江蘇戰略性新興產業融資難剖析

【摘要】戰略性新興產業是江蘇經濟的重要組成部分，但江蘇戰略性新興產業融資問題依然沒有得到有效解決，主要原因為戰略性新興產業融資便利程度存在南北差異、融資渠道不暢、專業的科技金融人才缺失、對融資擔保機構監管不力等。加大支持力度，優化財稅金融政策；拓寬融資渠道，緩解融資壓力；統一融資平臺，縮短南北差異，是解決江蘇戰略性新興產業融資難的有效途徑。

【關鍵詞】戰略性新興產業 融資難 不完全信息

【中圖分類號】F832【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-6623（2012）05-0093-04

一、江蘇戰略性新興產業投融資現狀

《江蘇省“十二五”培育和發展戰略性新興產業規劃》指出：“十二五”期間，江蘇省將著力發展新能源、新材料、生物技術和新醫藥、節能環保、新一代信息技術和軟件、物聯網和云計算、新能源汽車、高端裝備制造業、智能電網和海洋工程裝備十大戰略性新興產業，戰略性新興產業將成為江蘇省未來經濟增長的引擎和支柱產業。2011年，新能源、新材料、生物技術和新醫藥、節能環保、軟件和服務外包、物聯網等新興產業全年銷售收入達26090.3億元，比上年增長26.4%。戰略性新興企業需要依據自己所處的行業特點及其他相關要素來選擇合適的融資渠道，只有這樣才能讓戰略性新興產業與金融資本良性互動，促進產業的快速發展。戰略性新興產業價值鏈的關鍵環節在研發階段和產業化階段，這兩個階段由于運作特點的不同對融資渠道也有差異性。

1.江蘇戰略性新興產業股權融資現狀

全省不少戰略性新興行業發展時間短、產業基礎薄弱、核心技術和產業化瓶頸都沒有實現突破，大部分處于初創期（研發階段）。在研發階段由于投資回收期限長、創新領域的技術不確定性大，只有熟悉該行業的風險投資才會對研發階段進行投資。同時，以知識產權為主的無形資產，很難作為抵押品向商業銀行融資，因為其不符合商業銀行信貸準入門檻，所以，在研發階段戰略性新興產業較多選擇股權融資?！督K創業投資行業發展報告2011》披露，截至2010年底，江蘇省共有登記在冊的創業投資機構183家，全部注冊資本達到323.09億元，創業投資機構數量和資產規模分別占傘圍的22.31%和20.57%。創業投資機構的資本最初都是來自于政府的出資，慢慢發展到外資、民間資本的多種渠道的投資。在已登記注冊的創業投資機構中，以民間資本為主的大約占到45%，其中包括國際知名創業投資基金凱雷和弘毅。江蘇創業投資機構總量、每年度新增機構數量、實際投融資案例數和金額、新增投資案例數和金額、年吸引創業投資額等指標都位居全國第一，投資資本規模居于全國第二，略低于廣東。

2.江蘇戰略性新興產業銀行信貸融資現狀

產業化階段是市場化的階段，需要大量的固定資產投資和流動資金，這時企業資金周轉時間大大縮短，同時新興企業固定資產比例增大，符合銀行信貸準入門檻，進而通過銀行信貸融資，大大降低了企業融資的成本，所以處于產業化階段的戰略性新興產業宜采用銀行信貸融資。江蘇省已經成立了18家科技支行，17家科技小額貸款公司。省科技貸款增長風險補償獎勵資金也從最初的6000多萬元逐步增加至9100萬元，累計近3億元，四年內帶動科技貸款新增量達到300億元。省金融辦提供的一份關于蘇南部分地區科技型企業的抽樣調查顯示：45%左右的科技型企業都將銀行信貸作為企業發展的主要資金來源之一。截至2011年5月，江蘇省主要商業銀行對六大戰略性新興產業貸款余額達到1053億元，占全部貸款余額比重為2.98%。2012年，常州市對成長型科技型企業設立了風險補償金，形成了風險共擔機制，對成長型新興企業產生的不良貸款，由風險補償金和合作銀行共同承擔。

二、江蘇戰略性新興產業融資存在的主要問題

1.戰略性新興產業融資便利程度南北差異較大。江蘇省創業投資機構的區域分布很不均衡，蘇中和蘇北地區大大低于蘇南地區。根據數據顯示：截至2010年6月，蘇南地區登記在冊的創業投資企業113家，占全省的93.38%；注冊資本規模199.79億元，占全省的95.78%。由于金融機構投資地區偏好的出現，全省金融機構主要投資在蘇南地區的新興產業，大大加速了蘇南地區新興產業的發展。蘇中和蘇北的戰略性新興產業融資難度加大，擴大了蘇南、蘇北經濟發展差距。這既不利于蘇北地區戰略性新興產業的發展，也不利于產業結構的調整，更不利于區域協調發展，導致蘇北戰略性新興產業發展緩慢，對創業投資機構缺乏吸引力，進一步惡化了蘇北地區的經濟環境。

2.戰略性新興產業融資渠道不暢。2010年，江蘇省各類創投機構投資額為67億元，占當年全省GDP的比重僅為0.17%。新興企業缺乏成熟的商業模式，償債能力較差，很難得到銀行貸款等債權性融資，因而企業融資渠道單一，缺少多元化的融資途徑。創業投資太重短線投資而輕長線投資。不到20%的創業投資機構投資于孵化期或者成長期的新興企業，并且逐年呈下降趨勢，這種情況相比于美國、英國等發達國家存在很大差距。另外，省內金融機構體系普遍存在同質化現象，缺少專業化和多元化的融資機構。融資性擔保機構未形成規模效應，盈利能力較弱，商業可持續性小。面對資金缺乏，融資性擔保機構在風險控制、業務拓展、業績提升等方面存在很多問題。風險投資引導作用沒有充分發揮，并且陳舊的考核制度阻礙了其發展，從而削弱了創業投資的引導作用。

3.專業科技金融人才缺失。劉志彪（2011）在長三角地區金融論壇指出，江蘇省科技金融機構不僅缺少金融人才，更缺少具有理工科背景的金融人才。戰略性新興產業都是理工科類高新技術產業，只有熟悉資本市場運作、懂得先進技術和商業模式的風險投資人才會對戰略性新興產業中相關行業進行投資。人才的優劣決定了融資的成敗，尤其在戰略性新興產業這個高風險的產業，勢必需要眾多既了解政策和資本市場運作，又懂得先進技術和項目操作的人才。江蘇省科技金融機構最多的地方是蘇州，但是，在2009年蘇州市平均每家科技金融投資機構專職人員僅為4.1人，其中高級專職人員為2.8人，從事5年以上的專職人員僅為2.2人，更缺少在戰略性新興產業這種高科技產業角度考慮融資的高級復合人才了。

4.對融資擔保機構監管不力。目前，江蘇省戰略性新興產業缺少統一的融資對接平臺，融資雙方都不能全面獲得對方的信息，很容易產生逆向選擇和道德風險情況，所以需要融資性擔保機構作為中間人來實現融資。但是也存在個別金融擔保機構內部控制力不足；出資不實；抽逃資本，熱衷于擔保具有高風險、高收益項目；從事高利貸，非法吸存、非法集資的融資擔保體系的風險。另外，一些融資性擔保機構，由于其業務過度集中，可能存在未知的信用風險。部分融資性擔保機構已經成為政府融資平臺風險的新來源。

三、加強江蘇戰略性新興產業金融支持的政策建議

1.加大支持力度，優化財稅金融政策。設立江蘇省戰略性新興產業發展專項資金，大幅度增加政府財政對專項資金投入。圍繞戰略性新興產業發展重點，統籌扶持戰略性新興產業關鍵技術、共性技術研發，加快戰略性新興產業重點領域、重點企業和重點項目的技術改造和技術創新；同時建立穩定持續增長機制，實現戰略性新興產業資金投入與財政收入同比例增長，大大降低企業研發風險，鼓勵企業大膽創新；建立企業研發投入等同于稅收的稅改制度，切實完善流轉稅、所得稅、消費稅、營業稅等支持政策，形成社會資源樂于發展戰略性新興產業的局面。對待戰略性新興產業的重點客戶，銀行應從貸款利率、擔保方式、貸款期限、還款安排等貸款條件方面采取靈活政策；同時，開發適合戰略性新興企業的信貸產品，緩解戰略性新興企業融資難。同時，政府應采取一系列補貼制度，促使戰略性新興產業良性發展，保證其正常運轉。

2.拓寬融資渠道，緩解融資壓力。拓寬戰略性新興企業的融資渠道，從傳統貸款業務擴展到貿易融資、債務融資、股權融資。創立江蘇省戰略性新興產業風險投資基金，以參股、融資擔保、跟進投資和風險補助等形式，培育一批省內有代表性風險投資機構；引導國外著名風險投資基金、私募基金、金融類公司等投資機構來省內拓展風險投資業務；支持戰略性新興企業利用主板、中小板和創業板市場上市直接融資；鼓勵優質戰略性新興企業進行債券融資；引導成熟戰略性新興企業利用國外產權交易市場進行股權融資。通過以資本為紐帶，以股權投資為手段，實現金融資本與產業資本的對接，幫助戰略性新興企業快速成長。

3.統一融資平臺，縮短江蘇南北差距。按照江蘇省戰略性新興產業的“十二五”規劃，整合現有投融資平臺職能，組建統一性投融資平臺，規范市場化投融資平臺，建立決策、管理、執行、監督相分離的新型投融資體制，促進投融資平臺健康均衡發展，縮小蘇南、蘇中、蘇北的差距。由于處于蘇中、蘇北地區的戰略性新興企業在融資方面處于劣勢，應該適當降低這些企業的銀行信貸準入門檻，擴大蘇北地區的銀行信貸審批權，尤其是對戰略性新興產業的增量審批權。同時，組織高層次的南北投融資交流活動，鼓勵金融機構投資蘇北地區戰略性新興企業。

4.支持優質新興企業，發揮金融資本杠桿效應。優先提供資金給戰略性新興產業中效益好、信譽高、創新強的企業，促進其迅速做強做大，帶動整個產業的發展。依托科技融資機構，發揮其在產業鏈進行投資布局的能力，以資本的方式整合戰略性新興產業中相關行業的前、后關聯企業，促進稀缺資源向優勢企業聚集，達到資源有效配置。充分利用資本杠桿作用促進傳統產業和新興產業的互動發展，加強與現代服務業的深度融合，加快傳統產業的升級，使各地產業資本、創業投資基金、財政資金和社會資本有效對接。同時加強企業、大學和科研機構等技術創新服務體系的聯系，通過統一的投融資平臺來優勢互補，有效發揮投融資平臺的最大效用。

5.建立健全擔保制度，創新擔保模式。建立戰略性新興企業擔保機構，積極整合優勢資源，形成戰略性新興企業、各類銀行和金融機構有效融合的平臺，為戰略性新興企業，特別是中小型戰略性新興企業，提供優質的融資擔保服務。一方面，不斷創新合作服務模式，有針對性地創新對戰略性新興產業的服務方式；另一方面，不斷創新融資擔保品種，為不同類型的戰略性新興企業設計差異化的擔保業務，進而從根本上解決戰略性新興企業融資難問題。

6.完善中介機構協同作用，減少融資風險。有些收益差的新興企業為了獲得融資，想方設法聯合會計師事務所出具虛假審計報告，導致審計報告披露的企業財務信息不真實。為了避免這種現象的出現，必須規范中介監督機構的工作流程，提高其職業道德，同時加大對做虛假報告機構的處罰力度，真正發揮其監督作用。建立預警機制，建立新興產業相關行業協會，并由其撰寫新興產業的年度發展報告，向全省公開發布政府政策導向、社會投資需求情況等重大信息。同時，充分發揮市場優化配置的作用，避免發生投資過度，減少行業惡性競爭。

7.強化部門監管，規范投融資平臺運作。戰略性新興產業投融資平臺是依靠金融手段對行業和企業實施投資和整合的方式，所以要將其納入金融機構監管范疇，并明確監管部門，實施統一監督和管理。參照銀行、保險、擔保等行業模式，研究制定相關的行業規則，積極引導股權投資行業的規范運作和健康發展，有效防范金融風險。

8.大力培養復合型金融人才，增加融資機會。著力改進高校金融專業課程設置和培養方式，為金融專業的學生增加良好的實踐機會。同時，擴大金融人才的外向型培訓。利用資本、產品、管理和技術等方面的國際交流和合作，培養人才、鍛煉團隊，切實提高金融人才的專業化水平，優化金融人才的知識能力結構。建立復合型金融人才儲備庫，并設立外在專家評估小組。

9.完善企業和創業投資的相關制度。建立健全企業的產權制度和財務制度，規范企業的財務流程，保證企業財務報告的真實性，向投資者展現真實可靠的財務信息。建立健全關于創業投資的法律法規，形成一個利于技術創新的金融體系，減少政府對創業投資基金的審批和報備，讓市場價格機制發揮更大的作用，正確引導創業投資基金的流向。

融資難并不是戰略性新興產業特有的問題，也不是我國乃至江蘇獨有的問題。解決戰略性新興產業融資難問題是一個需要全社會、全體公民共同參與的系統工程，必須以規范企業管理為基礎，以改善金融制度為核心，以優化融資環境為保證，完善我國社會主義市場經濟體制，提高對外開放程度，增強各經濟主體的管理能力，只有這樣，戰略性新興產業融資難問題才會得到逐步解決。

（收稿日期：2012-09-21責任編輯：廖令鵬）