中國參與國際金融治理的戰略思考

摘要 本文主要從宏觀和微觀兩個方面提出中國參與國際金融治理的戰略思考，認為中國應在抓住機遇，迎難而上，充分發揮自身所具有的比較優勢，提升參與國際金融治理的效能和水平，為自身金融領域的可持續發展，全球金融架構的良性、有序構筑和金融系統的合理、通暢運行提供更有力的支持，進而促進全球金融秩序的穩定和發展。

關鍵詞 國際金融治理 中國 戰略思考

中圖分類號 F127.41 文獻標識碼 A 文章編號 1004-6623(2012)04-0063-04

國際金融危機在全球范圍的傳導和擴散，對全球整體金融秩序的穩定和發展產生了極大的負面影響。中國作為國際社會的重要一員，特別是在后金融危機時代，積極參與國際金融治理的過程之中，不但有利于推動自身在金融及其相關領域的全面、協調和可持續發展，而且能夠為防范和消除金融危機，促進全球金融、經濟秩序的完善和發展提供強有力的支持。本文主要從宏觀和微觀兩個層次提出中國參與國際金融治理的戰略思考。

一、全球貨幣體系的改造與更新

隨著二戰后確立的全球范圍內的國際貨幣金融體系——布雷頓森林體系的逐步解體，國際金融市場的動蕩時有發生，特別是20世紀90年代以來，地區性的金融危機頻繁爆發，嚴重影響了全球金融和經濟的穩定發展，使得國際社會開始逐步認識到維護國際金融的穩定和世界經濟正常運行的重要性，必須加強國際貨幣政策的協調以逐步改造現有的全球貨幣體系。

毋庸置疑，在后布雷頓森林體系時代，美元作為國際儲備和主導貨幣的強勢地位雖然受到一定程度的削弱，仍然承擔著世界市場中貨幣流通和交換的主要責任，但是對國際貨幣體系進行合理化和深度化改革的呼吁不絕于耳，而其爭論和探討的核心問題就是作為世界儲備基礎的本位貨幣選擇問題。在實踐當中，頻繁爆發的金融動蕩和危機使得現存國際貨幣體系的弊端更加明顯，日益阻礙其發展。面對著此種嚴峻局勢，各個國家紛紛采取不同的策略、方式來謀求國際貨幣體系的改革和重塑。實際上，關于國際貨幣體系的多元化和合理化的訴求，已經得到世界上相當多數國家的認同。但我們要看到的是，在相當長一段時期內，美元作為主導性國際儲備貨幣發揮其交換和平衡功能的地位不易動搖，而英鎊、歐元、日元甚至人民幣作為潛在的“同類競爭者”的實力作用和日漸上升的地位和影響則不能夠忽視。從長遠發展來看，隨著美元強勢地位的逐步衰落，國際儲備貨幣繁榮格局必將出現多樣化、多層次和多領域發展和變化的趨勢，而在此過程中國際貨幣體系機制運作和實行的民主化、科學化、規范化、普惠化傾向也將強化和拓展，從而使得國際貨幣體系朝著更加公平、公正且能夠兼顧、滿足大多數國家利益的方向演化。

二、跨國信息共享體系與聯合監管機制的構建

全球治理和金融監管的不健全和不完善加劇了全球經濟、金融發展的無序狀態，誘發金融風險和危機的生成，在某種程度上遲滯了世界經濟的長效健康增長。對國際金融秩序進行改革，有利于在新的環境和基礎上構建科學、合理、規范的國際金融監管機制，進而逐步形成穩定、健全的國際金融新秩序。在這個過程中，塑造和提升國際金融市場的監管水平是首選目標。需要從下幾方面入手：

1 健全和完善信息公開披露體系，減少信息獲取和運用不對稱性。新的國際貨幣體系的相關機構和組織必須定期公布國際金融市場的監測信息，建立有效的危機、風險預警機制和監控調節機制，根據市場變化態勢來適時引導各國及時迅捷調整本國的經濟、貨幣和金融等政策。

2 強化對國際流動資本的控制和管理。金融自由化趨勢并不意味著對國際投機資本自由無序流動的放任，由于國際市場資本自由流動極易導致金融風險和動蕩，因此需要對其實施必要的監管和調控，使之能夠以規范的渠道和合理方式實現資源的合理配置，防范國際短期投機資本的不良發展。

3 形成對跨國性金融機構的統一系統監管模式。金融全球化浪潮中的國際游資大規模流動現象日益顯現，這一方面要求在全球范圍內建立對資本流動的統一監管、協調組織機制，并且制定出針對對沖基金，風險投資等金融創新產品和工具的管控和治理架構；另一方面則是強化對國際金融衍生品市場的跨國監控協作，通過磋商厘定核查調控規則，來規范市場交易行為和提高市場交易透明度，規避和治理金融危機。

三、國際貨幣基金組織的制度轉型和決策改變

現存的國際貨幣、金融領域的規則制定和話語權主要由少數西方發達國家控制和掌握，而廣大發展中國家和新興國家的發言權和代表性不足，無法真正意義上實現權益的普惠和保障。因此，推動國際貨幣基金組織、世界銀行、經合組織、亞太經合組織等國際貨幣金融組織的更新和轉型，發揮其在維護地區和全球金融秩序穩定、強化金融監管、監控資本流向以及金融風險預警等方面的作用，將對國際貨幣金融體系和秩序的健全發展，起到不可估量的示范效應和推進影響。

目前，對于國際貨幣金融組織的改革和更新重點在于：

1 增強國際貨幣金融組織的公開性、透明性和普遍性。特別是在地區和全球范圍內具有相當影響力的國際貨幣基金組織和世界銀行等組織中，加快協調和決策機制的創新和改造，使之更加公正、高效和透明。

2 改革和更新特別提款權制度。應主要依據世界各國在全球貿易比重來重新分配提款權，并擴大特別提款權(SDR)的使用范圍，使之成為國際儲備、支付的重要補充方式手段，進而避免主要國際儲備貨幣一旦匯率發生過大幅度的波動而產生金融動蕩和風險，從整體上維持貨幣金融體系的穩定。

3 提升IMF在穩定國際貨幣金融體系的作用和績效。鼓勵成員國推進貨幣金融政策的透明度，引入新的政策指導方針，推動雙邊和多邊監督以強化金融穩健度；通過改造和推行國際新標準，支持各國金融部門的結構性改革，以推動全球貨幣金融體系健康運行；推進私營性部門的活躍和發展來限制道德風險、強化市場規則和秩序；針對匯率制度、資本市場的開放進行系統研究，并對融資便利設施、金融資本來源和組織結構予以相應調整，以適應全球貨幣體系的長效發展。

4 更新和改造國際貨幣基金組織決策運行的基本規則。特別應在IMF的股份比例和組織人事安排上進行適應性調整，增加發展中國家的發言權、規則的制定權和投票權以改變長期以來少數國家對于決策和投票程序的壟斷和控制局面。同時修改和更正IMF的決策規則、管理機制以及組織結構，增添具有地域代表性和應對突發情勢的機構和組織。

四、人民幣匯率機制安排的調整

采取靈活性和穩定性相結合的匯率政策，有助于降低國際套利資本引起的匯率風險。自布雷頓森林體系瓦解之后，世界各國相繼實行了浮動匯率制和釘住匯率制。在這其中，許多發展中國家選擇了釘住美元、歐元或自選貨幣籃子的匯率制度。而在國際金融自由化和一體化高度發展的當今時代，特別是國際金融危機的爆發，匯率政策和制度問題開始成為國際金融界面臨的一個重要課題。

對于以積極參與國際金融治理來尋求全球金融秩序穩定和發展的中國來說，在后金融危機時代下，人民幣的匯率形成機制的選擇和制定顯得更為重要。而就目前狀況來看，人民幣匯率制度的最大局限性在于缺乏一定程度彈性，其長期處于相對固定的幅度區間內波動必然會日益僵化，不僅對中國自身的經濟長遠發展造成損害，也將影響到中國未來金融安全的穩定。因此，健全和完善人民幣匯率形成機制必須從以下幾方面人手：

1 改變單純依靠外匯市場供求變化的被動確定人民幣基準匯率的方法，而要按照宏觀經濟的運行狀況和調控目標來確定，并在此基礎上，根據內外部市場需求的變化來制定整體性匯率政策；適當放寬人民幣匯率波動幅度，使市場交易主體能較為自由地根據相關信號來做出反應，使之能夠較為真實準確地表述市場供需關系的消長變化。

2 逐漸放寬銀行間外匯市場交易主體最高特匯規模的限制以增強其頭寸限額彈性，從而有助于提高其運作活動的靈敏性和主動性。

3 循序漸進地減少對企業持有外匯的限制，使一些具備條件的大企業集團成為銀行間外匯市場的間接參與者，從而健全和完善外匯市場運作機制。

4 強化中央銀行對人民幣匯率的調控和管治，善于運用匯率政策、利率政策以及外匯管理政策等的協調作用。

五、推動人民幣區域化和國際化

在2008年由美國次貸危機引發的全球金融危機中，中國采取的各項措施和策略如產業振興計劃、亞洲貨幣互換基金等，相當程度上使得自身和相鄰國家和地區遭受的負面效應大大減少。以人民幣作為構建亞洲區域貨幣體系的主體貨幣單位，以人民幣國際化為區域依托來參與全球貨幣體系的改革和重塑，無疑是區域貨幣統一體系構建和重塑中最具可行性和合理性的。當然，需要指出的是，推行人民幣國際化的最終目標是要被國際社會廣泛認可和普遍接受的，并且能夠充分有效發揮計價單位、交換媒介和價值儲藏手段這三大國際貨幣功能，而不是重復性的搞一國壟斷貨幣體系規則制定和運作來尋求貨幣領域的霸權地位。而面對著頻繁爆發的金融動蕩和危機所帶來的復雜局面，中國自身也加快了區域貨幣合作與協調的步伐。在國內，開展人民幣跨境結算試點，擴大人民幣發債規模種類，以形成集聚效應；在區域內，推行人民幣和其他國家貨幣互換以增加共同資金儲備來應對和防范危機的生成和擴散，如順利推動清邁協議的實施和建立亞洲共同貨幣基金的設想等。由此不難看出，人民幣作為區域主導貨幣的地位正在明顯提升，人民幣的境外交換和結算市場也在循序漸進地形成，人民幣國際化進程已邁出了相當重要的步伐。在實際操作過程中，中國推動人民幣區域化和國際化可以從以下幾方面考量：

1 努力改善中國國內的金融環境，為人民幣區域化和國際化奠定良好的體制保障。改革開放以來，隨著中國金融領域改革不斷深入，中國國內金融環境逐步健康、有序和協調，這將為人民幣的區域化和國際化創造必要的條件。必須指出的是，雖然已經取得了一定成績，但中國自身的國內金融環境仍有不完善之處，表現為：①到目前為止，中國自身的銀行體系建設尚不完備，主要國有商業銀行的運營水平、不良貸款比率以及資本充足率等狀況仍然無法完全達到國際上的通行標準，相應的金融監督和管理也存在著難以對內外各種復雜情況的準確判斷、分析和監控。②中國自身的銀行等金融機構的跨國界發展和運營水平低，缺乏具有較高國際知名度、國際市場業務廣泛的大型銀行和其他金融機構，因此，就不能為合理、有效的國際化貨幣流通提供所需要的基本載體。③中國國內的金融創新產品種類不多，數量較少，諸如人民幣期貨、期權等市場交易尚未正式開始運行，使得匯率和利率變動以及預期幣值的調整等缺乏必要的市場檢驗工具和過程。因此，中國需要加大對自身金融領域的改革和開放力度，爭取較短的時間內建立起符合現代化建設且與世界接軌的銀行體系以及完備、系統、穩固的金融體系，使之能夠適應國內和國際金融市場的變化，進而為人民幣的區域化和國際化創造適當的軟環境。

2 循序漸進地推動人民幣在資本項目下的可自由兌換。推動人民幣區域化和國際化的一個必要條件就是人民幣在資本項目下的可自由兌換。由于中國自身金融體系尚不健全，抵御外部風險和危機能力不高，因此不可能短時期完全實現人民幣的自由兌換。而推進人民幣的區域化和國際化，則可以為其在資本項目下的開放提供基礎。在實踐過程中，逐步推動人民幣在資本項目下的自由兌換應在以下兩個領域加以重視：一是境外的直接投資領域。在這個領域，需要進一步地放寬中國境內的大中小型企業、機構等的對外直接投資的限制，支持更多的企業和組織機構不斷走出去，拓展自身的海外業務，特別是要抓住海外并購、投資的良好時機，壯大自身在國際金融市場的實力，進而提升各方面的競爭力。二是期貨、證券投資類領域。在這一領域，需要放寬來自境外的投資者對我國股權類投資的不必要限制，并且適度鼓勵國內企業和其他組織機構對境外證券市場進行針對性的投資。除此之外，要逐步放寬具有合格資質且信譽良好的境外組織機構，在中國境內試點發行存托憑證和開展人民幣債券發行業務，進而適度、有序地推動中國國內證券市場的開放進程。

責任編輯：廖令鵬