外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險防范對策芻議

廣東機電職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院 袁嫣

在經(jīng)濟全球化(Economic Globalization)的當(dāng)下，外貿(mào)企業(yè)在進出口貿(mào)易過程中，會不可避免地擁有以外幣為計價單位的債務(wù)或債權(quán)，亦或是收付巨額的外匯。所以，在匯率發(fā)生改變時，外匯兌換成本國貨幣的數(shù)量就會發(fā)生質(zhì)的變化，尤其是在浮動匯率制度下，此種風(fēng)險尤為突出。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)加強對匯率風(fēng)險的防范意識，從而保障企業(yè)的正常經(jīng)營成果，避免不必要的經(jīng)濟損失。

1 外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險現(xiàn)狀

匯率風(fēng)險也稱外匯風(fēng)險，是指經(jīng)濟主體在其經(jīng)營活動中，因匯率的變化，而使外貿(mào)企業(yè)喪失既得利益或蒙受潛在的經(jīng)濟損失，其中包括交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險三種。我們主要分析交易風(fēng)險。

2005年7月21日起我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度，當(dāng)天人民幣升值2%。隨著新的人民幣匯率制度的實施以及國內(nèi)經(jīng)濟和工資水平的日益增長，外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營如履薄冰，對市場預(yù)見性差，可控性小，使得企業(yè)面臨更大的匯率風(fēng)險，產(chǎn)生匯兌損失增大、融資成本增高等問題。

1.1 人民幣兌換美元的匯率風(fēng)險

自2005年我國宣布調(diào)整人民兌換美元匯率以來，截止到2008年，我國的匯改政策已使人民幣升值了19%，但由于受到2008年經(jīng)濟危機的影響(Financial Crisis)，人民幣暫停了增值趨勢，而隨著2010年我國人民幣匯率形成機制重新啟動，人民幣匯率重新恢復(fù)了彈性，但現(xiàn)階段人民幣仍不能成為國際流通貨幣，所以我國外貿(mào)企業(yè)在與貿(mào)易國簽訂合約時，只能選擇貿(mào)易國的貨幣作為合約貨幣。美元是我國目前對外貿(mào)易的主要合約貨幣。人民幣兌換美元的匯率在不斷走高，基本已形成穩(wěn)步上升的增長態(tài)勢。從短期的發(fā)展方向分析，人民幣兌換美元依然會呈現(xiàn)速度加快、小幅升值、彈性增大及雙向波動的走勢，其升值的壓力依然不可忽視。而從長期的發(fā)展方向分析，人民幣在國際經(jīng)濟市場中是否還能具備升值潛力，其主要因素取決于我國的調(diào)控力度。因此，在現(xiàn)有的參考匯率和管理浮動的制度下，我國外貿(mào)企業(yè)不能只憑自身的主觀意識對人民幣的貶值或升值妄加揣測，而應(yīng)主動配合人民幣貶值或升值的變化而做出相應(yīng)的改變。

1.2 人民幣兌換其他貨幣的匯率風(fēng)險

隨著2008年金融海嘯(Financial Tsunami)的爆發(fā)，全球經(jīng)濟開始出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象。同時，投資者對全球經(jīng)濟衰退現(xiàn)象的擔(dān)憂也開始加大。因此，投資者開始通過放棄部分利益的方法，來規(guī)避更多既得利益的損失。如從新興市場或高息貨幣市場撤資，并轉(zhuǎn)向日元、美元兩種避險貨幣。這種現(xiàn)象直接導(dǎo)致了英鎊、澳元和歐元等其他國際通貨呈現(xiàn)出大幅度的下跌趨勢，從而致使澳元、歐元兌換美元重挫了40%。而那些用非美元貨幣結(jié)算的外貿(mào)企業(yè)，也隨著非美元貨幣的貶值，導(dǎo)致資產(chǎn)嚴重縮水。眾多外貿(mào)企業(yè)面臨嚴峻的財務(wù)危機，甚至還出現(xiàn)了瀕臨破產(chǎn)的局面。此種現(xiàn)象，顯然沒有被我國外貿(mào)企業(yè)所預(yù)見，并造成部分外貿(mào)企業(yè)嚴重的經(jīng)濟損失。

2 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險的對策

2.1 增設(shè)合同保值條款

我國外貿(mào)企業(yè)在簽訂買賣合同時，可增設(shè)貨幣保值條款，將債務(wù)或債權(quán)兌換成較為穩(wěn)定的等值貨幣。通常情況下，外貿(mào)企業(yè)可以將結(jié)算計價貨幣匯率體現(xiàn)在合同中，如果未來的貨幣匯率發(fā)生了較大的變化，就可以按照貨幣匯率的變化浮動調(diào)整實際支付貨款額。亦或是在合同中明確，如果匯率發(fā)生變化，也可以通過重新談判的方式，向合同的另一方轉(zhuǎn)移成本，從而規(guī)避匯率風(fēng)險，雙方共擔(dān)經(jīng)濟損失。

2.2 合理選擇計價貨幣

外貿(mào)交易中，計價貨幣軟硬的選擇問題值得企業(yè)重視。企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險與交易中收付貨幣的幣種密切相關(guān)。在外匯匯率不斷變化的大環(huán)境下，我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)力求在作為進口方時做到“付軟”，而在作為出口方時做到“收硬”。企業(yè)對外借款時應(yīng)該選取還款時趨于下降的軟貨幣，對外投資時應(yīng)選取收款時趨于上升的硬貨幣。但由于貨幣的選取原則也常常受雙方地位影響，因此，也可以通過雙方共同商議來決定貨幣幣種。如果雙方對合同貨幣有異議時，可以協(xié)商調(diào)整計價貨幣在貨物總值中所占的比例，進而降低可能發(fā)生的經(jīng)濟損失。

2.3 調(diào)整收付匯時間結(jié)構(gòu)

我國外貿(mào)企業(yè)還可以通過調(diào)整結(jié)算安排使外幣資金留存在國內(nèi)而后予以結(jié)算等方法，從而預(yù)防匯率風(fēng)險的發(fā)生。如，我國外貿(mào)企業(yè)為適應(yīng)人民幣升值的趨勢，可以與簽訂合同的另一方重新協(xié)商貨款收支條款，爭取將2～2.5個月的收匯期減少為1.5個月的收匯期，或?qū)⒏秴R周期適當(dāng)延長，進而達到使外幣資金滯留我國的目的。外貿(mào)企業(yè)通過重新調(diào)整進出口貨款結(jié)算時間預(yù)防匯率風(fēng)險，其本質(zhì)是通過規(guī)避匯率風(fēng)險中的時間因素來防范匯率風(fēng)險。也就是說，當(dāng)外貿(mào)企業(yè)作為出口方時，應(yīng)采用“硬幣”的結(jié)算手段，來延遲兌幣和收款的時間。而當(dāng)外貿(mào)企業(yè)作為進口方時，則應(yīng)采用“軟幣”的結(jié)算手段，以力求縮短外幣兌換本幣的時間。

2.4 靈活運用遠期外匯交易

遠期外匯交易(Forward Transaction)是發(fā)達國家的外貿(mào)企業(yè)較為常用的一種金融保值手段，指的是企業(yè)可以與銀行達成協(xié)議，約定未來辦理結(jié)匯或售匯的匯率，來規(guī)避匯率風(fēng)險的交易行為。如某一外資企業(yè)預(yù)計在8個月后收到一筆200萬美元的外匯，當(dāng)前美元對人民幣匯率為1:6.33，銀行8個月遠期匯率為1:6.30。該企業(yè)與銀行簽訂協(xié)議8個月后，即使當(dāng)時的美元對人民幣匯率降為1∶6.23，該企業(yè)卻可以按和銀行達成的1:6.30的匯率向銀行賣出美元，實現(xiàn)外匯保值。然而遠期外匯交易仍然存在風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該靈活運用，正確預(yù)測匯率波動。

2.5 積極拓寬貿(mào)易融資渠道

隨著市場競爭的加劇，貿(mào)易融資已成為大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險和融資的手段。其中，出口企業(yè)常用出口押匯、貼現(xiàn)、出口保理以及票據(jù)包買等融資方式；進口企業(yè)常用進口押匯、遠期信用證以及海外代付等方式。外貿(mào)企業(yè)的這些融資手段有效解決了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題，減少和消除了人民幣匯率變動引起的外匯風(fēng)險。

2.6 充分利用金融衍生工具

外匯期權(quán)(Foreign Exchange Option)是外貿(mào)企業(yè)應(yīng)用廣泛的金融衍生工具之一，交易的本質(zhì)意義是權(quán)利的交易，指的是在外匯期權(quán)買賣中，合同所有人具有選擇是否履行合同的權(quán)利。這種交易方式不依賴于匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性，比遠期外匯更具有保值意義。當(dāng)實際匯率變動與預(yù)測相反時，合同持有人僅需要支付少量的期權(quán)費就可以不執(zhí)行期權(quán)合同。

3 結(jié)語

綜上所述，外貿(mào)企業(yè)在對外貿(mào)易中應(yīng)重視匯率風(fēng)險給企業(yè)帶來的危害，尤其是在人民幣匯率體制改革后，更應(yīng)重視。我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)取得銀行的配合，同時，密切關(guān)注金融市場形勢、經(jīng)濟時態(tài)及國際政治格局，以便全面關(guān)注主要貨幣間的匯率變化趨勢?？偠灾?，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)選擇適合自身發(fā)展的方式為企業(yè)資產(chǎn)保值和防范匯率風(fēng)險。

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