低迷中尋找方向 后市看南美天氣

弘業(yè)期貨有限公司沈陽營業(yè)部 副總經(jīng)理 王 濤

近期受國家臨儲政策支撐和需求不暢雙重因素制約，豆價始終處于區(qū)間震蕩，大連大豆主力1305合約上限未能突破4800元/噸一線壓力，下線一直受到4744元/噸的支撐，并未受到市場資金的青睞。CBOT大豆1月合約緩慢上行，總體稍顯疲態(tài)。12月11日美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.3億蒲式耳，低于此前市場預(yù)估的1.35億蒲式耳和上月報告的1.4億蒲式耳。南美阿根廷和巴西產(chǎn)量未作任何調(diào)整，總體利多。

造成大豆價格低迷的主要因素包括以下幾個方面：

（1）歐洲問題遲遲沒有確定，很多問題懸而未決。美國距離“財政懸崖”不到20天，兩黨的討論并未給市場一個明確的信號，造成內(nèi)外兩個市場未能形成有效的多頭市場。

（2）國內(nèi)方面，據(jù)有關(guān)部門預(yù)計，今后10年中的經(jīng)濟增長大概在7%～7.5%，相比此前10年的情況收縮了30%。更為重要的是，7%的增長不是靠房地產(chǎn)或基建拉動，而是要依靠消費。在消費方面，類似前些年每年增長百分之幾十的情況將不再出現(xiàn)，今后兩三年收縮的可能性甚至大過擴張。

（3）臨近消費旺季，食用油終端消費市場凸現(xiàn)降價狂潮。近日在國內(nèi)大中城市的超市里，多個大品牌食用油價格開始競相降價，較三季度價格下調(diào)了10%左右。這種情況勢必影響國內(nèi)大部分中小壓榨企業(yè)對大豆的采購熱情。

（4）臨儲政策缺乏競爭優(yōu)勢。按照2012年國家臨時存儲大豆相關(guān)收購細則規(guī)定，以今年黑龍江大豆平均水分為14.5%計算，臨儲的實際收購價格應(yīng)該在4462元/噸，目前看只能起到一定程度的支撐作用。

但同時也必須看到，在國際和國內(nèi)大豆市場上，由于2012年南美和北美兩個大豆供應(yīng)集團相繼發(fā)生干旱，短期的供應(yīng)相對短缺問題并未得到實質(zhì)性的改善。

（1）南美天氣令人擔(dān)憂。隨著南美產(chǎn)區(qū)2012/13年度新季大豆播種進入過半或尾聲階段，主產(chǎn)區(qū)不盡如人意的天氣形勢加劇了市場的不確定性，市場擔(dān)心播種進度的推遲將會造成明年春季出口窗口的后移。而事實上，國際市場在2012/13年度上半年對于巴西大豆的較大需求預(yù)期及裝船數(shù)量，也會對巴西桑托斯、帕拉納等港口的裝運能力產(chǎn)生考驗，同時不排除后期可能有因為延遲問題而導(dǎo)致市場返向北美尋找大豆原料，短期內(nèi)有中斷供應(yīng)的嫌疑。

（2）美國大豆出口強勁。截止到11月29日，美國大豆出口銷售量已達全年計劃的78%，相比之下，5年平均水平為63%；豆油出口銷售總量已達全年出口目標(biāo)的109%，相比之下，5年平均水平為34%。在今后的兩三個月內(nèi)對CBOT豆類價格將形成強勁支撐。

（3）養(yǎng)殖業(yè)開始復(fù)蘇。近期國內(nèi)生豬市場價格整體持續(xù)上漲，且漲勢強勁，截至11月27日，全國生豬銷售均價為14.59元/公斤，較20日相比上漲0.29元/公斤；豬糧比價為6.211003d11，較20日相比明顯上漲。

從技術(shù)上看，大豆價格經(jīng)過前期的下跌，壓力沉重，1305合約4800元/噸一線壓力明顯，下方支撐4744元/噸，無論向哪個方向突破都將有一定的持續(xù)性。