公司治理及財務(wù)治理探討

摘要：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)改革的不斷深化，公司治理和財務(wù)治理受到社會各界的廣泛關(guān)注，強化公司治理與財務(wù)治理對于規(guī)范企業(yè)的運作、提升股東價值具有重要意義。本文探討公司治理與財務(wù)治理的內(nèi)在關(guān)系，指出目前我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷，并提出了相應(yīng)的改進建議。

關(guān)鍵詞：公司治理 財務(wù)治理 委托代理

公司治理和財務(wù)治理對于公司的整體發(fā)展起著重要的作用，要保證公司的健康發(fā)展，必須要將公司治理、財務(wù)治理緊密結(jié)合起來，以公司治理為基礎(chǔ)，財務(wù)治理為核心，正確對待和處理二者的關(guān)系，共同促進公司的發(fā)展。

一、公司治理及財務(wù)治理概述

（一）公司治理及財務(wù)治理的關(guān)系

所謂的公司治理其主要目是規(guī)范和協(xié)調(diào)不同權(quán)利主體彼此之間權(quán)力、責任、利益關(guān)系，進而解決各權(quán)利主體之間的監(jiān)督、激勵和風(fēng)險分配等問題。而財務(wù)治理也是相關(guān)利益主體之間的權(quán)力、責任和利益的一種制度安排，因此可以認為公司財務(wù)治理是公司治理的一部分，甚至是公司治理的核心內(nèi)容。

公司治理與財務(wù)治理之間緊密相連，不可分割，主要關(guān)系如下：(1)公司治理和財務(wù)治理具有一致的目標，公司治理的目標是降低代理成本，解決信息的不對稱，提高公司績效，保護投資者利益，財務(wù)治理的目標則是為了保證公司治理的有效性；(2)公司治理是財務(wù)治理的基礎(chǔ)，財務(wù)治理依賴于良好的公司治理機制，而財務(wù)治理是完善公司治理的有效途徑；(3)財務(wù)治理只有在科學(xué)合理的公司治理模式下才能成為實現(xiàn)公司價值的重要手段，而公司治理只有在有效的財務(wù)治理模式的具體操作下才能形成有效的制衡機制。

（二）不同委托代理關(guān)系下的公司治理和財務(wù)治理模式

公司治理之所以產(chǎn)生是公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的結(jié)果，進而引出了現(xiàn)代公司企業(yè)的三種委托代理關(guān)系，不同的委托代理關(guān)系需要有相應(yīng)的公司治理和財務(wù)治理模式相適應(yīng)：

1.投資者與管理者之間的委托代理關(guān)系。這種代理關(guān)系一般采用以英美為代表的股東主導(dǎo)型公司治理模式，這種模式強調(diào)保護股東的利益，與該公司治理模式相適應(yīng)的就是以強調(diào)股東財富最大化為目標的財務(wù)治理模式。

2.股東與債權(quán)人之間的委托代理關(guān)系。適應(yīng)這種代理關(guān)系的是以日本和德國為代表的銀行主導(dǎo)型公司治理模式和以處理股東與債權(quán)人關(guān)系為主的財務(wù)治理模式。這種治理模式強調(diào)了定時匯報企業(yè)動態(tài)的財務(wù)信息狀況，以便債權(quán)人對公司的財務(wù)監(jiān)控，從而避免債權(quán)人利益受損。

3.大股東與中小股東之間的委托代理關(guān)系。這種代理關(guān)系一般采用以保護中小投資者和其他利益相關(guān)者為主導(dǎo)的公司治理模式，治理模式中引入了獨立董事制度。獨立董事作為中小股東和其他利益相關(guān)者的代理人，以實現(xiàn)企業(yè)強調(diào)所有的利益相關(guān)者的利益為企業(yè)財務(wù)的最終目標，并且在公司財務(wù)治理中引入了上市公司財務(wù)報告審計制度。

二、我國上市公司治理與財務(wù)治理中存在的問題

我國上市公司現(xiàn)在已經(jīng)形成了各自的公司治理及財務(wù)治理模式，但是總體來說我國上市公司的公司治理及財務(wù)治理中還存在很多問題，主要表現(xiàn)在以下幾點：

1.國有股股權(quán)虛置

我國上市公司絕大多數(shù)都是通過原國有企業(yè)改制而來的，因此我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的突出特點是國有股、法人股所占比重過大，社會公眾股比重小而且股權(quán)分散。上市公司在公司治理的制度上有很大的缺陷即國有股權(quán)的控制權(quán)不明確，國有股權(quán)虛置。由于國有股占有的比例很大，也導(dǎo)致“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”很嚴重。雖然國家會委托代理人來代行國有股股東的權(quán)利，但由于他們并不是財產(chǎn)最終的所有者，因此在一定程度上他們不可能像真正的股東那樣關(guān)心國有資產(chǎn)的營運效率以及國有資產(chǎn)的保值增值。這也間接表現(xiàn)出委托代理關(guān)系的嚴重失衡。

2.獨立董事會制度未充分發(fā)揮作用

獨立董事會制度是公司治理結(jié)構(gòu)中為了保證中小股東的利益而設(shè)置的，其目的是實現(xiàn)股東利益的最大化，然而實施的效果并不盡人意。我國《公司法》規(guī)定獨立董事應(yīng)由股東大會選出，但由于我國上市公司的國有股占有絕對或者相對的控股地位，所以獨立董事的選舉實際上是由大股東一手包辦，從而在一定程度上削弱了獨立董事的獨立性。又由于獨立董事與上市公司存在著利益關(guān)系，獨立董事會就很難對上市公司和大股東的決策及時地提出異議，因此獨立董事在某種程度上無法擔負起代表中小股東的責任。

3.公司治理結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致財務(wù)治理的缺陷

公司治理結(jié)構(gòu)的不合理會導(dǎo)致作為公司治理重要組成部分的財務(wù)治理也受到嚴重的影響，財務(wù)治理也會因為“內(nèi)部人控制”和“委托代理關(guān)系”的嚴重失衡導(dǎo)致其財務(wù)機制無法合理運行，財務(wù)目標難以實現(xiàn)。（1）許多上市公司存在“一股獨大”的現(xiàn)象，股東大會的權(quán)力也名存實亡，導(dǎo)致公司出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)過分集中，股權(quán)結(jié)構(gòu)過于單一現(xiàn)象的發(fā)生，進而影響權(quán)力制衡機制作用的發(fā)揮，從而無法滿足財務(wù)治理的需求；（2）公司治理結(jié)構(gòu)雖設(shè)立董事會制度，但董事缺乏應(yīng)有的獨立性及相應(yīng)的治理功能，中小股東、債權(quán)人等的治理機制不完善，我國上市公司“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象極為嚴重，致使公司股東做出的重大財務(wù)決策不能得到有效的監(jiān)督和制約，所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督不能滿足財務(wù)治理的需要；（3）公司治理的激勵約束機制不健全，財務(wù)治理信息披露機制不完善，致使財務(wù)信息質(zhì)量難以保證。在我國有很多上市公司為追求私人利益，肆意改變財務(wù)政策，操作會計利潤，不及時公開會計信息或披露虛假的會計信息，從而影響投資者的投資決策，給投資者造成損失。

4.公司的審計委托關(guān)系存在不足

目前來說我國上市公司的審計委托模式還存在很多的不足，主要是由于公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，管理層越位管理現(xiàn)象的存在，無法保證注冊會計師對被審計對象的真正獨立。上市公司的董事會與管理層高度重疊，股東大會難以直接行使審計的委托權(quán)，交由股東大會的執(zhí)行機構(gòu)董事會來執(zhí)行，而執(zhí)行董事卻是公司管理人員，這樣公司管理層就成為了實際的審計委托人，最后造成了“獨立審計不獨立”的尷尬局面。

三、完善我國上市公司治理及財務(wù)治理制度的建議

公司治理模式及財務(wù)公司治理模式在不同國家、不同歷史時期是不一樣的。我國應(yīng)在吸取國外優(yōu)秀治理經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國的國情改善我國現(xiàn)有的公司治理模式及財務(wù)治理模式中的不足，發(fā)展適合我國上市公司治理及財務(wù)治理模式。

1.明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，有效配置財權(quán)

產(chǎn)權(quán)制度是一種確認和保障財產(chǎn)持有人權(quán)益的制度，它也直接關(guān)系到從事財務(wù)相關(guān)活動的當事人的行為。因此明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系能使股東對公司債務(wù)只承擔有限的責任，增強股東對公司的投資信心。就目前來說，我國上市公司的股權(quán)集中度較高，大股東侵害小股東的利益的現(xiàn)象時有發(fā)生，內(nèi)部人控制現(xiàn)象十分嚴重，不利于公司治理及財務(wù)治理的順利實施。明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，合理地分散公司股權(quán)的集中程度，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，對于保護小股東的權(quán)益、優(yōu)化公司的治理及財務(wù)治理都起到舉足輕重的作用。盡管不同的上市公司存在不同的治理模式，但區(qū)別僅在于所擁有各種財權(quán)的主體的不同。不論采用哪種公司治理模式，只要產(chǎn)權(quán)明晰、財權(quán)得到有效配置，就能夠在很大程度上保證公司治理有效。

2.保證獨立董事的獨立性，發(fā)揮獨立董事的功能

引入獨立董事制度是完善公司治理結(jié)構(gòu)重要舉措，是為了保證小股東的利益而設(shè)立的。獨立董事制度在英美等發(fā)達國家的公司治理結(jié)構(gòu)中起到非常重要的作用，他們相當于企業(yè)的“監(jiān)事”，如果公司董事會一意孤行，獨立董事就有責任將信息公布于眾。在我國一股獨大的現(xiàn)實下，獨立董事制度顯得更加重要。因此在董事的選聘機制中要以獨立性為原則，盡可能減少因模糊的委托代理關(guān)系所產(chǎn)生的負面效應(yīng)。明確股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層各自的職責和權(quán)力，使其相互分離、相互監(jiān)督。同時在上市公司也要強化獨立董事對財務(wù)的監(jiān)督，充分發(fā)揮獨立董事的功能，讓獨立董事在有效制止我國上市公司各種不規(guī)范行為方面發(fā)揮應(yīng)有的作用。

3.重構(gòu)上市公司的審計委托模式

由于我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)的不完善導(dǎo)致現(xiàn)有的審計委托模式存在很多缺陷，可以引入新的委托模式如財務(wù)報表保險制度來完善公司的治理結(jié)構(gòu)。即委托關(guān)系由上市公司與注冊會計師的委托代理關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄尽⒈ｋU公司、注冊會計師事務(wù)所三者之間的委托代理關(guān)系。上市公司不再直接聘請會計師事務(wù)所對財務(wù)報表進行審計，而是向保險公司對財務(wù)報表投相關(guān)的責任險，保險公司安排會計事務(wù)所對所投保的公司進行財務(wù)報表的審計工作。由于財務(wù)報表的不實陳述或漏報給投資者造成的損失由保險公司賠償。這樣一來就會割斷注冊會計師與上市公司經(jīng)營管理層的經(jīng)濟利益關(guān)系，使注冊會計師更加具有獨立性、更加認真嚴格公正。

4.完善公司財務(wù)治理信息披露制度，強化監(jiān)督體系

財務(wù)治理是公司治理的核心內(nèi)容，完善公司的財務(wù)治理有利于公司治理結(jié)構(gòu)的改善。信息披露對于凈化會計信息，保護投資者的權(quán)益有重要的作用，因此應(yīng)根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)制定公司財務(wù)治理的信息披露細則，提高會計信息的質(zhì)量，對于捏造會計數(shù)據(jù)、編制虛假報表的行為給予嚴厲的法律制裁；在公司內(nèi)部建立操作性強的信息披露操作程序和實施機制，建立權(quán)威的信息披露質(zhì)量評價體系，充分發(fā)揮市場中介機構(gòu)的作用，實施動態(tài)評級；政府行政部門加強宏觀調(diào)控管理，不斷規(guī)范企業(yè)會計信息披露的內(nèi)容、格式，逐步引導(dǎo)企業(yè)進入良性循環(huán)。

我國上市公司在完善自身的治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)治理結(jié)構(gòu)時，要明確公司治理與財務(wù)治理二者的區(qū)別和內(nèi)在聯(lián)系，理順各種委托代理關(guān)系，完善現(xiàn)有治理中存在的不足，形成公司治理與財務(wù)治理相互協(xié)調(diào)、相互促進的良性循環(huán)，進而促使上市公司持續(xù)健康的向前發(fā)展。

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