蓄勢后醞釀再攻

值得慶幸的是，四月以來A股的整體表現，遠強于歐美股市和絕大多數亞太股市。對投資者而言，這幾乎稱得上是一種幸福，因為很久以來，A股已經淪為“你牛我不牛，你熊我比你更熊”的弱勢市場。近階段表現確實在全球可用不同凡響來形容，雖然幸福不可能是永恒的，但我們需要體會市場走強的內在邏輯。

我們注意到，相比3月末開放式基金平均倉位下降4.97%。截至4月13日，開放式基金平均倉位為72.48%；其中，開放式股票型基金平均倉位下降4.44%，從81.15%下降到76.71%；開放式平衡型基金平均倉位下降5.84%，從71.25%下降到65.42%。機構整體倉位已經很低了。換言之，四月以來的市場是頂著外圍股市以及場內最大的機構投資者投資基金不斷減倉的雙重壓力，頑強逼近2400點的！這種有點“異常”的堅強，肯定是有理由的，就像我們在暴跌中很容易選強勢股一樣，這種該跌不跌的表現，說明市場中期趨勢將繼續向上。

有人可能認為既然基金一直在減倉，說明股市中線趨勢堪憂，對此我們并不認同。我們說過，自基金98年正式成立以來，除了03年主導了“五朵金花”行情，其他沒有任何一波行情是由基金主導的，06、07年制度性大牛市中，基金大部分踏空，“5·30”大跌之后才開始進場發動行情，并創造了著名的歷史大頂6124點。從基金的歷史上看，大多數情況，基金所扮演的角色是后知后覺，而隨著基金業的高速發展，很多基金經理是06、07年才進入基金的，使得基金管理人隊伍年輕化，缺乏應變市場的經驗，很多時候不是能力問題，更是經驗問題。……