最差的時刻,最好的時機

A股到底了？

與歷次熊市跌幅最高超70%相比，2009年8月5日開始的這一輪熊市，最深跌幅才38.5%，似乎遠沒有到底。但從數據上我們看到，三次超過70%跌幅前的牛市漲幅分別達到了1388%、303%和513%，而從6124點跌落72.48%之后的最大漲幅只有108%。由于市值的迅速擴大，股市的波動在大大減小，在最大漲幅減半的情況下，最大跌幅的減半也理所應當，這么來看，似乎可以說“到底了”。

A股牛熊市漲跌幅越來越小

從滬指波動率我們可以看出，隨著市值的日益擴大，市場的日益成熟，滬指的波動在逐漸縮小，近兩年尤為明顯。以2012年1月9日為時間節點，12月波動率14.81%，24月波動率19.06%，36月波動率27%，而60月波動率上升到了35.94%。我們可以預見，未來可能漲幅80%就是一輪牛市，而一輪熊市可能只跌百分之二三十，這一輪近40%的跌幅可能已經到頭兒了。

股市人氣降降降

中國證券登記結算有限責任公司每周公布的A股股票賬戶情況是股民的晴雨表。2009年8月5日即上輪牛市頂點時，一周新增開戶數和交易賬戶數都是2011年年終的3.5倍，跨入2012年的A股市場死氣沉沉，從每周每2個股民就有一個參與交易，降到了每周每8個股民才有一個買賣股票（每周參與交易A股賬戶數/期末持倉A股賬戶數），歷史罕見的周線九連陰，更使得嚴重被套的股民參與買賣的熱情降到了極點。

短投定投一樣虧錢，廣發增強債券A最保本

五年來不管你一次性買基金，還是每月定投基金搞所謂長線的價值投資，即使你定投五年定投收益第一名的華夏大盤，總收益也不過是44.46%，定投四年定投收益第一名華夏大盤總收益也不過22.61%。且不幸的是華夏大盤根本不開放定投。而定投三年、二年、一年的收益第一名均被廣發增強債券A獲得，收益分別為10.25%、8.09%、5.62%，但都沒跑過定期存款利率，且1年期、2年期定投偏股基金全軍覆沒，勉強飄紅的都是債券、貨幣基金。再看看圖表7中，隨便挑一只基金定投虧損的高比例，看來買股票虧、買基金虧、定投仍然虧，還有比這更差的時刻嗎？

不能亂吃食品飲料和醫藥，跌的多的板塊才有大機會

由于基金重倉炒作大消費概念，醫藥生物和食品飲料在這一輪的熊市中，逆勢上揚，但在熊市尾聲，各個板塊紛紛跌透的情況下，相對沒怎么跌的醫藥生物和食品飲料無疑具有了巨大的補跌風險。而跌幅居前的鋼鐵板塊和房地產，在國家這次堅定的房產調控放松前不會有太好的表現。而申萬2級行業分類下的證券、煤炭開采板塊跌幅達到了-59.42%和-38.65%，由于股市會先于實體經濟回暖（股市交易增加增厚證券公司傭金和保薦業務盈利）、實體經濟回暖則用電量率先增加（增加煤炭需求利好煤炭企業），可重點關注這兩個板塊。