汽車:3月季節性回暖

投資要點：1、3月汽車銷售回升，SUV銷量新高。2、客車市場前景良好。

3月汽車銷量季節性回暖，累計降幅收窄。2012 年3月，全國汽車產銷分別為188.1萬輛、183.9萬輛，同比增長3.4%、0.6%。乘用車產銷分別為145.6萬輛和140.0萬輛，同比增長5.9%和3.9%；商用車產銷分別為42.5萬輛和43.9萬輛，同比下降4.3%和8.8%。3 月份汽車銷售乘用車略有增長，商用車銷售降幅有所收窄。

轎車和MPV 微增，SUV 銷量創新高。乘用車進入3 月份出現季節性回暖，批發數據環比明顯改善，主要品種均止住前兩個月下滑勢頭。其中SUV 表現搶眼，增速顯著加快，銷量創歷史新高。轎車和MPV 分別同比增長2.1%和0.6%，SUV 銷量同比增長25.0%；交叉型乘用車銷量降幅大幅收窄進入底部區域，同比下降1.1%。

重卡銷售未見起色，客車市場整體向好。去年春季重卡銷售仍處在高位，宏觀經濟增長趨緩和固定資產投資增速下降，今年重卡銷售未見起色，同比大幅下滑。3 月重卡銷售環比上升12%，同比下滑33%，其中半掛牽引車銷量不佳，高油價下的公路物流行業未見起色?？蛙囀袌稣w向好，銷量同比增長7.7%，隨著今年校車市場的啟動，客車行業將會繼續向好。

新能源汽車將優先發展混合動力。在純電動和插電混合動力強力推廣尚不及預期情況下，政府部門將會采取更加務實的做法，會更加注重市場的作用，發展較為成熟的混合動力汽車。

投資建議與風險提示。1）推薦行業龍頭：上汽集團；2）自主SUV 企業：長城汽車；3）一汽集團整體受益公司：一汽夏利、一汽轎車、一汽富維；4）強勢配件：華域汽車；5）受益出口：中原內配、福耀玻璃、中鼎股份；6）汽貿服務：*ST 盛工。短期內需注意回避由于原材料價格上漲、銷量增速下滑帶來競爭壓力導致一季報業績不達預期帶來負面影響。