沈建光：新一輪刺激不應再讓銀行承擔準財政功能

瑞穗亞洲首席經濟學家 沈建光

瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光日前撰文稱，中國經濟穩增長與調結構不是非此即彼的關系，總結上一輪四萬億刺激的負面效應，明確和發揮財政政策的反周期功能，打破銀行的隱性財政功能，用減稅和發行調結構特別國債的方法，既可以穩增長，又可以調結構，才是應對當前中國經濟困局的最理想方式。

他表示，僅刺激經濟增長而放棄調結構目標顯然行不通，也無法得到決策者支持與民心所向。“2008年年底的四萬億經濟刺激計劃忽略了經濟結構調整，教訓十分深刻。”

沈建光指出，目前就業市場仍舊平穩，這是導致政策放松幅度慢于預期的主要因素。“但實際上，當前經濟形勢已經較來越嚴峻，早前6、7月經濟見底的預期落空，8月匯豐制造業PMI再創9個月最低，出口已經接近零增長，全年保10%十分困難，工業企業利潤不斷下滑、企業家跑路的現象也屢屢出現，經濟前景十分令人擔憂。”

他稱，上一輪經濟刺激沒有理清銀行與財政的關系是造成后期諸多問題的根本。“雖然名為四萬億，但在銀行貸款的拉動下，地方融資平臺擴張，最終地方政府融資平臺貸款超過十萬億。”

沈建光認為，新一輪刺激政策不應再讓銀行承擔準財政功能，而是應該明確和發揮財政政策的反周期功能，在中國主權負債還不高的有利條件下，通過結構性減稅和發行調結構特別國債，專門用于保障房、基礎設施、水利及新技術和新能源等項目建設，便能達到有效的刺激規模，也能作為杠桿帶動地方融資與保障房建設，對穩增長與調結構均有裨益。