2002.

［3］袁琳.論企業集團化與財務管理集中化［J］.會計之友，2010(9).

［4］于增彪，梁文濤.現代公司預算編制起點［J］.會計研究，2002(8).

［5］陸正飛.論企業集團化與財務管理集中化［J］.財會通訊，2000(9).