中小企業融資問題分析

【摘要】融資的過程，即是對貨幣資金進行配置的過程。在市場經濟條件下，企業融資可以分為內源融資和外源融資兩大類。文章從中小企業的內部和外部分別對其融資困難進行了分析。從理論上分析，中小企業融資的難題主要體現在信貸配給上，而這一難題產生于企業與資金供給方的信息不對稱以及道德風險問題。

【關鍵詞】中小企業 企業融資 融資困境

金融危機所造成的嚴重的形勢，引起了社會各界對中小企業重要性的關注。中小企業在國民經濟的發展中具有不可替代的總用和地位。2011年底，在我國工商登記注冊的中小企業的數量占到所有在冊企業的99%以上，提供了80%的城鎮人就業，70%的創新來自中小企業。從行業特點來看，一些行業由于其本身具有的規模不經濟特點，大型企業在具備這種行業中無法良性發展，這就突出了中小企業的優勢和作用。

一、中小企業融資困境的理論分析

第一，由于信息不對稱，銀行對借款人及借款投資的項目的了解程度低于借款人本身，則融資企業在交易中占有優勢，而銀行處于劣勢。而銀行為了消除這種劣勢，通常會提高貸款的門檻，以彌補不對稱信息所帶來的違約風險。

第二，信息不對稱易于帶來道德風險。道德風險的發生，最終會降低貸款者對中小企業發放貸款的意愿。中小企業一般都沒有財務公開審計的習慣，不熟悉該企業的投資者無法獲取該企業信息就不會輕易貸出這些資金。

第三，兩種問題的存在導致了信貸配給現象的出現。Stiglitz和Weiss首次系統的從信息結構角度對信貸配給現象進行了全面的分析。他們通過S-W模型分析，認為銀企之間的信息不對稱表現為銀行則處于信息劣勢，這決定了銀行會將利率設定在預期利潤最大化的水平上，從而出現信貸配給。

二、中小企業融資困難的現狀分析

首先，從中小企業內部融資結構分析。且據國際金融公司研究資料，中小業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30％和26％，公司債券和外部股權融資不足1％。在中小企業融資結構中，內源融資占到了50%以上的比重。根據有關調查，企業規模與對內源融資的依賴程度呈負相關關系。

數據來源：《2010年中國金融年鑒》

其次，從中小企業外部融資結構分析。如表1所示，從整體融資規模上看，中小企業的外源融資中通過中小板融資和金融機構貸款融資占到了90%以上的比重，但其上市及貸款門難度較大。外源融資途徑較為單一。

三、中小企業融資困境透析

（一）中小企業融資困難的內部原因

第一，中小企業普遍缺少足夠的抵押資產，沒有其他企業愿意為其擔保，這就造成大多中小企業不符合銀行貸款的要求。同時，貸款評估登記手續繁雜，且資產評估中介服務不規范，不能對中小企業的資產做出正確合理公正的評價。

第二，中小企業多為民營企業，所以這類企業的家族經營色彩濃厚，進而就造成了產權結構不清、缺乏有效地管理形式等問題。

第三，中小企業信用程度較低，難以直接以商業性銀行為代表的金融機構取得充足的貸款。同時，中小企業由于其經營能力、資產規模等方面的限制，存在較大的經營風險。

（二）中小企業融資困難的外部原因

從整體信貸規模看，2011年全國金融機構人民幣信貸收支中，中資全國性大型銀行合計6858581.48億元，中小型銀行合計3232845.60億元。考慮到中小企業業貸款的短期性，其中2011年中資全國性大型銀行和中資全國性中小型銀行的短期貸款額分別占到了各自貸款總額的12.77%和22.85%。由此可以看到，中小型銀行更易于貸款給中小企業，而大型銀行傾向于向信息更充分、交易成本更低的部門貸款。

從貸款方式看，對于中小企業，抵（質）押貸款占到了其貸款總量一半的比重，即50.55%。相反，信用貸款僅僅占到了其信貸總規模17.16%。相比較之下，大型企業的信用貸款無論從規模上還是從比重上都遠遠多于后者。

此外，中小企業自身的信用狀況也是導致銀行類金融機構不愿降低其信貸門檻的關鍵原因。中小企業的不良貸款率遠遠高出大型企業，其不良貸款率更是高出了大型企業同類數值的6～8倍，這一數據從客觀上加大了其從銀行獲得信貸支持的難度。

四、解決中小企業融資困境的對策和建議

第一，企業只有在市場中具有競爭力，才能夠改善其自身的財務狀況從而吸引投資。缺乏內部積累企業是無法達到一個高度，也無法實現產業規模化。同時，良好的財務狀況才能夠使企業滿足上市融資的條件并且提升投資者的投資傾向。

第二，中小企業融資難的一個重要原因是銀行在確定貸款對象時容易作出逆向選擇。逆向選擇現象的產生，是因為銀行在對企業狀況的了解上存在信息不對稱。所以，只有在完備的信用制度的基礎上，中小企業在間接融資中所受到的約束才能夠得以緩解。

第三，中小企業資產證券化作為一種結構性融資方式與傳統融資方式相比具有其顯著的優勢。資產證券化是一種表外融資方式，它不確認負債，有利于保持原有負債比率和財務杠桿比，為中小企業再融資提供了便利。

參考文獻

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作者簡介：劉源（1990-），男，漢族，西安財經學院，研究方向：金融學。

（責任編輯：唐榮波）