武漢東湖國家自主創(chuàng)新示范區(qū)瞪羚企業(yè)發(fā)展存在的問題及對策

張利斌

（1.北京大學 光華管理學院，北京100084；2.中南民族大學 經(jīng)濟學院，湖北 武漢430074）

1 引言

自我國提出自主創(chuàng)新戰(zhàn)略以來，提高自主創(chuàng)新能力已經(jīng)作為推進經(jīng)濟結構調(diào)整和提高國家競爭力的中心環(huán)節(jié)。“十二五”規(guī)劃指出，要以科學發(fā)展為主題，以加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變?yōu)橹骶€，依靠科技的力量，提高自主創(chuàng)新的能力，其實質是轉變經(jīng)濟發(fā)展的動力，要使內(nèi)生增長動力成為我國未來經(jīng)濟增長的核心驅動力量。

硅谷對于高成長性中小企業(yè)有一個特殊的稱呼——“瞪羚”，因為它們具有某些相似的特征——個頭不大，跑得快、跳得高，這樣類型的企業(yè)年增長速度可以輕易超越50% ，100%，甚至達到十倍、百倍以上。瞪羚企業(yè)具有成長速度快、創(chuàng)新能力強、發(fā)展模式新、市場領域細、生命很脆弱等特征，是內(nèi)生增長的驅動器（王成剛等，2005）[1]。在每年發(fā)布的《硅谷指數(shù)》報告當中，瞪羚企業(yè)的數(shù)量是評價硅谷創(chuàng)業(yè)活力和經(jīng)濟景氣程度的重要指標之一。對政府而言，支持瞪羚企業(yè)發(fā)展，就是在促進產(chǎn)業(yè)從形成期進入成長期，促進產(chǎn)業(yè)集群的形成，就是在加速資源的優(yōu)化配置，增進一個地區(qū)的繁榮（王德祿，2007）[2]。“德勤高科技、高成長中國50強”項目根據(jù)總部設于中國大陸或香港的高科技公司過去3年的平均收入增長率，為它們排列名次，其上榜企業(yè)可以視為中國高科技領域瞪羚企業(yè)的代表。2011年，入選企業(yè)52%來自北京，體現(xiàn)出北京在高科技方面的領先地位。其他入選企業(yè)所占比例較高的地區(qū)分別來自上海（14%）、香港（10%）和深圳（8%）。然而，科教實力強大的湖北省至今尚沒有一家企業(yè)上榜，即便在作為國家3個自主創(chuàng)新示范區(qū)之一的武漢東湖國家自主創(chuàng)新示范區(qū)也是如此，形成鮮明對比的是中關村和上海張江則有數(shù)家企業(yè)上榜。

2 東湖示范區(qū)瞪羚企業(yè)發(fā)展存在的問題

2.1 缺乏現(xiàn)代企業(yè)加速器

美國孵化器協(xié)會的研究顯示，孵化畢業(yè)的企業(yè)如果不能獲得加速項目的支持，其在5年內(nèi)繼續(xù)保持活躍狀態(tài)的概率只有20%。作為科技園區(qū)資源的集中、有效的整合工具，現(xiàn)代企業(yè)加速器主要幫助企業(yè)營造空間價值鏈、延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈，盡可能地把資源整合到瞪羚企業(yè)周圍，建立通往政府、產(chǎn)業(yè)、高校及研究機構、中介機構等的廣泛渠道和接口，組織和搭建現(xiàn)代企業(yè)加速器創(chuàng)新網(wǎng)絡，為瞪羚企業(yè)跳躍式發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。世界上有許多國家成立了各種形式的企業(yè)加速器：丹麥科技與創(chuàng)新部2007年專門設立了“瞪羚成長計劃”，愛爾蘭創(chuàng)立了商業(yè)加速器項目，劍橋建立了加速伙伴網(wǎng)絡等（程郁，王勝光，2009）[3]。自2007年科技部火炬中心正式批準中關村永豐科技產(chǎn)業(yè)基地作為國家首個建設科技企業(yè)加速器試點單位以來，我國深圳、廣州、無錫、寧波、吉林等地迅速跟進。中關村永豐高新技術產(chǎn)業(yè)基地在實踐基礎上對現(xiàn)代企業(yè)加速器做了理論性的探討和總結，針對不同類型的瞪羚企業(yè)，現(xiàn)代企業(yè)加速器提供四類具有差異性的產(chǎn)品，以降低入駐企業(yè)的技術創(chuàng)新風險。一是一期電子類廠房；二是新材料創(chuàng)業(yè)大廈；三是新技術成果轉移中心——標準廠房；四是新材料成果轉移中心——科技研發(fā)中心（李志遠，2007）[4]。

目前，國內(nèi)企業(yè)加速器數(shù)量約20余家，其中建成投入使用12家，在建7家，籌建3家。東湖示范區(qū)已建成兩個科技企業(yè)加速器，一個是設在華工科技園的光電子企業(yè)加速器，已建成7萬m2，入駐企業(yè)33家，在建3.5萬m2，規(guī)劃新增25萬m2；另一個是生物醫(yī)藥企業(yè)加速器，建在光谷生物城，已有49家企業(yè)入駐。同時，擬重金再打造3個企業(yè)加速器。但是，已建成的企業(yè)加速器是在原有孵化器基礎上改造而成，企業(yè)加速器的功能還亟待改建和完善，東湖國家自主創(chuàng)新示范區(qū)管委會已出臺了支持“加速器”建設的政策，歡迎社會資本參與建設。這些政策包括：社會建“加速器”按工業(yè)用地出讓標準執(zhí)行，給予年度建設投資貸款最高10%的貼息兩年；“加速器”建設公共服務、公共技術和投融資平臺，給予不超過年度平臺投入經(jīng)費20%的補貼，同一平臺最多補100萬元；“加速器”每培育一家上市企業(yè)獎50萬元等。

2.2 創(chuàng)業(yè)投資不發(fā)達

2.2.1 創(chuàng)業(yè)投資機構數(shù)量少

2010年底，湖北省實際運營的創(chuàng)業(yè)投資及相關創(chuàng)業(yè)投資管理咨詢公司超過70家，注冊資本總額約60億元，管理的創(chuàng)投資本近80億元。東湖示范區(qū)與國內(nèi)先進地區(qū)相比，創(chuàng)業(yè)投資機構在數(shù)量上存在著巨大差距。例如，北京市中關村海淀園區(qū)2009年底，就有創(chuàng)業(yè)投資機構170多家、投資與資產(chǎn)管理機構130家、擔保業(yè)機構90家。而整個北京市的創(chuàng)業(yè)投資機構在2009年底超過500家，2010年上半年又新增200多家；擔保機構400多家，投資與資產(chǎn)管理機構500多家，整個科技金融的發(fā)展勢頭十分強勁。在上海浦東，截至2009年底，有銀行、保險、基金、證券、貨幣基金公司、租賃公司以及資產(chǎn)管理公司等各類金融機構總部800多家，還有3萬多家各類機構在浦東開展金融業(yè)務。據(jù)深圳市基金行業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，在創(chuàng)業(yè)投資方面，深圳市在2009年底有600家創(chuàng)業(yè)投資公司，在創(chuàng)業(yè)板市場開通以及深圳市豐富的金融資源的支撐下，深圳市的創(chuàng)投機構迅猛發(fā)展，在2010年上半年創(chuàng)業(yè)投資機構已超千家。杭州市在發(fā)達的民間投資的推動下，正在成為我國創(chuàng)業(yè)投資的重鎮(zhèn)、民間金融中心，杭州市金融實力已經(jīng)躍居全國省會城市之首。到2009年底，杭州市的創(chuàng)業(yè)投資機構數(shù)量在200家以上。在西安高新區(qū)，截至2010年上半年，擁有各類投資機構291家。即使是以代工出名的蘇州，其科技金融的發(fā)展也遠遠超出武漢，至2009年底，蘇州市在發(fā)改委備案的創(chuàng)投機構達52家，創(chuàng)業(yè)投資已成為蘇州市科技金融和資本市場的重要組成部分。正是在創(chuàng)業(yè)投資的支持下，國內(nèi)外的創(chuàng)新資源迅速向蘇州積聚，蘇州正在從全球的代工重鎮(zhèn)向創(chuàng)新型城市快速轉變。

2.2.2 創(chuàng)業(yè)投資機構實力弱

東湖示范區(qū)在創(chuàng)業(yè)投資機構數(shù)量較少的同時，實力也不夠。國內(nèi)最大的創(chuàng)業(yè)投資公司深圳創(chuàng)投集團，管理的資金規(guī)模100多億元，已投資項目280多個，累計投資金額逾60多億元，其中已經(jīng)上市的企業(yè)超過20家。海外一大批創(chuàng)投機構，包括IDG、軟銀、紅杉資本等紛紛云集北京、上海、深圳。在清科發(fā)布的中國創(chuàng)業(yè)投資機構50強中，80%以上的機構集中在北京、上海、深圳、蘇州等地，東湖示范區(qū)只有華工創(chuàng)投上榜，排名相對靠后，且華工創(chuàng)投管理的資金只有10億元，投資能力無法與國內(nèi)大的創(chuàng)投公司相比。截止2011年底，中關村創(chuàng)業(yè)引導資金與創(chuàng)業(yè)投資機構合作設立了17支子基金，合作規(guī)模累計64億元[5]。此外，在產(chǎn)業(yè)投資基金、股權投資機構方面，東湖示范區(qū)同樣與先進地區(qū)存在巨大差距。

2.2.3 創(chuàng)業(yè)投資的投資項目差距及結構問題

與創(chuàng)業(yè)投資機構等數(shù)量上的差距相對應，是創(chuàng)業(yè)投資項目、投資水平上的巨大差距。根據(jù)中國創(chuàng)業(yè)投資研究院等機構發(fā)布的《2009年中國創(chuàng)業(yè)投資報告》的資料的典型統(tǒng)計，2009年，全國的創(chuàng)業(yè)投資項目約為660件，其中北京有200多件，深圳、上海在150件左右，杭州、蘇州、無錫等地在60～100件之間，這幾個城市集中了中國創(chuàng)業(yè)投資項目的90%左右，而武漢不足10件。2010年國內(nèi)外創(chuàng)投機構在湖北共投資了近90余個項目，投資金額約25億元，其中對科技型中小企業(yè)的投資70余項，投資額近12.5億元。2011全年，已披露的中關村創(chuàng)業(yè)投資案例300多個，投資金額約300億元，投資案例和投資金額占全國1/3[5]。同時，創(chuàng)業(yè)投資的供給與企業(yè)發(fā)展的需求存在錯位。東湖示范區(qū)很多創(chuàng)業(yè)投資沒有投向高技術企業(yè)最需要資金的創(chuàng)業(yè)期和高速成長期，而是投向了成熟期。其實，這不僅是東湖示范區(qū)成長的“煩惱”，而是近年來創(chuàng)投發(fā)展的新特點。根據(jù)北京市民營科技實業(yè)家協(xié)會和中關村園區(qū)管委會的一份調(diào)研報告，近年VC的投資紛紛后移，基本是第二輪、第三輪追加投資，而較少對早期項目進行第一輪投資。該報告數(shù)據(jù)顯示，在中關村18 000家企業(yè)當中，擁有創(chuàng)新商業(yè)模式面臨資金瓶頸的早期項目企業(yè)大約近萬家，但每年大約只有幾十個項目會真正拿到VC的投資。因此，面對創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)的一些新特點和趨勢，采取相應措施是東湖示范區(qū)需要關注的問題。

2.3 區(qū)域性未上市公司股權轉讓代辦系統(tǒng)沒有建立

目前，東湖示范區(qū)還沒有納入到未上市公司股權轉讓代辦系統(tǒng)試點范圍。代辦試點既是眾多高技術中小企業(yè)的“融資跳板”，也為創(chuàng)業(yè)投資機構的退出建立了一條渠道，它吸引和聚集了一批創(chuàng)業(yè)投資機構、戰(zhàn)略投資者。代辦系統(tǒng)已逐步成為非上市股份公司股權順暢流轉的平臺、創(chuàng)投與股權私募基金的聚集中心、多層次資本市場上市資源的“孵化器”和“蓄水池”。到2011年底，中關村憑借開展代辦股份轉讓試點的優(yōu)勢，新增代辦股份轉讓試點掛牌企業(yè)24家，累計掛牌及通過備案企業(yè)104家，不僅增進了這些企業(yè)的股權流動，還可以儲備大量上市后備企業(yè)資源。目前，股份轉讓系統(tǒng)向其他上市板轉板制度只在積極研究，一旦開閘，中關村企業(yè)上市工作會有大的飛躍，而東湖示范區(qū)在股份轉讓系統(tǒng)試點和非上市公司股權轉讓方面雖然做了大量工作，但受國家政策等因素制約，至今難以突破[5]。2010年6月3日證監(jiān)會市場監(jiān)管部副主任霍達在中關村代辦股份轉讓試點工作會上表示，有關部門正在研究將中關村園區(qū)代辦股份轉讓試點擴大到其他具備條件的國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的未上市高新技術企業(yè)，下一步將以擴大企業(yè)覆蓋面為重點，積極穩(wěn)妥推進多層次資本市場建設，探索建立符合國情的場外市場，逐步形成有序的多層次資本市場體系。但是，目前看來“新三板”的工作還沒有實質性進展。因此，東湖示范區(qū)需要積極活動，爭取早日進入到試點范圍。

3 東湖示范區(qū)瞪羚企業(yè)發(fā)展對策

3.1 加快培育和推進現(xiàn)代企業(yè)加速器建設

東湖開發(fā)區(qū)政府要成為服務型政府，通過健全專門的“一站式”服務窗口等形式，提供高效便捷的服務，應該制定相關法規(guī)，利用財政、金融等政策，形成企業(yè)加速器培育成長的良好環(huán)境；制定與瞪羚企業(yè)發(fā)展特點相協(xié)調(diào)的關于知識產(chǎn)權、專利及技術標準等具有戰(zhàn)略性的政策；對企業(yè)加速器適當給予部分資金支持，優(yōu)化投資環(huán)境，通過完善配套的經(jīng)濟手段，引導現(xiàn)代科技企業(yè)加速器最終形成完整的商業(yè)化、市場化操作模式，將《關于鼓勵科技企業(yè)加速器發(fā)展的實施辦法（試行）》落實到位。

培育企業(yè)加速器的途徑有兩種：一是單獨創(chuàng)立，二是將孵化器進行提升。在東湖示范區(qū)，由于孵化器已經(jīng)比較成熟，可以通過提升孵化器各方面的服務層次，來達到升級為加速器的目的，這樣既可以短期內(nèi)建設好現(xiàn)代企業(yè)加速器，使它們發(fā)揮作用；又可以節(jié)約大量的人力物力，避免重復建設。

現(xiàn)代企業(yè)加速器與創(chuàng)業(yè)投資的融合。由于現(xiàn)代企業(yè)加速器主要為高新技術、瞪羚企業(yè)的發(fā)展加速助推，與創(chuàng)業(yè)投資在項目源、管理、資金和政策上存在著很強的互補性，二者融合可以獲得創(chuàng)業(yè)投資、現(xiàn)代企業(yè)加速器和瞪羚企業(yè)“三贏”的結果。融合模式包括現(xiàn)代企業(yè)加速器直接作為創(chuàng)業(yè)投資方的融合模式；創(chuàng)業(yè)投資方直接作為現(xiàn)代企業(yè)加速器投資主體的融合模式；現(xiàn)代企業(yè)加速器與創(chuàng)業(yè)投資各自獨立運作的外部融合模式；現(xiàn)代企業(yè)加速器與創(chuàng)業(yè)投資一體化的公司制融合模式。因此，東湖示范區(qū)政府要在培育現(xiàn)代企業(yè)加速器的過程中，結合示范區(qū)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的實際情況選擇好合適的融合模式，達到“三贏”的結果。

3.2 實施信用援助計劃

信用援助計劃是由東湖示范區(qū)政府組織推動，由銀行、擔保公司、信用中介機構和企業(yè)共同參與的旨在促進園區(qū)瞪羚企業(yè)快速發(fā)展的計劃。該計劃將政府的政策導向和政策扶持資金與銀行的信貸資金、擔保公司的信用資源以及企業(yè)的信用自律意識有機地結合在一起，以實現(xiàn)便利企業(yè)融資、降低企業(yè)融資成本、增強企業(yè)信用意識、改善園區(qū)信用環(huán)境等多重政策目標。東湖示范區(qū)要實施信用援助計劃，必須做好以下幾方面工作。

（1）實現(xiàn)“三個突破”，即：金融服務理念突破、金融服務模式突破、金融服務組織體系突破，構建金融服務自主創(chuàng)新示范區(qū)的框架。

（2）落實“三個強化”，即強化科技信貸資金的窗口指導、強化科技信貸資金的風險補償機制、強化園區(qū)的信用環(huán)境基礎，完善金融服務自主創(chuàng)新示范區(qū)的機制。

（3）推動“三個創(chuàng)新”，即推動信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新、推動擔保方式的創(chuàng)新、推動銀行與證券、保險之間的交叉產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展金融服務自主創(chuàng)新示范區(qū)的渠道。推動組建光谷科技銀行，加快推進小額貸款公司試點，策劃推進發(fā)行中小企業(yè)集合債券。加大政府背景擔保機構對中小企業(yè)信貸融資的支持力度，為擔保公司提供貸款再擔保。還可以采取專利權質押貸款等方式，與企業(yè)簽訂授信協(xié)議。

3.3 加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展

（1）引導創(chuàng)業(yè)投資投入發(fā)展初期的中小企業(yè)。組建東湖創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，建立創(chuàng)業(yè)投資機構與發(fā)展初期中小企業(yè)的對接平臺；利用聯(lián)盟篩選有融資意向的優(yōu)秀企業(yè)，有針對性的根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資商的投資方向、規(guī)模、標準以及策略，安排優(yōu)質企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資商定期進行“一對一”、“面對面”洽談和溝通；加強區(qū)域內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機構與天使投資聯(lián)盟的對接，對進入成長期的企業(yè)和優(yōu)質項目給予創(chuàng)業(yè)投資支持。

（2）發(fā)揮好政府引導基金的引擎作用。示范區(qū)政府引導基金可以按照契約式、法人制、非法人制等多種組織形式，設立專業(yè)化的投資基金或投資公司，向全社會募集資金，投向相關高新技術產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。按照《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》，引導基金針對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)投管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)服務機構、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)等四類支持對象，采取階段參股、跟進投資、風險補助和投資保障等四大引導方式。

（3）發(fā)動商業(yè)銀行、保險基金、養(yǎng)老基金為創(chuàng)投公司提供資金源。由于我國存在利率非市場化、《商業(yè)銀行法》規(guī)定金融機構不能持有企業(yè)的股權，但可以成為VC的出資人。通過創(chuàng)投機構對市場進行的深刻觀察，找到人們的潛在要求及市場的空白點，然后以股權投資的形式把錢注入這樣的企業(yè)。同時，政府要動員中國的保險資金和養(yǎng)老社保基金為創(chuàng)投公司提供資金來源。

（4）利用財政稅收政策激勵創(chuàng)業(yè)投資。武漢市人民政府已經(jīng)出臺了《關于東湖國家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展實施辦法》，從優(yōu)惠政策、企業(yè)股權投資風險補貼等方面促進創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，這是一個良好的開端，但相關工作還有待進一步深入。

（5）探索創(chuàng)業(yè)投資與商業(yè)銀行合作的新型融資模式。例如，光谷風險投資基金與華夏銀行簽訂協(xié)議，形成“貸款＋擔保＋投資”的“投融通”新型融資模式，已經(jīng)為示范區(qū)中小企業(yè)提供超過1億元的融資支持。

3.4 完善企業(yè)融資環(huán)境

（1）積極申報代辦股權轉讓系統(tǒng)試點。做好申報“非上市股份公司代辦股份轉讓系統(tǒng)”試點園區(qū)工作，認真做好“新三板”前期準備工作。明確代辦股份轉讓系統(tǒng)的高技術中小企業(yè)“融資跳板”的功能定位，利用其優(yōu)質企業(yè)過濾器的作用選送優(yōu)秀企業(yè)到二板和主板上市，并給予其一定的上市優(yōu)先權；建立系統(tǒng)掛牌公司再融資制度，在代辦股份轉讓系統(tǒng)的完善過程中，制定明確的再融資標準，積極推動資產(chǎn)質量較好、盈利能力較強的掛牌公司通過配股、增發(fā)或者發(fā)行可轉債進行再融資。充分發(fā)揮武漢股權托管交易中心作用，為股權投資搭建新的交易平臺，爭取建設全國性排污權交易平臺。

（2）拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道。鼓勵企業(yè)兼并，為創(chuàng)業(yè)投資利用收購和兼并渠道退出創(chuàng)造條件；積極引入投資銀行，充分發(fā)揮其在風險資本退出中的中介作用；推動＇兩非一高＇企業(yè)，即非上市、非公眾和具有較高成長性企業(yè)在我省區(qū)域性場外交易市場——武漢股權托管交易中心掛牌交易，提供私募股權投資基金進入和退出通道；設立創(chuàng)業(yè)板上市引導資金，積極推動東湖示范區(qū)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并為其在海外上市提供便利，為創(chuàng)業(yè)投資通過IPO渠道退出提供條件。

3.5 扎實推進“瞪羚計劃”

東湖示范區(qū)政府要學習中關村的做法，扎實推進“瞪羚計劃”。東湖示范區(qū)已于2011年7月啟動了“瞪羚計劃”，對入選“瞪羚企業(yè)”給予相關政策及項目的扶持和指導，以提高入選企業(yè)的自主創(chuàng)新及發(fā)展能力，從創(chuàng)業(yè)投資和信貸融資、人才引進和激勵、拓展研發(fā)生產(chǎn)和辦公空間、上市并購、市場開拓、品牌塑造、專利標準推進等方面給予重點培育的瞪羚企業(yè)更大的支持力度。

[1]王成剛，楊冬明，姚會文.瞪羚企業(yè)：內(nèi)生增長的驅動器[J].科技創(chuàng)新與生產(chǎn)力，2011（5）：35～41.

[2]王德祿.瞪羚企業(yè)：高新區(qū)發(fā)展的新動力[J].中國高新區(qū)，2007（4）：32～36.

[3]程 郁，王勝光.從“孵化器”到“加速器”——培育成長型企業(yè)的創(chuàng)新服務體系[J].中國科技論壇，2009（3）：76～81.

[4]李志遠.孵化器與現(xiàn)代企業(yè)加速器[J].中國高新區(qū)，2007（9）：31～32.

[5]政協(xié)湖北省委員會辦公廳.武漢東湖與北京中關村、上海張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設比較研究報告[R].武漢：政協(xié)湖北省委員會辦公廳，2012.