玉龍股份：西氣東輸大單值得期待

本周市場略有下跌，但整體而言并未擺脫圍繞2100點一線進行震蕩的主要趨勢，成交量仍不足以支撐指數上行，同時市場的疲憊心態暫無改善的跡象。策略上應持保守心態，等待市場的轉暖，但對于基本面有較高把握的個股，亦可進行中長線布局。

本周晨會，長江證券推薦了玉龍股份（601028），公司此前發布公告，其全資子公司伊犁玉龍鋼管有限公司于2012年10月31日獲得中國石油天然氣集團2012年一級物資供應商的準入資質（即能源一號網）。長江證券認為，獲得一級物資供應商資質并不代表玉龍股份就可以獲得相關訂單，但至少新疆子公司已經通過了第一個門檻。并且由于玉龍股份過去也有重大項目供貨經驗，有利于公司獲得西氣東輸三線及其他工程相關訂單。

二級市場上，玉龍股份上市以來基本以波段運行為主，7-8元一帶為此前兩次調整的“谷底”，具有較為堅實的估值支撐，目前公司股價調整亦接近這一價格區域。

據悉，伊犁玉龍公司成立于2009年11月18日，地處油氣管網建設干線集聚區新疆，目前公司擁有高鋼級高強度螺旋埋弧管產能15萬噸，是公司戰略布局東、西—支、干兩線的重要一環。然而一直以來，受供貨資質等影響，伊犁玉龍訂單不足、產能難以完全釋放。事實上，玉龍股份今年業績下滑除了低端產品盈利大幅下滑外，另一個重要的原因就是伊犁玉龍不達預期，由于產能利用率低，伊犁玉龍未能在油氣輸送管的大單上取得突破，且產品在低端市場售價低，而新疆鋼材成本高、運距遠、噸管折舊高，這導致伊犁玉龍今年虧損。

長江證券的觀點是，伊犁公司獲得中石油一級物資供應商資質表明公司已獲得中石油認可，有利于公司未來承接相關訂單，尤其此時正值西氣東輸三線開工，供應商資質的獲得有望促進公司產能釋放。

安信證券亦持相同觀點，認為伊犁玉龍盈利能力較弱的原因是并沒有拿到新疆主線管網的訂單，而這源于伊犁玉龍之前沒有進入能源一號網，現在這個問題已得到解決，伊犁玉龍有望在2013年走出底部，實現扭虧為盈。具體的判斷是：伊犁玉龍入網后按照中石油的承諾，有望拿到西氣東輸三線中衛至陜西段的訂單。另外，中石化新粵浙煤制氣管線拿到路條，預計將于2013年開始建設，中石化內部企業僅有沙市鋼管，預計將較大比例地向民營企業采購，伊犁玉龍也有望拿到訂單。更值得關注的是，伊犁玉龍也在等待中亞C線（哈薩克斯坦至中國）段的建設，公司入圍中技開短名單，憑借距離優勢有望入圍。

除伊犁玉龍的良好發展前景外，玉龍股份其它募投項目也將逐步貢獻業績：德陽5萬噸螺旋埋弧焊管預計2013年二季度投產，12萬噸JCOE于2013年下半年投產，本部12萬噸JCOE于2013年底或2014年初投產。這些項目進度值得投資者加以關注。

業績預測上，長江證券給出玉龍股份2012、2013年EPS分別為0.37元和0.55元。