5步買到最好的銀行理財產品

最近買點什么產品好？

買股票的說，“多虧了我十年的股海浮沉經驗，才跌了30%。”買白銀的說，“跑出了黑色5月，結果栽進了黑色10月，今年的本金加收益全部清零，賠了100%。”買期貨的說，“本·拉登被擊斃了，連帶著原油的價格也受影響，我又回到解放前了。”買藝術品基金的說，“暴漲暴跌，虧了多少不說，我這心臟也受不了啊。”買銀行理財產品的人會很得瑟，“7%的年化收益，勉強超過CPI。”

如果只有一分鐘時間回答，甚至還來不及了解發問者，《錢經》的問答通常是：買點銀行理財產品吧。這簡直是個太懶惰的答案——如同被問及怎么穿才時尚，銀行理財產品就像牛仔褲搭T-shirt一樣，多數情況不會出錯，關鍵時候還可能在一片拼皮連衣裙中脫穎而出。

《錢經》甚至總結了銀行理財產品與牛仔褲的5條相似之處：

對所有銀行理財產品

都問這三個問題

這個產品是否保證本金和收益？（注意，保本和保收益是分開的）

如果這個產品不能保證本金和收益，那么表現最差的情況是怎樣的？

在什么情況下會達到最差收益，拿到最好收益的條件是什么？

“銀行理財產品買容易，買明白不容易。”王小姐從幾年前開始買銀行理財產品，嘗試購買了各家銀行的理財產品，到現在仍然看不懂理財產品的說明書、復雜的收益計算方式。

“有的理財產品說明書就有幾十頁，列出了各種可能情況下的收益，看著就懵了。”王小姐說道。

王小姐的話代表了廣大投資者的心聲，銀率網理財產品數據分析師狄麟麟提醒《錢經》的讀者：購買理財產品，首先要了解理財產品的基本要素，如理財產品的投資期限（多長時間），投資方向（投的是什么），預期收益率（能賺多少錢），收益率的計算方式，投資幣種（投的是什么）等。在了解了這款理財產品的基本情況后，投資者需問三個問題：

此款產品是否保證本金和收益；如果此款產品不能保證本金和收益，那么表現最差的情況是怎樣的？在何種情況下會達到最差收益；此款產品可以拿到最好收益的條件是什么？

以一款最好收益為14%，掛鉤四只股票的非保本浮動收益的理財產品為例，讀者就能明白三個問題的重要性。

首先，這個產品不保本（不能保證本金）和不保收益，表現最差的情況可能損失掉部分本金，如果投資者能接受此風險，那么進一步詢問理財顧問，什么情況下可以拿到14%的收益？理財顧問可能會告訴投資者，四只股票每個觀測日都要達到某個標準，高出標準多少，可以拿到收益等。

投資者與理財顧問溝通的時候，可以自己進行判斷，根據目前的市場情況，未來能拿到預期收益的概率有多大，也就是判斷四只股票達到理財顧問所說的條件的概率有多少。

2011年發行的銀行理財產品中，非保本浮動收益型仍然是主要風險收益類型，該類型產品發行共計11246款。保證收益型產品發行數量超5000款，較2010年增長1437款。其中，固定收益型產品4803款，市場份額達四分之一，但相比2010年小幅下滑0.34個百分點；而保證最低收益型產品市場占比由2010年的1.25%上升至2011年的1.62%，發行數量逾300款，這部分產品主要為保證收益型的結構性理財產品。保本浮動收益型產品發行數量為2817款，市場占比近15%。

看懂產品說明書

所有銀行理財產品的說明書都由這兩部分組成：風險提示和產品概述。

在產品說明書中，一般在產品說明書首頁上方，會揭示產品的風險，投資者需重點關注：理財產品到期后本金及收益是否能夠保證，以及保證的比例或金額。

在產品概述部分，投資者需重點關注產品的風險等級描述和產品投資期限。前者用來檢測是否和自己的風險承受能力相匹配；產品投資期限則用來匹配自己的資金流動性以及預計的投資時間。

另外，在產品說明書中，還會出現一些投資者易混淆的金融名詞，讓我們一一辨認。

投資收益幣種：大部分理財產品的投資收益幣種為人民幣，中資銀行發行的外幣理財產品很少，而外幣作為投資收益幣種的理財產品，是不能用人民幣購買的，如果想要購買，需要先提前換匯購買，每人每年可兌換5萬美元，在兌換的時候，需要考慮匯率風險。

產品類型：理財產品的類型劃分有很多種，一般說明書中會以產品的收益類型來劃分，可劃分為保本固定收益、保本浮動收益、非保本浮動收益三類。

其中，保本固定收益類產品，風險較低，產品到期后，投資者拿到本金和預期收益，此類產品的收益率會比同期限同投資方向投資額的理財產品低，“一般會低2%個點左右”，北京銀行的一位理財師告訴記者。

保本浮動收益類產品是指產品到期后，投資者拿到本金，收益部分是不確定的。收益如何只有這三種情況：零收益，達到預期收益率以及零至預期收益率水平中間的收益。目前市場上還出現一些保證最低收益率的產品，即產品到期后，最差情況下投資者可以獲得最低收益率。一般情況下，最低收益率為活期儲蓄利率，目前的情況為0.36%。

非保本浮動收益類產品風險比較高，產品到期后本金以及收益部分都不保證，投資者可能要承受本金或者收益虧損的風險。目前市場上出現了部分保本的理財產品，比如90%保本，這類產品到期后最差的表現為投資者只能獲得初始投資額90%的本金。

認購募集期：

也就是理財產品發行的時間。在這段時間中，投資者的本金一般是按活期利息計算的。一般來說，如果已經購買了理財產品，在認購募集期內是不能撤單的。如果對于資金投資期限不確定的投資者特別要關注認購募集期是否能夠撤單這個條件的描述。

其次，由于理財產品有一定的發行規模，所以如果在募集期內提前到達募集額度，產品就會終止發行。所以市場上會出現一種情況，投資方向穩健，預期收益率較高的理財產品經常會遭到秒殺，產品剛發行1-2天可能會售罄。所以投資者應權衡資金情況。

但是，也不排除一些客戶經理為了銷售產品，用募集期接近尾聲或者產品快售罄為名來催促消費者趕緊購買。如果遇到此種情況，消費者可以詢問理財產品的募集規模，已售規模以及每日的募集規模來判斷產品的銷售進程。不用在時間緊迫氛圍的壓力下輕率購買理財產品。

產品規模：產品規模的關注有助于解決以上的問題。如果產品的募集規模很大，募集期限很長，沒有必要將資金早早地購買理財產品，在募集期吃活期利息。

投資方向：投資方向是閱讀產品說明書的重點。它也可以作為衡量理財產品風險的一個指標。如果投資方向中出現高風險資產如股票、基金、大宗商品、匯率等，此款產品的收益不確定性會比較大。如果產品投資于國債、央行票據、金融債、銀行拆借，產品到期獲得預期收益率的概率相對較高。

到期兌付日：這項內容投資者需要特別注意，不僅可以在第一時間了解資金到賬情況、產品收益情況，也能為未來的投資做好時間準備。

購買起點金額：一般來說理財產品的購買起點金額為5萬元，風險等級較高的產品認購起點為10萬元。對于同一款產品來說，認購起點金額不同，所對應的收益也不同。一般產品的認購對應收益的分級為5萬、20萬，50萬，100萬。

收益計算方法：理財產品到期后，投資者務必核對一下金額。部分銀行會將產品到期實際收益率在官方網站上公布，投資者可以根據賬戶的金額，以及初始投資本金根據收益計算方法來核算產品到期的實際收益率。因為不是所有的理財產品到期后就一定獲得預期的收益率。銀行不會對銀行理財產品做擔保。仔細閱讀收益計算方法可以了解年化收益率的概念。

一般來說銀行理財產品的描述中會將收益率統一為年化收益率。也就是說如果理財產品投資一年能獲得的收益與投資本金的比率。但是，現實中，理財產品的投資期限多樣，如3個月、6個月，這樣在計算實際收益時，需要換算成實際投資天數。如91天的銀行理財產品年化收益率為3.1%，投資者購買了10萬元，實際上能收到的利息是10萬×3.1%×91/365=772.88元，而不是3100元。

招商銀行資深產品經理林敏為我們解釋銀行理財產品收益計算方式的多樣性。

“最簡單的一種計算方式就是點對點的計算，如掛鉤黃金的產品，假如設定條件到期之后黃金價格超過1600點，就可以拿到7%的收益，如果到期之后沒有超過1600點，就是0收益，這是比較簡單的收益計算方式。此外，在這種計算方式基礎上會演化出一些其他的計算方式。如1年期的理財產品，設定4個觀測日，每一個觀測日要超過初始價格，才會有特定收益，如果某一個觀測日沒有超過初始價格，則這段時間內就沒有收益，投資者需要計算超過初始價格的時間，和沒有超過價格的時間，然后計算出平均年化收益。”

另外，前文所提，在購買之前，需要確認理財產品達到最優預期收益的條件有哪些。結構性理財產品中，預期收益率比較誘人，但是會有一些限制條件，較為苛刻。

在閱讀理財產品說明之前，投資者一定要尋找自己可以評判的產品，自己可以大概判斷出這個產品到期以后的收益情況是怎樣的趨勢，以及風險情況，建議初級投資者不要輕易接觸設計得非常復雜，或者是收益計算也非常麻煩的產品。

此外，如果購買信托類產品，還需注意說明書中所說的擔保物、質押物、抵押物以及比例。如果是證券結構化信托產品（理財資金投資于信托計劃，通過信托計劃投資于股票及打新股）需要了解產品的止損線、警戒線。

紅酒、白酒、普洱茶、藝術品

2011年上半年，各家銀行都在嘗試發行另類理財產品。另類投資理財產品的運作方式以及交易結構并不稀奇，主要有兩種：一種為理財產品募集資金投資到相關的企業為企業進行融資，產品到期后，償還投資者本金及收益，或是投資者選擇產品到期后進行實物交割。另一種方式為：理財產品募集資金用于購買有炒作價值的標的物，由投資公司進行運營，待標的物升值后賣出，獲得買賣差價來兌付投資者的本金及收益。但其投資標的卻很吸引眼球：紅酒、白酒、普洱茶、藝術品等。

以2011年11月農行發行的“中國農業銀行‘金鑰匙·天工’海鷗手表受益權投資理財產品”為例。投資者可以在產品開放期內選擇以現金或實物形式獲得本金和收益。如果以現金方式提前贖回，可以拿到5%的收益，到期后，可以獲得5.5%的收益，本金部分會以約定款式和價格的手表返還給投資者。

以此款產品為代表的理財產品，會面臨同樣的風險：到期后，收藏物的價值和變現風險。“這有一點期貨的概念，雖然最終拿到了實物，但是買的是實物的未來值。”銀率網理財顧問狄麟麟告訴記者。

事實上，此類產品適合專業的手表收藏愛好者，對于他們來說，這款產品“非常靠譜”，反之，普通投資者很難判斷投資標的物的未來價值。

看不懂先別買

遇到看不明白的說明書怎么辦？

銀行的理財產品說明書中，也會出現不嚴謹規范的用詞，投資者面對專業的金融術語，本就看不明白，出現不嚴謹的說明，投資者更是看得云山霧罩。

如在2011年某股份制商業銀行發行的產品說明書中，標有“此產品保證本金或者保證收益”，此種表達，投資者很難明白此款產品是保證本金不保證收益，還是保證本金保證收益。

如果投資者看到產品說明書中有不清晰的文字表達，投資者需要在風險說明中，了解清楚產品的風險性。以前文的不規范的說明為例，如果在風險說明中，標明“銀行只能保證說明書承諾的收益”，那此產品就是保證本金和收益的。如果風險說明中提出“如果發生風險，本金可能全面虧損”，那么投資者可能面臨本金虧損的風險，就需謹慎購買。

此外，目前市場上所售的理財產品，有幾家銀行的產品說明書中有這樣的表述，“此款產品是固定收益”，但是在說明書下面同時標明“此款產品不保證本金”。這樣的表述，也讓投資者看不懂，既然收益是保證的，那么本金不保證是怎么回事呢？

如果投資者拿到這樣的產品說明書，首先要請銀行的客戶經理解釋清楚這是什么情況，如果投資者不明白買的是什么產品、本金和收益的風險情況，那么就要謹慎購買。

搞懂廠牌很重要

從銀監會網站公布的數據可以看出，目前共有5家國有商業銀行，12家股份制商業銀行，119家城商行以及71家外資銀行。2011年共發行理財產品19176款。投資者拿著錢該選哪家銀行，哪款產品？

銀行理財產品同質化嚴重，但是各家銀行發行理財產品仍有自己的側重點。來看看每家銀行都在賣什么。

外資銀行存款規模拼不過，固定收益類投資受限

外資銀行在中國發行理財產品，受兩部分限制——國家監管限制以及人民幣存款規模的限制。鑒于以上原因，中資銀行發行較多的銀行拆借、國債、企業債等類型的產品，在外資銀行發行的數量很少。各家外資銀行產品銷售其實是各有側重點。

目前幾家主要外資銀行主打產品有以下幾種。花旗銀行主要出售與LIBOR掛鉤的海外基金產品，在銀率網的網站上可以看到，花旗銀行在售的產品，絕大多數是此類產品。而恒生銀行則主要出售與LIBOR利率掛鉤的結構性產品，掛鉤標的種類比較豐富，產品設計、結算方式設計也比較豐富。

2010年年中，東亞銀行聯手方正信托，成立東亞方正信托，拿到信托產品發行牌照，開始發行信托產品，但是數量并不多。在東亞銀行自2007年開始起售的共168款理財產品中，有35款為信托類產品。

渣打銀行此前做過一些投資海外股票的產品，收益比較高，但是從2011年下半年開始，減少結構性產品的發行數量，開始主要做與LIBOR利率掛鉤的產品。

事實上，外資銀行發行結構性理財產品有一個顯著特征，就是可以隨時抓住時機發行一些與大宗商品掛鉤的產品，以隨時應變市場變動。如2011年上半年，黃金、白金、白銀等貴金屬的市場表現優異的時候，外資銀行發行了一些和這些大宗商品掛鉤的產品，在股市表現較好的時候，也發行一些和股票、指數、基金掛鉤的產品。

但是目前全球股票市場低迷，大宗商品前景不明，外資銀行發行此類產品較少。

在招商銀行高級產品經理林敏看來，銀行發行何種產品，是代表了其不同的投資能力。“外資銀行人民幣存款較少，在人民幣市場的投資能力較弱，相對來說，做一些固定收益類產品是有限的。而外資銀行所做的結構性產品，多數是境外標的，可以構建更多的期權和對沖方式。所以投資者看到，外資銀行會比較愿意構建恒指、黃金價格、原油價格、基金走勢等，以彌補人民幣市場弱勢。”

如果外資銀行在人民幣市場投資，中資大銀行可以拿到預期收益為6%一年期的產品，外資銀行由于存款規模可能只能拿到5%一年期。那么外資銀行怎么做呢？他們可能購買部分5%一年期的產品以后，把一部分募集到的錢去做結構性產品。

“他們的投資策略就會是研究下一步的市場預期，滿足客戶的市場判斷。”

信托類產品設置止損線

目前中資銀行發行的理財產品以資金池、信托類產品為主，投資方向主要為國債、金融債、央行票據、銀行拆借、信托產品等，期限以短期產品為主。

中資銀行發行的貸款類信托中，標的物比較明確的就是企業貸款，銀行通過發行理財產品募集資金后投向企業。在此類產品中比較有趣的就是另類投資，如工行發行的“君頂酒莊紅酒收益權信托計劃”。但需注意的是，此類產品投資標的物是投資于紅酒企業的融資，而不是投資紅酒產品。

中資銀行發行的證券結構化信托產品，募集來的資金投資到一二級股票市場進行交易，此類產品與中資銀行發行的掛鉤海內外股票產品的不同之處，在于設定止損線和警戒線。“一般這種產品都投資于一只股票，比如投資售價10元錢的A股票，企業押給信托公司的質押價格為3元錢，假如信托公司設立5元錢的止損線，當股票價格由10元錢跌至5元錢，信托公司就要求企業追加股票或者資金。如果不繼續追加的話，信托公司會在股票價格觸及止損線的時候強行平倉。如2011年招商銀行發行的歲月流金系列的幾款產品提前終止了，就是因為觸發到警戒線了。”狄麟麟說。

雖然這類產品投資標的為股票，但是會設置止損線，而銀行平倉的標準是保證投資者的收益和本金安全，所以安全性上還是比較高的。

事實上，信托公司和銀行設置的止損線，不僅涵蓋了投資者的本金和收益，也囊括了銀行的費用。但如果這只股票表現良好，超過投資者收益部分的收益也由銀行獲得。

中資銀行各有小突破

與外資銀行的結構化產品相比，中資銀行發行的結構化產品更穩妥。中資銀行中，以光大銀行和中國銀行為代表，發行的結構性產品種類和類型都有所創新，例如中國銀行掛鉤外幣匯率的“匯市爭鋒”系列，光大銀行掛鉤股票、內嵌金融衍生工具的理財產品。

“結構性理財產品，到期收益的不確定性比較大，但是以光大和中國銀行為代表的中資銀行發行結構性產品時，產品的預期收益率比較適中，在6%至8%，最高不會超過10%。到期之后，即便產品表現不好，也會給一個最低收益，如0.36%。”狄麟麟說。

事實上，外資銀行的結構性產品的預期收益率都比較高，最低在10%，最高收益上不封頂。產品到期后，如果產品收益不理想，也不會有最低的收益保障。

華夏銀行在2011年發行的產品中，最引人注意的是“加息保護”類產品。此類產品的收益和利息漲跌相關，假如利息上漲0.5%，那么產品的預期收益率也上漲0.5%。

2011年上半年幾次提高存款準備金率以及加息，對于未來的加息預期也比較強烈，所以當時華夏銀行推出的增盈增強型產品順應潮流，受到投資者關注。到2011年下半年，華夏銀行所推出的同類產品的受關注度則稍遜。

事實上，工行、渣打等銀行也推出過增盈增強型產品，發行數量只是偶爾幾款，而華夏銀行是持續穩定地發行此類產品，如目前在售的“2011年增盈增強型1160號183天期理財產品”系列。

北京銀行、中國銀行則長期穩定地發行SHIBER（上海同業拆借利率）掛鉤的產品。2011年1月、6月，SHIBER上漲超過8%，北京銀行發行的此類產品最高收益到8%左右，發行方式也比較靈活，投資7天、14天、隔夜拆借等。超短期理財產品發行受限以后，北京銀行則穩定發行7天、14天掛鉤SHIBER利率的產品，如目前在售的“2012年第六期‘心喜’系列”產品。

相比較下，中國銀行發售的掛鉤SHIBER利率的產品在方式上可能沒有北京銀行靈活，只有在周末理財中，會發售一些隔夜拆借類產品。

同款產品，城商行預期收益高0.3%

城市商業銀行的投資方向與國有銀行和股份制銀行相同，都是投資國債、票據等。投資方向、認購期、投資金額都相同的產品，預期收益率比大型銀行高0.2%至0.3%個點。

事實上，銀行在有攬儲或者有擴大規模的計劃時，是會放棄部分利潤空間給投資者的，在存貸比考核壓力下，大型銀行也會放棄此部分利潤，發行短期高收益產品。

面對高出的這部分利潤，投資者或許會惶恐不安，購買城商行的同類產品是否要承擔比大型銀行更高的風險？如果產品投資方向、認購期、投資金額都是相同的，并且銀行真的是按照說明書進行操作的，風險就是相同的，投資者唯一要面臨的是銀行的信用風險。

此外，無論是招行的概念營銷，還是工行側重發行酒類投資，建行偏向藝術品投資，這些投資方向在銀行發行的理財產品中，占比并不多。

中資銀行較少設計結構性產品，中長期產品也成為中資銀行的軟肋。外資銀行由于經驗范圍的限制，主要集中發行結構性產品以及代銷QDII產品，投資標的比較豐富。但由于結構性產品達到較高收益率的條件限定比較苛刻，預期高收益率成為鏡中花，產品到期能夠達到預期收益率的達標率較低。

2012年短期產品預期收益在4%以下

2012年理財產品主要向結構性、債券型產品轉變，投資者需注意避免資金投向涉及房地產、“兩高一剩”的行業、以房地產作抵押的非房地產企業，此外還需謹慎購買資金投向國際金融敏感領域的QDII類理財產品等。

2012年上半年，從市場流動性以及貨幣政策來看，產品的預期收益會有走低趨勢，30天以下的，收益率在3.6%到3.9%，有可能會降0.1%到0.9％。如果出現降息的話，預期收益率會全部降低。

而一年期以上的結構性產品，和貨幣政策的關系會稍微沒有那么緊密期，可能會和全球市場期權市場的價格有關系。

城商行理財產品量價齊升

2011年，在四大商業銀行和股份制銀行之外，城商行開始增加理財產品的發行數量。尤為關鍵的是，同樣投資金額，同樣期限的產品，收益率高出股份制銀行。格上理財的數據顯示，2011年城商行理財產品的平均收益為4.2%，高于2011年3.82%的銀行理財產品的平均收益。在發行數量上，城市商業銀行的理財產品發行數量占比，由2010年的15.88%上升至20.89%，產品發行數量超過4000款。

萬一賠了怎么辦

2011年15038款到期的理財產品中，有37款沒有實現最高預期收益率，其中7款產品0收益。投資者購買理財產品實際收益與預期收益相差較大，甚至折損本金怎么辦？

事實上，在購買理財產品之前，應該嚴格按照：進行個人風險測試——填寫理財產品認購書、風險說明書——購買產品的流程進行。以上流程中，投資者是在了解自己的風險承受能力以及了解理財產品風險的前提下，選擇理財產品，并自愿購買理財產品且同意承擔相應的風險。

除非投資者可以證明，此款產品在銀行運作過程中出現了失誤，否則是沒有辦法扭轉局面的。

首先可以看在購買此款產品的時候，理財經理是否誤導投資者購買。其次看銀行在運作過程中是否失誤。同時需要注意，產品說明書上對于產品的操作有何要求。如一款產品的預期收益可達到10%，產品說明書上標明，“客戶無權終止此產品，銀行可以在某某條件下，終止此產品”，如果此產品的持有期為3年，在持有期間，市場狀況非常不好，達到了銀行可以提前終止的條件，但是銀行沒有進行此類操作，最終導致客戶虧損。此時客戶可以指出這一失誤。

銀行人士也告訴記者，目前銀行一般會按照購買時約定的操作方式進行操作，同時銀行會盡量避免產品持有期間的主動投資。

2011年10月，銀監會要求商業銀行理財產品分級銷售，此方式對于投資者的風險把控未必有效。

事實上，該政策起到一些效果，但是效果不大。因為分級銷售沒有統一的標準，各家銀行的分級標準也是不一樣的。這就會出現，同一款產品，在A銀行風險極低，在B銀行是中等風險。

事實上，亡羊補牢式的彌補措施，遠不如投資者在購買理財產品之前謹慎的風險控制。投資者認真填寫風險測試，選擇與自己風險承受能力相匹配的理財產品才是關鍵。

銀行理財產品是怎么設計出來的

銀行理財產品是怎么設計出來的？為什么在同一時期內，收益基本都在同一區間？一款理財產品銀行能賺多少錢？

銀行理財產品背后的東西，投資者知道多少？

“銀行理財產品、基金、信托的設計原理本質上都是一樣的。”招商銀行資深產品經理林敏說。林敏接下來詳細解釋了一款理財產品是怎樣設計出來的。

在投資者看來，市場上呈現的銀行理財產品投資標的不同、期限不同、收益不同。但是在林敏和他的同事們看來，所有的銀行理財產品都是經過“解決投資標的——確定投資策略——估值方式——風險監測——最終產生預期投資收益”這一流程而設計出的。

在投資標的選擇上，目前在監管允許范圍內的都可以作為投資標的，包括銀行間拆解存款、信托產品、股票、企業債等。這樣就可以投資銀行間債券市場，投資股票市場，投資固定收益債券加期權等。

事實上，設計一個產品的前提是以客戶能夠接受、能賣出去為前提的。同時，要考慮銀行給客戶這些收益以后，銀行的收益是否可以覆蓋自己的成本。

“事實上，在前期確定了投資策略之后，銀行很少會在投資期限內對理財產品進行主動調整，如在3A級企業債的一年持有期內，銀行發現另一個3A級債的漲勢更好，但是也不會主動進行更改。”

假設投資某3A級企業債，確定投資標的以后，投資策略為買進并持有一年到期，并且對銀行和客戶間的收益進行配比。假定當前市場上持有期限為1年的同類產品，銀行測算得到其投資收益為5.5%左右，而銀行從二級市場上買入并持有到期，可以拿到的投資收益為6%。此時銀行可以測算：給投資者5.5%的收益，銀行自己留下0.5%的收益，此收益是否可以覆蓋銀行的運營成本。如果可以，那么此定價可行。

以此款產品為例，在確定投資標的、投資策略之后，投資者面對此產品，可能會面臨的主要風險為此債到期后不能還款付息的風險；同時投資者還可能面臨流動性風險，投資者要持有到期后才能拿到本金和收益。

在確定以上內容后，銀行在產品的設計過程中，會做很多測試，包括銀行選擇何種標的物、收益結構如何、風險點在哪里等。在測試中，會重點關注投資者能否接受這款產品的風險和收益。此外，產品是否有賣點也是銀行關注的內容。

不同的產品會有不同的測試，與其他銀行同質化的產品和設計上較為新穎的產品，相應的測試內容不同。

同質化產品的測試比較簡單，主要測試這款產品在數量眾多的同類產品中，其收益率能否被投資者接受。銀行在二級市場未必會拿到收益率最高的同質化產品，此時銀行只需確定此產品的收益率在大家可接受區間之內。

所有的理財產品都經上述過程設計出來，但根據投資標的和投資策略的不同，在收益計算上會有很大區別。

例如結構性產品中，產品中間嫁接很多衍生產品，在定價的時候，會更加靈活。如可以加入很多看漲期權，假定目前股票市場為2200點，此期權的本身價格為100元，以97元購買一個期權一年期的投資，確保到期以后，返還100%的本金；另外3元扣掉期權費，買了一個看漲期權的收益——如果到期股票市場看漲到2400點，可以返還8%的收益；如果到期沒上漲到2400點，則0收益。

結構性產品的投資是一部分投資債權，保證100%本金，另外一部分投資衍生期權，博取高收益。

此類產品反映在投資者眼中，就是投資者給了銀行100元進行投資，到期的時候，指數到不了2400點，投資者就拿100元的本金；指數到了2400點，投資者就拿108元的本金和收益。

事實上，購買此類產品，背后蘊涵的是對未來市場的判斷。如果投資者認可未來1年，上漲到2400點的可能性比較大，但是不愿意損失本金，也不愿意去二級市場購買，就比較適合買此類產品。

此類產品的測試會在整個產品的收益情況和客戶的接受程度之間進行平衡。比方說一款指數由2200點跌到1200點就可以拿到8%收益的產品，可能客戶就不太能接受。

募集期就掛掉的理財產品是怎么回事

產品在募集期間，銀行就終止并將本金退回給投資者，其背后的本質是銀行承擔的價差風險。

仍以3A級企業債為例，假定以94元購買此企業債，產品到期后，可以拿到100元，其中有6%的收益。銀行在當天看到此產品的價格以后，將產品設計出來，第二天開始出售此產品，第三天客戶的資金到位，第四天開始起息。其中有2至3天的資金流轉過程，這期間市場波動導致價格可能會有所變化。

事實上，在產品設計之前，銀行對將要購買的企業債會有一個觀察期，一般在15天左右，觀察這個企業債的波動情況。假定在過去的15天里，波動在93.8元至94.2元之間，最壞的情況是94.2元，留給客戶5.5個點之后，銀行可以拿到0.3個至0.5個點。中間的價差由銀行來承擔。

但是如果在某種情況下，企業債大漲，由94元漲到98元，而此時銀行開始募集資金，銀行發現此前的投資策略無法實施，只好終止此產品的發行。

事實上，無論銀行還是基金，其背后的設計本質是一樣的，但是銀行從獲取資金到投資出去，其間價差風險由銀行承擔，而基金公司則是未知價，沒有預期收益的概念。