從券商股行情看股市

隨著券商股重新歸于平靜，人們需要思考的將是，如何從根本上來(lái)改善股市的運(yùn)行環(huán)境，使之具有穩(wěn)定運(yùn)行的能力。

券商股在今年上半年的股市中曾經(jīng)表現(xiàn)得十分搶眼，并且在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)成為各路資金的追逐對(duì)象，領(lǐng)漲整個(gè)大盤。投資者都清楚，券商股的式微已經(jīng)有好幾年了，而在今年得以強(qiáng)勢(shì)崛起，主要是受益于管理層積極股市政策的推動(dòng)，是其改革創(chuàng)新的前景，打開了，人們的想象空間，券商股的估值水平也因此得到了提高，這才形成了_一波頗有聲勢(shì)的券商股上漲行情。

但就在券商股最為風(fēng)光的時(shí)候，人們卻又不得不直面這樣的一個(gè)現(xiàn)實(shí)：股市表現(xiàn)很差。按道理，只有相關(guān)行業(yè)景氣度高，這個(gè)行業(yè)的上市公司才會(huì)普遍有較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其在股市上也才能夠有良好的表現(xiàn)。遠(yuǎn)的不說(shuō)，2006、2007年間，股市火爆異常，交易量迭創(chuàng)新高，IPO規(guī)模也不斷刷新紀(jì)錄。在這種情況下，證券行業(yè)自然被人們視為一個(gè)暴利行業(yè)，不但是相關(guān)券商股出現(xiàn)了大幅度上漲，而且一些上市公司因?yàn)閰⒐勺C券公司，即便這些證券公司并沒(méi)有上市，其股價(jià)也是一飛沖天，以致在市場(chǎng)上形成了一個(gè)獨(dú)特的“券商及參股券商板塊”。當(dāng)然，在當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這樣的狀況是可以理解的，畢竟當(dāng)年券商利潤(rùn)豐厚，其股價(jià)上漲也有足夠的理由。但問(wèn)題在于，自從2008年股市全面下跌以來(lái)，券商的這種日進(jìn)斗金的好日子已經(jīng)不復(fù)存在。股市下跌，成交萎縮，自營(yíng)與資產(chǎn)管理也遇到困難，如今IPO規(guī)模也開始滑坡。所有這一切，都導(dǎo)致了證券公司效益下降。也因?yàn)檫@樣，券商股慢慢褪去了光環(huán)，股價(jià)開始了下跌。今年以來(lái)，由于券商改革與創(chuàng)新概念的提出，它才重新走強(qiáng)。但問(wèn)題是，這種走強(qiáng)得到了多少來(lái)自基本面的支持呢?顯然，如今券商股的效益很不盡如人意，有的還淪為虧損一族，就因?yàn)樽C券公司將面臨很大的改革，并目有望開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其股價(jià)就能夠走強(qiáng)嗎?進(jìn)一步說(shuō)，行業(yè)表現(xiàn)與公司股價(jià)又能夠形成多大的反差呢?

不錯(cuò)，券商的改革與創(chuàng)新，會(huì)在相當(dāng)大程度上改善券商自身的生存環(huán)境，有利于其發(fā)揮主觀能動(dòng)性，積極開展業(yè)務(wù)，提升競(jìng)爭(zhēng)力，并且在一定條件下增加券商的收入。但與此同時(shí)，大家都看到了''雖然在這過(guò)程中的確會(huì)有券商經(jīng)營(yíng)能力的提升，但在整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行的大格局沒(méi)有出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)的情況下，這最多會(huì)使得個(gè)別券商脫穎而出，但不可能導(dǎo)致整個(gè)券商板塊的集體爆發(fā)。原因很簡(jiǎn)單，券商行業(yè)的景氣度最終取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而非券商的具體經(jīng)營(yíng)行為。所以，當(dāng)券商股經(jīng)歷了一段時(shí)間的集體騷動(dòng)后，只剩下少數(shù)幾個(gè)中小盤的券商股還比較活躍，而這個(gè)時(shí)候它們的行情，基本上就是一種純粹的投機(jī)行為了。有人曾經(jīng)設(shè)想，隨著券商股的活躍，最終也能夠刺激證券市場(chǎng)的活躍，顯然這是本末倒置的推斷。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有證券行業(yè)的活躍，那么也就很難想象券商股會(huì)有多大的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。時(shí)下，隨著券商股行情的全面退潮，也從另外一個(gè)側(cè)面表明，股市的總體弱勢(shì)格局還將繼續(xù)。

在大多數(shù)情況下，券商股行情與股市本身還是存在一定聯(lián)系的，如果股市有比較大的行情出現(xiàn)時(shí)，通常券商股會(huì)得到比較多的上漲機(jī)會(huì)。今年，由于券商改革與創(chuàng)新概念的出現(xiàn)，一度打破了這個(gè)慣例，券商股發(fā)力上漲。但是，當(dāng)人們進(jìn)一步深入地了解了這波券商股行情的本質(zhì)，自然也就不會(huì)把它視為是一個(gè)全新的領(lǐng)漲板塊了。進(jìn)一步說(shuō)，隨著券商股重新歸于平靜，人們需要思考的將是，如何從根本上來(lái)改善股市的運(yùn)行環(huán)境，使之具有穩(wěn)定運(yùn)行的能力，而非僅僅是試圖以對(duì)某個(gè)概念與題材的發(fā)揮來(lái)影響市場(chǎng)，用取巧的手段來(lái)活躍市場(chǎng)。端午小長(zhǎng)假前后股市的疲弱，特別是期間券商股的向下破位，引發(fā)人們不少思考。無(wú)疑，近期券商股的行情，提示出市場(chǎng)活躍度在進(jìn)一步回落。