基金觀點薈萃：大成、南方、博時、國泰

大成基金：國內外政策變化牽制市場

大成基金預計，10月宏觀經濟數據將出爐，從目前情況來看，短期經濟數據出現回暖的概率較大。不過，市場信心仍然不足，對經濟向好的持續性存在很多分歧；另一方面，近期維穩預期對市場的干擾較大，影響后續走勢的不確定因素仍較多，預計短期仍將維持震蕩格局。

在流動性方面，大成基金認為存在一些積極因素。首先，境外資金的持續凈流入能在一定程度上舒緩投資者對資金面的擔憂心理。其次，三季報顯示社保倉位達到歷史新高，同時近兩日四大行頻現大買單，對“國家隊”出手的猜測也較為集中。另外，央票到期量增加、結匯有所恢復、外匯占款量有望改善等都會帶動資金面趨于寬松。

博時基金：難言中期底來臨

博時基金表示，改革、產能和貨幣政策方向，會影響到明年乃至后年經濟和市場的因素，借用官方的表述，這段時間可能更適合描述為“經濟困難可能還會持續一段時間”。

博時基金認為就能看到短期經濟前景而言，其實可以樂觀一點。三季度以及九月份經濟的好轉，無法完全用基期和季節性因素解釋，也就是說，它是“真實”的。其驅動力量包括房地產新開工總體回暖、直接融資當局放行較多，也包括基礎設施投資步伐加快。看到明年一季度，經濟環比、同比改善的勢頭應該能看到。但考慮到限購政策可能長期持續、基礎設施的投融資機制尚在形成中，經濟的好轉可能不會持續到明年的下半年，也就是說，我們還無法判斷“中期底”是不是已經看到了。由于經濟和企業盈利的預期主導了近期的市場，從現在看到明年三四月，市場應有一定的上漲空間。

南方基金：把握防守墊累積良機

南方基金表示，通脹在今年7月見底之后，由于基數效應，四季度可能會出現弱回升的情況。但在經濟難以大幅復蘇的情況下，通脹不會大幅反彈。這種經濟環境對信用債市場較為有利，因此四季度信用債存在較好的配置機會，有助于保本基金運行初期積累厚實的防守墊。

國內方面，他們認為，房地產投資有望在四季度企穩反彈，在房地產銷售持續半年回暖的帶動下，新開工增速已經呈現底部企穩的跡象。在總需求疲弱的背景下，政府繼續推動基建投資支持經濟，發改委和各地方政府陸續推出了上萬億的投資項目計劃刺激經濟，盡管資金約束等因素決定了本次投資刺激政策的力度遠小于2009年，但是信用債、信托等融資渠道的拓寬有助于基建投資在四季度繼續保持回升之勢。

國泰基金：美國政策不確定因素消除

美國大選落幕，奧巴馬成功連任，眾議院由共和黨控制，參議院由民主黨控制。對此事件，國泰納斯達克100指數基金基金經理崔濤點評認為：美國政策不確定因素消除，風險資產短期迎來利好，后市大宗商品前景將看好，對納斯達克市場而言也是正面因素偏多，但年底前由于“財政懸崖”問題市場波動性或將增加。

崔濤認為，在一切懸而未決的情況下，企業招聘與投資、個人消費均會受到一定程度的影響隨著美國大選結束、市場的不確定性逐漸減少，這將有利于市場情緒的恢復，短期內美國股市會有所反彈而就貨幣政策而言，有望延續寬松基調。同時，“財政懸崖”問題將是市場的焦點，年底前美國股市波動或將增大。“財政懸崖”問題類似于去年8月的美國國債上限問題談判和今年的歐債問題談判，得到溫和解決將是大概率事件，但過程將會比較曲折。