稅收、社會支出與FDI之間關(guān)系的實證分析

李 姝

(合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，安徽 合肥 230009)

一、引言

目前，關(guān)于稅收對FDI影響的國內(nèi)文獻可以分為二類:第一類認為，跨國公司為了獲得更多的稅后收益，往往會傾向于投資低稅率的國家和地區(qū)，稅收優(yōu)惠政策有利于吸引外商直接投資。這類研究具有強烈的政策含義，即降低資本稅有利于吸引外商直接投資。魯明泓(1997)通過對1988—1995年我國29個省份的相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，李宗卉、魯明泓(2004)和陳斌(2007)進行回歸分析都得出了類似的結(jié)論，即稅收優(yōu)惠政策對吸引FDI發(fā)揮了顯著的正向作用。

第二類認為，稅收對于促進FDI的貢獻十分有限，應(yīng)注意多個因素的影響。魏后凱、賀燦飛(2001)對秦皇島市135個外商投資企業(yè)來華投資的動機及區(qū)位因素進行分析，稅收減免等優(yōu)惠政策影響力居第5位。胡涵鈞、王紀亮(2005)將外商在中國的直接投資分為兩個階段:1979—1991年為第一階段;1992年以后為第二階段。中央政府政策對FDI具有顯著的影響力，而地方政府政策則較少或沒有影響作用。薛睿等(2006)認為，1993—2003年，中國稅率政策同周邊國家及一些發(fā)展中國家相繼出臺的許多優(yōu)惠政策相比，優(yōu)勢并不明顯。

國外一些學(xué)者對此也進行了研究。Desai等人(2002)利用1982—1997年美國對外投資公司附屬企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析發(fā)現(xiàn)東道國的稅收對于外國附屬企業(yè)的投資有負面影響。Grubert，H.和J.Mutti(2000)，Altshuler，R.，H.Grubert和 T.S.Newlon(2001)，Hines，J.R.(1996)和Gorg，H.(2005)通過對美國公司的區(qū)位決策及在美的外國跨國公司的研究均顯示，稅收優(yōu)惠政策對吸引FDI有重要作用。Pantelidis，P.和 E.Nikolopoulos(2008)對希臘和其他歐洲國家進行調(diào)查，結(jié)果表明希臘作為FDI的東道國，其吸引力呈現(xiàn)下降趨勢。Kessing，S.G.，K.A.Konrad.和 C.Kotsogiannis(2009)研究表明，國會工作效率低下直接阻礙了國家吸引FDI。

本文認為，以往的文獻只注重了稅收優(yōu)惠政策通過影響跨國公司的稅后收益來影響投資者的決策，而忽略了稅收通過社會支出進一步對東道國投資環(huán)境所產(chǎn)生的影響。如果東道國將稅收收入更多用于提供公共物品和服務(wù)，優(yōu)化東道國投資環(huán)境，將會降低交易成本，稅收的增加可能有利于FDI的流入。

二、模型設(shè)定方法和數(shù)據(jù)選取

(一)計量模型設(shè)定

為了驗證以上假說，本文參考Holger，Hassan和Catia(2007)關(guān)于FDI的影響因素方程，通過修正，構(gòu)建計量模型:

其中，i表示各個國家，t表示不同的時期(t=1，2，…，T)。a為總平均截距項，b1、b2、……為待估計參數(shù)向量。X是控制變量集合，λi為不可觀測的地區(qū)效應(yīng)，目的在于控制各國的固定效應(yīng)，ut為不可觀測的時間效應(yīng)，解釋了所有沒有被包括在回歸模型中與時間有關(guān)的效應(yīng)。

(二)變量指標選取

1.被解釋變量

fdi:被解釋變量是9個國家1995—2005年的FDI流入量。

2.解釋變量

eti:有效稅率。本文用各國對企業(yè)收入和利潤征收的稅收在本國GDP中的百分比作為有效稅率。

sei:社會支出在GDP中的份額，用該指標表示東道國市場規(guī)模大小，社會支出在GDP中的份額越高，表明東道國擁有越大的消費市場，跨國公司投資于該國有較好的發(fā)展前景。

seiit×etit:社會支出占GDP的份額與有效邊際稅率的交叉項。

3.控制變量

open:一國對外開放程度指標，用來衡量貿(mào)易壁壘和貿(mào)易成本的大小，本文用商品貿(mào)易總額與GDP的比率作為反映一國對外開放程度高低的指標。

ini:基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)，本文運用各國的公路長度作為基礎(chǔ)設(shè)施指標代理變量，以1995年為基期，計算出各國1995—2005年的基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)。預(yù)期對FDI有積極影響。

rinf:通貨膨脹率，通貨膨脹率越高，表明東道國市場經(jīng)濟效率越低，越不穩(wěn)定，對跨國公司的投資意向有負面影響。預(yù)期對FDI有消極影響。

reeri:實際有效匯率指數(shù)。該指標是以美國1995年的匯率為基期，計算美國1995—2005年的匯率變化，然后計算結(jié)果再得出各國相應(yīng)年份的匯率指數(shù)。

manuc:制造業(yè)的單位勞動成本，本文根據(jù)胡涵鈞、王紀亮(2005)提出的ULCi=Wi/(VSi/Li)公式計算出各國制造業(yè)的單位勞動成本。其中，ULC代表單位勞動成本，W代表年平均工資，VS代表制造業(yè)工業(yè)增加值，L代表制造業(yè)從業(yè)人數(shù)，i代表不同的樣本國家。其中以2000年為基期計算得出。

lnagdp:人均GDP，用各國購買力平價匯率換算出的人均GDP，以美元現(xiàn)價來衡量。

有關(guān)上述各變量的描述性統(tǒng)計見表1:

表1 變量的描述性統(tǒng)計(1995—2005年)

三、計量結(jié)果

使用統(tǒng)計軟件Stata10.0，對面板數(shù)據(jù)進行檢驗，以確定檢驗方法。對混合OLS(Pooled regression)和固定效應(yīng)(Fixed effects estimates)進行Wald F檢驗，結(jié)果顯示F(8，79)=18.94，Prob ＞ F=0.0000，在 1% 的統(tǒng)計水平上拒絕OLS檢驗和固定效應(yīng)檢驗，沒有系統(tǒng)性差異的零假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型更合適。以Breusch和Pagan的拉格朗日乘子法(LM)檢驗來比較混合最小二乘法與隨機效應(yīng)模型，原假設(shè)為不存在隨機效應(yīng)。結(jié)果顯示，chi2(1)=76.92，Prob＞chi2=0.0000，則拒絕原假設(shè)，表明隨機效應(yīng)非常顯著。通過Hausman檢驗，來判定是采用固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型。結(jié)果顯示，chi2(8)=151.56，Prob＞chi2=0.0000，在 1%的統(tǒng)計水平上，檢驗拒絕了零假設(shè)，所以，模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型是合理的。

根據(jù)以上檢驗，可以認為使用固定效應(yīng)模型更適合。進一步檢驗固定模型中是否可能存在異方差，組間異方差使用修正的Wald F檢驗，Wald chi2(9)=98.15，Prob＞chi2=0.0000，表明存在異方差。使用Wooldridge檢驗進行序列相關(guān)的檢驗，F(xiàn)(1，9)=6.209，Prob＞F=0.0374，表明在5%的顯著性水平上，存在一階序列相關(guān)問題。本文運用可行廣義最小二乘法估計(FGLS)進行糾正，回歸結(jié)果如表2模型1所示。對上述所有變量進行估計后，發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)、制造業(yè)單位勞動成本沒有通過t檢驗，剔除不顯著的變量，重新進行FGLS回歸，結(jié)果見表2。

表2 稅收、社會支出與FDI的流入(1995—2005年)

表2顯示，稅率、社會支出及其相互關(guān)系的系數(shù)都是正的，對FDI有積極的影響，并且都具有顯著性。這與我們的假設(shè)是一致的，較高的稅率伴隨較高的社會支出。

對外開放程度對FDI有負面影響，表明貿(mào)易自由化對FDI具有替代作用。Mundell的早期模型可以看出投資對于貿(mào)易是一種替代關(guān)系，而后來的理論研究顯示投資對于貿(mào)易也可能是互補關(guān)系。本文檢驗結(jié)果顯示對外開放程度對FDI有負面影響，表明了貿(mào)易自由化對FDI有替代作用。

通貨膨脹率對FDI有正面影響。本文所選取的9個國家相關(guān)數(shù)據(jù)在此期間比較穩(wěn)定，通貨膨脹率波動不大。一般來講，輕微的通貨膨脹往往處于經(jīng)濟景氣階段，表明整體宏觀經(jīng)濟形勢較好，會吸引更多的FDI流入。

實際匯率指數(shù)，一國匯率貶值可能產(chǎn)生兩種結(jié)果，一是降低國內(nèi)相對于國外的生產(chǎn)成本，提高FDI的資本回報率，從而對FDI的流入有積極的影響;二是使跨國公司預(yù)期該國未來市場收益會減少，將會減少對該國的投資。

基礎(chǔ)設(shè)施等地方公共產(chǎn)品包括的種類很多，如交通、能源、通訊和環(huán)保等，本文著眼于各個部分對外資的具體影響程度和如何合理配置公共資源基礎(chǔ)設(shè)施對FDI有積極影響。

人均GDP對FDI有負面的影響。本文認為在經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱的發(fā)展中國家，市場規(guī)模對吸引FDI貢獻更大，表現(xiàn)為正相關(guān)，而對發(fā)達國家而言，由于成本上升，可供利用的市場空間較小，其對FDI的貢獻相對較小，有時候還表現(xiàn)為負相關(guān)。本文所選取的FDI投資的國家均為發(fā)達國家(除中國外)，因此，出現(xiàn)人均GDP對FDI的影響為負的現(xiàn)象。

另外，本文可能會遺漏對FDI產(chǎn)生影響的其他重要變量，如市場需求、規(guī)模和集聚因素等，但并不影響本文的結(jié)論。

四、結(jié)論

本文研究了稅收通過社會支出對FDI的影響，對2006年世界GDP排名前9位的國家(由于數(shù)據(jù)因素，不包括印度)面板數(shù)據(jù)進行了檢驗，可以得出:稅收增長，并伴隨著社會支出的增加，投資環(huán)境的改善，有利于吸引外商直接投資。

東道國對跨國公司FDI的促進政策分為三個階段。第一階段，以提供激勵性措施為主的促進政策。主要包括金融政策激勵、財政稅收政策激勵、產(chǎn)業(yè)政策激勵、貿(mào)易政策激勵及其他激勵。第二階段，以提供適于外商投資的環(huán)境，放松規(guī)則為主的促進政策，包括減少外國直接投資的障礙，給予外資非歧視性待遇，提高制度和行政效率，為外國直接投資提供便利及投資后的配套服務(wù)等。第三階段，強調(diào)當?shù)仄髽I(yè)與跨國公司之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，并以此帶動國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。

我國目前引進外資需要由第一個階段向第二、第三個階段轉(zhuǎn)變，對FDI的稅收優(yōu)惠應(yīng)逐步弱化，更重要的是為FDI提供一個公平、公正的制度環(huán)境，其中通過公共財政建立一個穩(wěn)定、完善和便利的社會環(huán)境，提供有效的服務(wù)是關(guān)鍵。

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