戰略性新興產業培育與發展的金融支持

摘要 金融是現代經濟的核心，是引導經濟資源配置的重要動力機制。“十二五”期間，培育和發展戰略性新興產業已成為我國經濟社會發展的重要戰略目標，而金融體系在培育和發展戰略性新興產業過程中具有核心的支持作用。文章提出了戰略性新興產業演進的金融支持過程及體系，在此基礎上，以上海為例，設計了戰略性新興產業培育與發展的金融支持政策。

關鍵詞 戰略性新興產業 培育 發展 金融支持

中圖分類號 F830.9 文獻標識碼 A 文章編號 1004-6623(2012)04-0071-04

培育和發展戰略性新興產業是一個包括金融支持、資源支持、技術支持和管理支持等多方面支持因素的綜合性系統工程。金融作為現代經濟發展的核心，在培育戰略性新興產業過程中起著基礎性的核心支持作用。金融支持是戰略性新興產業繁榮發展的基礎，因此，基于金融發展思路，構建良好的金融支持體系及政策，將成為決定戰略性新興產業發展與繁榮程度的關鍵因素。

一、戰略性新興產業演進的金融支持過程及體系

任何產業的演進過程都圍繞產業生命周期理論而展開，戰略性新興產業也不例外。基于生命周期理論的戰略性新興產業，從一般性產業的遴選開始，分別經歷培育期業態(新興性產業)、發展期業態(主導性產業)、成熟期業態(支柱性產業)的演進過程，因此，針對處于培育、發展、成熟等各期業態的戰略性新興產業分別實施金融支持，才能實現金融對戰略性新興產業的支持目標。戰略性新興產業培育的金融支持過程，就是通過金融資源的初次優化配置來實現戰略性新興產業的培育目標。戰略性新興產業發展的金融支持過程，也就是通過金融資源的二次優化配置來實現戰略性新興產業的發展目標。戰略性新興產業升級的金融支持過程，也就是通過金融資源的三次優化配置來實現戰略性新興產業的升級目標。因此，戰略性新興產業演進的過程就是戰略性新興產業培育、發展、升級的依次實施。戰略性新興產業的培育過程是實現戰略性新興產業演進目標的重要基礎，戰略性新興產業的發展過程是實現戰略性新興產業演進目標的重要環節，戰略性新興產業的升級過程是實現戰略性新興產業演進目標的重要保障。

本研究構建的戰略性新興產業演進的金融支持體系，主要由以信貸市場為主導的間接金融體系(子體系)、以資本市場為主導的直接金融體系(子體系)、政策性金融支持機制、市場性金融支持機制四個部分組成，簡稱為“兩體兩制”。其中，兩體包括以信貸市場為主導的間接金融體系和以資本市場為主導的直接金融體系；兩制包括政策性金融支持機制和市場性金融支持機制。“兩體兩制”框架下的金融支持體系，立足于以信貸市場為主導的間接金融體系，和以資本市場為主導的直接金融體系的金融支持路徑，注重于政策性金融支持機制和市場性金融支持機制的相互協調作用，通過實施金融資源的優化配置，來共同致力于金融支持戰略性新興產業的培育、發展與升級目標的順利實現。

二、間接金融支持戰略性新興產業培育與發展的政策設計

下面以上海為例，設計以銀行信貸為主導的間接金融體系支持戰略性新興產業培育與發展的金融支持政策。具體政策如下：

1 鑒于戰略性新興產業培育與發展過程中的高風險性，難以獲得商業銀行的商業性信貸支持，應加快組建與發展由政府財政出資的政策性擔保公司，發揮政策性擔保在戰略性新興產業方面的融資擔保作用，同時引導由民間出資的商業性擔保公司和互助性擔保公司，積極開展戰略性新興產業方面的融資擔保業務，盡快建立與完善“以政策性擔保為主、商業性擔保公司和互助性擔保公司為輔”的“一體兩翼”模式的多層次融資擔保體系，為上海市戰略性新興產業的培育與發展提供融資擔保支持。

2 應采取財政補貼或貼息方式，引導商業銀行體系參與戰略性新興產業培育與發展的支持活動。由于戰略性新興產業在培育與發展初期所表現出的低產值狀態，戰略性新興產業的載體企業難以滿足以利益最大化為目標的商業銀行的信貸要求，如果信貸利率過低，則損害商業銀行的利益，如果信貸利率過高，則載體企業難以接受高啟的融資成本。政府應通過財政補貼或貼息方式，通過補償市場利率與商業性金融機構發放給載體企業的實際貸款利率之間的差異部分，來引導商業銀行體系積極參與戰略性新興產業培育與發展的信貸活動。

3 引導國家開發銀行、中國進出口銀行等政策性金融機構的上海分支機構，在現行政策性信貸業務模式下，通過信貸業務創新，將政策性金融機構的信貸支持領域擴充到戰略性新興產業的培育與發展層面，通過低利率的政策性信貸支持，為承擔培育與發展任務的戰略性新興產業的載體企業降低資金成本，以有利于戰略性新興產業培育與發展目標的實現。

4 仿效“三農建設”的做法，基于金融發展視角實施金融組織創新，加快組建專門服務于戰略性新興產業載體企業的，類似于“戰略性新興產業小額貸款公司”等專業性貸款機構和新型金融機構，為戰略性新興產業的培育與發展提供專業性信貸服務。戰略性新興產業小額貸款機構的股權模式可以采用政府與民營資本合作出資模式，采用市場性與政策性相結合的運作機制。

5 充分發揮地方政府融資平臺的功能，仿效地方政府融資平臺對于支持城市基礎建設的成功經驗，構建基于戰略性新興產業的地方政府融資平臺，利用政府融資平臺的規模融資效應，推進戰略性新興產業的培育與發展進程。

6 充分發揮上海市商業銀行、上海信托投資公司等市屬金融機構在戰略性新興產業培育與發展中的金融支持作用，鼓勵其在現行業務模式下，通過金融業務創新方式，盡快設置專業服務于戰略性新興產業載體企業的戰略性新興產業信貸部，并利用市屬金融機構在戰略性新興產業培育與發展過程中的示范性信貸支持活動，引導國有商業銀行的上海分支機構，積極開展戰略性新興產業方面的信貸支持活動。

7 引導商業銀行體系積極開展信貸管理和貸款評審制度等方面的信貸創新，盡快建立適應戰略性新興產業特征的信貸管理和貸款評審制度，推出知識產權質押融資、產業鏈融資等信貸創新產品。戰略性新興產業主要分布于高新技術產業，“重知識產權、輕資產”是戰略性新興產業發展初期的主要特征，商業銀行信貸管理的現行模式和貸款評審制度注重于財務報表中傳統意義上的“凈資產項”科目，這樣的信貸模式往往使得戰略性新興產業難以符合“凈資產項”貸款標準。

8 專門設立戰略性新興產業培育與發展基金，該基金的資金來源應以政府財政為主、政府各項規費為輔的資金組成模式，每年以一定比例注入到該基金中。該基金的功能是主要為承擔戰略性新興產業培育與發展任務的載體企業每年提供一定數量的資金，以扶持載體企業順利實現對戰略性新興產業的培育與發展目標。

9 出臺相關優惠措施，鼓勵與引導以民間借貸為主導的非正規信貸體系，作為以銀行信貸為主導的正規信貸體系的重要補充部分，逐步進入戰略性新興產業的資金借貸領域，為載體企業提供資金融通。

10 實施金融生態環境優化戰略，強化社會信用體系建設，并建立商業銀行體系與戰略性新興產業載體企業之間的良好協作機制。良好的金融生態環境有利于戰略性新興產業載體企業獲得商業銀行的信貸支持。因為信貸風險的發生，不僅僅取決于產業本身，還取決于產業載體企業的信用狀況及社會誠信環境。應強化社會信用體系建設，通過優化金融生態環境，使得戰略性新興產業載體企業更易獲得信貸支持。此外，構建商業銀行與載體企業之間良好的協作機制，以有利于降低商業銀行與載體企業之間的信息不對稱程度，從而有利于載體企業獲得商業銀行在市場化原則下的信貸支持。

三、直接金融支持戰略性新興產業培育與發展的政策設計

1 努力創造條件，鼓勵本地上市公司通過對項目或企業股權實施并購，快速進入戰略性新興產業領域，并利用上市公司在資本市場的強大融資優勢，通過配發、增發、發行可轉債等融資方式進行資金募集。

2 戰略性新興產業所呈現高增長潛力特征，符合登錄創業板的基本條件，政府可適當干預資本市場，對創業板市場設定地方性準入機制，優先推薦戰略性新興產業載體企業進入創業板上市融資，并為載體企業登錄創業板上市之前的重組、改制、審批等一系列工作提供便利。

3 應仿效北京中關村高科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份轉讓系統的做法，利用國家對新三板市場實施擴容的歷史機遇，盡快推進“上海張江高科技產業園區”等進入新三板試點。

4 盡快構建以國有控股公司為投資主體，國有參股公司與民營公司為投資兩翼，面向戰略性新興產業領域實施投資的戰略性新興產業投資體系。這種“一體兩翼”模式的戰略性新興產業投資體系，應定位于戰略性新興產業領域的長期性戰略投資，堅持以政策性與市場性相結合的運作原則，對戰略性新興產業培育與發展提供重要的資金支持。

5 因上市公司實際投資額與融資計劃書之間存在一定的差異，部分留存募集資金滯留在上市公司資本公積金科目中。對此，政府應鼓勵與引導本地上市公司集合資本市場數量巨大的留存募集資金，加快組建與發展私募股權基金(PE)、風險投資基金(VC)等投資基金。

6 盡快建立與完善地方產權交易市場，提升地方產權交易市場的股權交易效能。地方產權交易市場屬于場外交易模式，考慮到戰略性新興產業載體企業進入資本市場的有限性，通過提升地方產權交易市場的股權交易效能，戰略性新興產業載體企業可以在地方產權交易市場實現載體企業控股權的轉移，使資金實力雄厚的新股東成為載體企業的控股股東，從而為戰略性新興產業培育與發展目標的順利實現提供資金保障。

7 引導多個載體企業以集合債券發行模式，在資本市場公開發行企業債券。同時，也可通過發行私募型可轉換債券，面向私募基金發行載體企業的可轉換債券，鼓勵認購可轉換債券的私募基金在適當的時候通過實施轉股而獲得載體企業的股權，實現私募基金由債權人向股東身份的切換，從而更有利于推進載體企業的長遠發展。

8 盡快建立戰略性新興產業信息庫，為國內外上市公司參與上海市戰略性新興產業項目并購提供便利。同時，市政府還應盡快完成地方產權交易市場與全國其它地方產權交易市場的有效對接，有利于外部資本通過對上海市戰略性新興產業載體企業實施股權并購而進入戰略性新興產業領域，從而推進了戰略性新興產業培育與發展的進程。

責任編輯：垠喜