淺析融資困境中的中小企業與出路

摘要：在我國經濟發展的過程中，不斷發展壯大起來的中小企業已經成為國民經濟的重要支柱，特別是在城鄉就業和發展農村經濟發面發揮著無可替代的作用。但是，一直以來中小企業的融資狀況與其地位極不相稱，甚至受到歧視和忽略。本文將從中小企業的現狀和內外源分析并通過借鑒發達國家為中小企業提供的融資政策和制度出發，為這些問題的解決提供一些新思路和更切實的方法，以更好的促進中小企業的發展。

關鍵詞：中小企業 融資政策 產業集群 供應鏈融資 擔保體系

據最新報告顯示，目前我國的中小企業占國內全部企業的99%以上，對GDP的貢獻超過60%，對稅收的貢獻率超過50%，提供70%的進出口貿易額，創造了80%左右的城鄉就業崗位，轉移農村富余勞動力占全國農村力的26.8%：在全社會固定資產投資構成中，中小企業投資占投資總量的65%。截止目前，全國中小企業工作體系已擁有120家省、市、縣的中小（民營）企業協會、促進會、聯合會，中國中小企業協會會員達到15萬家。截至09年底，中國在工商部門注冊的中小企業已達1023萬戶，此外，還有數量更多的個體工商戶。

這些數據充分顯示了中小企業已經成為我國經濟發展的生力軍，是我國經濟持續高速發展的重要動力。所以如何更好的支持和促進中小企業發展必然要成為政府關心和重視的問題。但一直以來特別是08年金融危機以來，由于國際經濟金融環境和國內經濟金融環境的變化，中小企業的生存和發展已經變的越發困難。要解決這些問題必然離不開中小企業融資問題，因為這直接關系到中小企業的生存銷售、科技創新、擴大規模等一系列問題。

就目前中小企業的融資情況來看，我國中小企業的融資環境不容樂觀。中小企業貸款覆蓋率和融資規模比重仍然較低。中小企業在資本市場上公開發行股票及債券融資的門檻較高。截至2009年11月20日，共有501家企業在銀行間市場發行非金融企業債務融資工具(短期融資券\\中期票據)共23852.15億元，獨立發債企業中僅有8家中小企業，發行規模僅為2.65億元。中小企業的融資成本較高。據調查，50%以上的大企業貸款利率實行下浮，而小企業綜合融資成本一般是基準利率的23倍。民間融資成本更高。據一些大的擔保公司反映，目前年息一般在20%～30%。當銀根緊縮時，中小企業融資更加困難。下面從中小企業的內外因來分析其融資困難原因。

一、中小企業內因分析融資難問題

一是中小企業自身先天不足。由于中小企業生來就以資金少、規模小、生產靈活、進出門檻低主要特征，所以導致自身的固定資產相對較少，一般都是以家族為單位，很難形成規模和氣候。由于規模小可抵押的固定資本少，所以很難取得大量的抵押貸款。另外，中小企業由于更多是以血緣或者友情來組織和維系整個產生發展的過程，所以也導致了融資渠道狹窄。尤其是當企業的組織者作為帶有非理性色彩的社會的人存在時，會導致對股權融資或者企業合并等手段抵制，從而不利于企業的融資擴展延伸渠道和規模。

二是中小企業管理不規范，沒有公開透明的財務制度。由于中小企業大多是個人出資或者具有血緣關系的群里共同出資，目前我國的經濟制度下又缺乏職業經理人意識，所以導致企業的出資者就是企業的管理者，即使出資者毫無管理經驗和管理知識，也可以自行管理。這樣導致企業很可能就沒有規范的管理制度和財務制度。沒有規范的管理制度意味著企業沒有好的發展前景，金融機構會對這類企業的規模性融資缺乏信心，這樣便增加了貸款的難度。沒有透明的財務制度的企業顯然不會符合金融機構的貸款要求，也會增加金融機構本身的風險。在經濟學上，信息的非對稱性會導致逆向選擇和道德風險的問題，由于投資者無法獲得企業的有效信息，從而是投資者會規避風險。

二、中小企業外因分析融資難問題

1、我國沒有形成完善的中小企業金融政策。雖然我國在也有陸續出臺一些針對中小企業的政策和法律法規，比如 《中華人民共和國中小企業促進法》 、 《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》，但任然缺乏系統的、與中小企業配套的融資法律法規。

2、金融機構對中小企業沒有較強的服務意識。首先，缺乏具有指導意義的為中小企業服務的金融機構或者基金；其次，國有四大銀行處于壟斷地位，它們的政策更多的是傾向于國有大中型企業，對中小企業有很嚴格的貸款條件，而且缺乏為中小企業服務的意思，所以導致中小企業很難在貸款中取得有利地位。另外，一般商業銀行比較集中的設立在大中城市，股份制銀行很少設立在縣級及以下銀行，所以使很大一部分中小企業很難有方便貸款的渠道。

3、公開的資本市場融資門檻太高。我國已于2004年在深圳證券交易所啟動了中小板企業塊。《深圳證券交易所設立中小企業板實施方案》明確規定，中小企業板的上市公司要符合主板市場的發行上市條件和信息披露要求。由于這些嚴格的限制條件，使得中小企業想從公開的資本市場融資更加困難。截止目前，在中小板上市的企業共有636家，而且以電子化工重工企業為主，分布很不均勻。

4、民間資本尚無規范的法律法規使其有保有效運行。民間資本指民營企業流動資產和居民家庭金融資產。改革開放后，民間資本逐漸聚積，特別是近十年增幅更快，全國民間資本總量約為三十多萬億元。據相關資料，從1980年到2008年底，全社會固定資產投資中，國有資本、國有經濟所占比重已從82%降到28%，民間資本比重從13%上升到25%。據全國工商聯統計，民間資本對中國GDP的貢獻已超過60%，企業數量占全國70%以上，85%以上城鎮新增就業崗位、90%以上農村轉移就業源于民營經濟；中國技術創新的65%，專業的75%，新產品的80%也是由民營經濟實現的。民間資本已成為促進中國經濟發展的主要動力。但是現在國內民間資本融資渠道比較狹窄，缺少規范的民間金融組織和國家規范，不利于民間投資的安全和導向。

本文在這里分析一些西方發達國家對中小企業的扶持策略，從而對我國政府制定相關政策起到一定的借鑒作用。下面我們分別從日本、美國、歐盟這幾個地區來舉例說明對中小企業的各種融資政策。

1、日本作為亞洲最為先進的資本主義國家，對中小企業的扶持和促進有著典范性的作用。日本已經形成了相對獨立、相對完整的中小企業法律體系，其中《中小企業基本法》

對促進中小企業發展有著綱領性的作用。日本政府特別重視中小企業技術創新，制定了相關的法律法規，對中小企業的技術創新給與大力支持和指導。在推行中小企業自主研發新技術的同時，還制定了與技術開發相關的補助金以及一系列財政稅收政策等，這樣即從國家政治層面給予一定力度的鼓勵，也從資金層面上給予直接或者間接的扶持和鼓勵。在日本政府的制定的一整套制度和政策下，中小企業才能快速的發展，并對日本經濟的發展起到了舉足輕重的作用。

2、擁有發達資本市場的美國，中小企業的融資來源更多的是有價證券。與一般發達國家相比美國的中小企業更多的是直接進入金融市場融資，通過發行證券融資的比例相當的高。美國中小企業長期資金的供給主要來源于公司債券，短期資金則依靠于銀行信貸。這與美國發達的的資本市場直接相關。在美國，中小企業有相對寬松的發行有價證券的環境，特別是債券，政府允許中小企業發行資信評級較低的或者無等級債券；企業發行債券的原則也比較自由，對發行債券的負債總額不作限制；中小企業發行的股票有很多雖不能上市，但是可以通過柜臺交易，也十分方便。總得來說，美國中小企業融資體系主要包括政策性金融機構、商業銀行和風險投資公司（風險投資公司一般都是以股權融資的形式介入）。

3、歐盟與其它發達國家一樣有著配套的中小企業融資政策。但就融資方式而言，融資租賃和透支已成為歐盟中小企業最常用的融資方式。其中約50％的被調查企業利用過融資租賃和透支的融資方式，然而風險資本融資則很少被采用。總體而言，歐盟中小企業的融資現狀是令人滿意的，77％的被調查企業認為他們能為各種項目融到足夠的資金。從有關調查我們發現，我國和歐盟的中小企業外部融資的主要方式都是銀行貸款。但是歐盟的中小企業顯然與銀行有著更為廣泛和穩定的聯系，銀行更加了解中小企業的真實情況和需求。然而在我國，中小企業與商業銀行之間沒有形成良好互動關系，銀行經常會出現慎貸和惜貸的情況，使中小企業的融資環境處于尷尬的境地。

通過上述的介紹不難看出政府的政策是中小企業發展的保障，離開了政府的大力支持中小企業將不得到更好的發展空間和動力。但同時沒有了金融機構的大力配合也沒法獲得充足的適合市場經濟本省要求的發展環境。只有國家政策與金融機構形成相對應的為中小企業融資體系才能更好的促進中小企業的發展。

本文通過以上的分析和對比，聯系本國的國情提出以下適合中小企業融資道路的意見：

1、制定完整的配套的適合中小企業發展的法律法規以及國家扶持政策，從根本上改變我國的融資環境。可以看出無論是日本還是美歐，國家政策顯然是中小企業融資順利進行的最重要組成部分。目前我國可以借鑒歐美的經驗制定加快建立與《中小企業促進法》相配套的其他法律，如《中小企業融資法》、《中小企業信用擔保法》、《中小企業基金法》、《特別銀行法》、《中小企業融資條例》等等，逐步形成符合我國實際情況的中小企業融資的法律體系。更值得一提的是，我國目前設立的中小板塊為中小企業的上市融資起到了積極的作用。但是國家應在加強對中小板塊監督的同時，適當的降低入市門檻讓中小板成為企業融資的重要渠道。

2、改善我國金融機構與中小企業的業務關系，設立專門的政策性銀行。由于我國金融機構長期以來對中小企業的發展情況缺乏深入的跟蹤分析以及中小企業信息披露不透明，會導致信息不對稱，從而引起“逆向選擇”和“道德風險”。通過金融機構對中小企業的的業務往來與中小企業建立穩固的業務關系，可以隨時觀察企業的資金狀況，這樣可以使金融機構更好的了解中小企業的發展狀況并能使其為中小企業制定合適的貸款策略。設立專門的政策性銀行不僅可以為中小企業的融資提供方便，也利于國家對中小企業的觀察和信息采集。這樣國家就可以制定更加合理的扶持計劃，也能通過信息的采集為其他金融機構提供相關信息，從而解決信息不對稱問題。

3、建立完善的中小企業擔保體系，加快建設行業中小企業擔保基金。完善的擔保體系應包括信用擔保體系、抵押擔保體系、應收帳擔保體系、存貨擔保體系等多元化體系。在擔保體系中我國更多的是抵押擔保，由于小企業資金少固定資產小，所以很難可以貸到足夠的資金。對于流動資金比例比較高的中小企業，應收賬款和存貨可能占企業運轉資金的大部分，所以把應收帳和存貨擔保劃入擔保體系是必要的。同樣由于中小企業信用程度不夠高，導致信用擔保困難增加，但是對于有些中小企業在長期與金融機構合作過程中，已經建立了良好的信譽，那么信用擔保就顯的十分必要了。目前我國已經建立了不少的中小企業擔保基金，但是通常區域性強，對行業企業的了解不多。設立行業中小企業擔保基金的好處在于可以更加專業于某個具體行業的企業，這樣能做到少而精、專二熟，同時也可以減少擔保風險。基于產業集群觀點的供應鏈融資方法，對行業互助擔保起到重要借鑒作用。通過金融資本與產業資本的互利共存、構筑持續發展的產業業態。供應鏈融資模式的實質是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金的可得性和成本進行系統性優化的過程(MichelLamoureux，2008)，在一定程度上改變了銀行的信息甄別方式和風險管理理念，對缺乏融資渠道的中小企業而言，供應鏈融資跳出了單個企業的傳統局限。

4、拓寬民間投資渠道，鼓勵民間非銀行金融機構的發展。我國政府要積極引導民間資金向有利于國民經濟、有利于中小企業發展、有利于民眾利益安全的方向發展。隨著我國經濟的不斷發展，我國人民群眾非消費性儲蓄資金逐漸增多，據統計我國民間資本供應量在10萬億元以上。加上我國目前居民可投資的渠道比較少，所以很多一部分民間資本被閑置或者被用于炒作，這樣很不利我國經濟的健康發展。國家通過規范民間金融機構的發展，可以很好的把居民手中的儲蓄變成真正意義上的資本。這樣也可以增加居民收入和抵制通貨膨脹。

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