股市中看似不合邏輯的邏輯

股市中的邏輯有其獨(dú)特的含義：一是表示股市運(yùn)行和發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，二是表示投資股市所依據(jù)的理論、觀點(diǎn)和看問(wèn)題的方法。也可以說(shuō)，一個(gè)是內(nèi)在的邏輯，一個(gè)是思維的邏輯。本文要探討的是思維的邏輯，而且主要是一些看似不合邏輯的邏輯。

投資股票，每一項(xiàng)操作，即買或賣，都要有邏輯的支持，也就是要有買或賣的理由。作為一個(gè)理性投資者，對(duì)買賣的股票必須是了解的，而了解的情況必須是確定的，買賣的理由也應(yīng)當(dāng)是充分的。那些大師級(jí)的人物如巴菲特、林奇等，都是這么做的。這樣做是符合關(guān)于確定性的基本邏輯要求的。可是在股市中，很多股票的炒作思路卻恰恰相反，不是體現(xiàn)確定性這個(gè)基本邏輯要求，而是體現(xiàn)了對(duì)不確定性的熱衷。比如，2011年初，市場(chǎng)突然冒出一個(gè)“石墨烯”題材，說(shuō)是一種很有價(jià)值的新材料，比黃金還貴。先是中國(guó)寶安逆市連續(xù)上漲，有些券商和媒體歸因于該公司生產(chǎn)這種新材料，而寶安公司卻遲遲不表態(tài)。后來(lái)說(shuō)它在深圳的一家控股子公司投資開(kāi)發(fā)這個(gè)項(xiàng)目，又有傳媒說(shuō)它有石墨礦，后來(lái)澄清說(shuō)正在洽談收購(gòu)石墨礦事宜。總之，一切充滿了不確定性。而寶安的股價(jià)卻在這種不確定性中漲了近百分之九十。不過(guò)，隨著真相的逐步明晰，大幅上漲的股價(jià)又慢慢跌回來(lái)，即由最高的25.43元跌到了9元左右。去年11月寶安公司公告其控股子公司開(kāi)發(fā)的石墨烯項(xiàng)目取得了重大進(jìn)展，完成了中試線建設(shè)，石墨烯日產(chǎn)量穩(wěn)定在1公斤以上。今年1月又公告石墨烯相關(guān)專利向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)的進(jìn)展情況。盡管這個(gè)項(xiàng)目的確定性越來(lái)越高，但股票的價(jià)格并沒(méi)有多大反應(yīng)，資金再也沒(méi)有起初那種炒作熱情。這就像帶著面紗的美女，朦朦朧朧看上去很美，人們對(duì)她很感興趣。而一旦揭開(kāi)面紗，見(jiàn)到了真像，噢，原來(lái)不過(guò)如此，人們的興趣自然就消退了。這就是那些炒家為什么熱衷于炒不確定性的原因，也是一些投資者樂(lè)于跟風(fēng)的原因。

再看看資金對(duì)安泰科技炒作的思路。去年11月16日安泰科技公告其與國(guó)家電網(wǎng)電力科學(xué)研究院簽訂成立合資公司的框架協(xié)議。這是重大利好，公告當(dāng)日，上證指數(shù)大幅下跌62點(diǎn)，而安泰科技則高開(kāi)高走并一度漲停（23.22元）。但好景似乎只是一瞬間，拋盤(pán)蜂擁而出，漲停板隨即被打開(kāi)。當(dāng)日雖然上漲了2.42%，但留下了一條放量的長(zhǎng)上影線。后來(lái)安泰科技的股價(jià)一路下滑，至今只有11.5元之多。今年2月安泰科技與電科院正式簽訂了合資公司合同，10月又正式在北京市辦理了注冊(cè)登記手續(xù)。這么確定的事項(xiàng)，公司股價(jià)卻沒(méi)有什么反應(yīng)。這從另一方面說(shuō)明，一些機(jī)構(gòu)熱衷于炒不確定性，炒潛在的利好題材，而一旦利好題材得到確認(rèn)就是他們出貨的良機(jī)。因?yàn)樵诶么_定之前，一些機(jī)構(gòu)已掌握了內(nèi)情，已對(duì)不確定性進(jìn)行了炒作，使得股價(jià)上漲了一定幅度。

還有一個(gè)最新的典型，也涉及到不確定性，不過(guò)它是另一個(gè)類型。近兩個(gè)月，管理層控制新股發(fā)行的價(jià)格和數(shù)量，這本是一件有利于股市健康發(fā)展的好事，但卻引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新股的瘋狂炒作。首先是洛陽(yáng)鉬業(yè)，在A股市場(chǎng)發(fā)行價(jià)3元，發(fā)行總額20000萬(wàn)股，上市首日收盤(pán)價(jià)9.63元，上漲3.21倍，上市次日漲停（10.58元）。前三日換手率都在60%以上，從第三日開(kāi)始下跌，走價(jià)值回歸之路。對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)的炒作，雖然覺(jué)得瘋狂，但由于有一段時(shí)間沒(méi)有新股上市，而且是低價(jià)縮量發(fā)行，即使炒過(guò)頭也見(jiàn)怪不怪。但11月2日上市的浙江世寶的炒作可以說(shuō)到了匪夷所思的程度。浙江世寶在A股市場(chǎng)發(fā)行價(jià)2.58元，上市流通盤(pán)僅1500萬(wàn)股。首日開(kāi)盤(pán)價(jià)15.62元、收盤(pán)價(jià)18.75元，分別上漲6.05倍、7.26倍，創(chuàng)下新股首日開(kāi)盤(pán)漲幅最大和新股上市首日遭臨時(shí)停牌最快的記錄。上市次日放量跌停，其在香港的H股收盤(pán)價(jià)2.47港元，折合人民幣2.01元，AH股溢價(jià)比高達(dá)8.4倍。

如此瘋狂地炒新股，背后的邏輯無(wú)非有兩條：一是物以稀為貴。雖然A股市場(chǎng)從總量上來(lái)講擴(kuò)容的規(guī)模大、速度快、供過(guò)于求。但近兩個(gè)月突然減少，而且基本上上市的是低價(jià)、小盤(pán)股，這就燃起了一些投資者炒新、炒小的強(qiáng)烈欲望。另一條是部分投資者有博傻的心理。盲目地、瘋狂地追高，知道自己在做傻事，但總以為還有人比自己更傻，而且認(rèn)為擊鼓傳花不一定自己就會(huì)接到最后一棒，把自己的希望完全建立在不確定的因素上。這種心態(tài)確實(shí)需要學(xué)一點(diǎn)邏輯。