三月風(fēng)云啟示錄

結(jié)束自去年11月中旬的一輪急跌，春節(jié)長假之后的股市走出了一輪平穩(wěn)上漲。雖然漲幅有限，但是就上漲的時間來看，已然是滬深兩市半年之最了。這一輪不溫不火的行情，給了很多人希望和憧憬，就像情人節(jié)的玫瑰一樣。但是，來到三月，政治將吹遍全球金融市場，它的風(fēng)向亦將會深深地影響金融巨輪的前進(jìn)方向。

繼續(xù)關(guān)注兩會行情

本月溫和或者說試探性的上漲，得益于市場對下個月“兩會”行情的預(yù)判。統(tǒng)計數(shù)字表明，在兩會期間，股市漲多跌少，很多人基于這樣的判斷，帶著現(xiàn)金沖進(jìn)了股市。雖說政治是云譎波詭，充滿不確定性的，但是投資者對“兩會”行情的判斷，卻有高命中率。

“兩會”期間，幾方都有做多的意愿，但是意愿能否被滿足卻是另一回事。多年的“兩會”行情，已經(jīng)讓投資者變得苛刻起來，對利多政策的要求也水漲船高。也許一個不那么合胃口的利好政策，將帶來投資者的失望和市場的下跌，產(chǎn)生一股政治怨氣，繼而做出對“政策市”的詛咒。也許錯不在政策，而在投資者本身，正如著名學(xué)者吳澧說的那樣，情感上容易受傷害的根本原因，是把愿望當(dāng)成已經(jīng)存在的現(xiàn)實。

所以，在政治和經(jīng)濟(jì)判斷面前，保持一顆平常心，實在是利國、利民、利己。

貨幣政策持續(xù)放松？

而吳英的最終命運，無論是生是死，都將會在三月延續(xù)那場針對民間金融的大討論。吳英案早已超出了一個生命生死的問題，上升到了對中國金融價格雙軌制存續(xù)的反思。官方壟斷金融，為國有企業(yè)提供官定低息貸款，而中小企業(yè)，尤其是民營企業(yè)，求貸無門。這種以政治身份分配稀缺資源的模式，實在是上世紀(jì)80年代末、90年底初價格雙軌制、外匯雙軌制的翻版。但是不同的是，由于缺少來自民間和企業(yè)界的壓力，改革的動力一直不足。

在部分經(jīng)濟(jì)學(xué)者，民營企業(yè)家和法律人士眼中，吳英這個剛滿30歲，來自浙江東陽的小女孩，就像沖擊風(fēng)車的唐吉可德，硬生生的闖進(jìn)了這個改革的灰色地帶。吳英案能否促使難產(chǎn)的《借款人條例》最終出臺，促使利率市場化路徑的清晰和進(jìn)一步寬松的貨幣政策的出臺，都將是三月份重點關(guān)注的話題。而其中的任何一個，都將對實體經(jīng)濟(jì)和金融市場產(chǎn)生深刻影響。

在這件案子中，充滿了各種吸引眼球的元素，富婆、白手起家、貪腐、陰謀、民間借貸、賤賣等等。而真正讓這個案子成為具有生命力的公眾話題的，是民間借貸，這從一個側(cè)面反映了整個社會對資金面緊張的不滿和關(guān)注。2010、2011兩年趨緊的貨幣政策，在2011年底和今年2月份兩次調(diào)低存款準(zhǔn)備金之后，宣告事實的結(jié)束。而年初以來的上漲，也主要得益于流動性的改善，而這也增強(qiáng)了市場的信心。美林在2月份對300多名基金經(jīng)理的調(diào)查報告顯示，86%受訪者對中國經(jīng)濟(jì)充滿信心。可以預(yù)期，流動性改善，已經(jīng)伴隨而來的經(jīng)濟(jì)面壓力的緩解，在3月份的股市上將有所體現(xiàn)。

國際政治風(fēng)云變幻

三月的中東，將籠罩在戰(zhàn)爭一觸即發(fā)的不安與焦灼中，而敘利亞和伊朗則將是這一輪政治軍事風(fēng)暴的“風(fēng)暴眼”。這兩個什葉派掌權(quán)的國家，分別處在內(nèi)外動蕩不安之中。而這種不安，最終都體現(xiàn)到了對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的擔(dān)心。石油和黃金，均在2012年初走上了上升的軌道，其中原油價格在2月初更顯示出加速上漲的態(tài)勢。

中東的不安局勢，不僅僅是敘利亞和伊朗頭上的陰云，也是歐盟、美國甚至是以色列的絆腳石。從政治道義和經(jīng)濟(jì)利益上，歐盟和美國都被這里的局勢所牽制。敘利亞問題的解決應(yīng)該是會較為迅速，所以并不會對石油和世界經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生重要影響。但是伊朗則是另一回事，不同于內(nèi)部政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)破壞的阿富汗、伊拉克和利比亞，伊朗是一塊難啃的骨頭。對他輕言戰(zhàn)事，將把歐美拖入曠日持久的戰(zhàn)爭泥沼中。但是，伊朗在核問題上的強(qiáng)硬立場，必然使其陷入政治和經(jīng)濟(jì)包圍之中。無論戰(zhàn)與不戰(zhàn)，都將影響其對世界石油的供給。

作為世界第二大原油出口國，伊朗日均出口石油260萬噸，其中70%輸往亞洲，而中國占到了20%，約占中國日均進(jìn)口石油總量的10%。雖然伊朗的缺口可以填補(bǔ)，但是額外費用和交易成本的增加，將不可避免的拉升中國能源消耗的成本，這對中國能源板塊可能是個外部利好消息。

不過對于中國來說，希臘問題也許更為重要。作為歐洲文明發(fā)源地的希臘，在2000多年之后，又一次成為了歐洲的中心。不同的是，這一次輸出的是無窮的麻煩，招致的是無盡的厭煩和不滿。

經(jīng)過冗長的政治博弈和妥協(xié)之后，1300億歐元的第二輪希臘援助計劃得以通過，市場普遍反映積極。這并不代表問題的解決，但是關(guān)于希臘問題少見的正面信息給了人們希望，而且也打消了人們對希臘退出歐元區(qū)，歐元區(qū)不穩(wěn)的擔(dān)憂。歐洲經(jīng)濟(jì)的問題，不僅有助于中國出口的增加，也減少美元外流，從而增加外匯占款，有助于中國流動性的進(jìn)一步改善，但是這都需要建立在三月份希臘政治經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)上。

三月的經(jīng)濟(jì)形勢，將裹挾在政治中，而隨著政治的意愿做出漲跌幅的表達(dá)。