對(duì)回暖保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀

中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暖意初現(xiàn)。

9月中旬以來(lái)，美元指數(shù)維持79-80窄幅波動(dòng)，人民幣兌美元即期匯率卻從6.34大幅上升至10月18日的歷史新高6.2446。中國(guó)外匯占款扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，月度環(huán)比激增1306.8億美元，使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款總額再度創(chuàng)下8個(gè)月新高。美元熱錢重新流入中國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；包括房地產(chǎn)在內(nèi)的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暖意初現(xiàn)。匯豐中國(guó)近日發(fā)布的報(bào)告稱，匯豐中國(guó)10月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為49.1，達(dá)到3個(gè)月以來(lái)最高。

但同時(shí)應(yīng)注意到，人民幣急速升值主因之一，是為應(yīng)對(duì)中國(guó)資本外流的加劇而不得不采取的“補(bǔ)血”措施，其長(zhǎng)期效果值得懷疑。《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、央行、海關(guān)總署等部門10月13日發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)、外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)的分析顯示，截至9月份的12個(gè)月，約2250億美元的資金流出中國(guó)，相當(dāng)于去年全國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的3%左右。

也就是說(shuō)，中國(guó)近期經(jīng)濟(jì)回暖的程度取決于人民幣升值的程度以及能否成功重建升值預(yù)期。但同時(shí)，人民幣的過(guò)快升值又是一把雙刃劍；在暫時(shí)緩解中國(guó)經(jīng)濟(jì)“痛苦”的同時(shí)也將對(duì)低附加值的外貿(mào)企業(yè)構(gòu)成嚴(yán)重打擊。當(dāng)前中國(guó)所面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是，投資、出口、內(nèi)需多重危機(jī)的疊加與調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)度的賽跑。

在這種情況下，任何過(guò)度的樂(lè)觀都不應(yīng)視之為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的合理判斷。

同樣，房地產(chǎn)業(yè)的樂(lè)觀也頗有造勢(shì)成份。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月與8月相比，全國(guó)70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的24個(gè)，比8月增4個(gè)。上漲的31個(gè)，比8月減5個(gè)。總體看，9月房?jī)r(jià)環(huán)比上漲0.02%，漲幅比上個(gè)月進(jìn)一步收窄。再來(lái)看最無(wú)法虛張聲勢(shì)的上市地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，截至10月23日，招商地產(chǎn)等29家上市房企發(fā)布三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，前三季這29家房企加權(quán)凈利潤(rùn)率為12.45%，與去年同期相比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。分析人士普遍認(rèn)為，房企短期內(nèi)利潤(rùn)率將繼續(xù)下行，或?qū)⒈３衷?0%-15%之間。

10月24日，“標(biāo)準(zhǔn)普爾”在北京召開(kāi)發(fā)布會(huì)表示，由于經(jīng)濟(jì)前景疲弱，復(fù)蘇不確定等因素依然存在，盡管房地產(chǎn)銷售從2012年初的低點(diǎn)回升，但出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的可能性仍然有限。所以，對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)展望維持負(fù)面。“標(biāo)普”稱，受過(guò)去12個(gè)月以來(lái)全行業(yè)降價(jià)促銷的影響，多數(shù)獲評(píng)級(jí)開(kāi)發(fā)商的毛利潤(rùn)率和息稅及折舊攤銷前的利潤(rùn)率將承壓，由于合同銷售和銷售收入存在時(shí)間差，利潤(rùn)率受擠壓，對(duì)整體信用指標(biāo)的負(fù)面影響在一兩年內(nèi)顯現(xiàn)。

“標(biāo)普”認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)狀況比年初已有所改善，伴隨著開(kāi)發(fā)商對(duì)供應(yīng)的戶型作出了較大調(diào)整，許多大戶型項(xiàng)目為了適應(yīng)市場(chǎng)自住需求和政策趨勢(shì)，調(diào)整至小戶型，使得房?jī)r(jià)出現(xiàn)自然的下跌，未來(lái)數(shù)月房?jī)r(jià)將會(huì)出現(xiàn)大約5%的下降幅度。

樓市“空軍”謝國(guó)忠日前稱，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，房?jī)r(jià)再大幅度上升的時(shí)代是一去不復(fù)返了，核心問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)沒(méi)有了。因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)的問(wèn)題、獨(dú)生子女的問(wèn)題、人口老化問(wèn)題，房?jī)r(jià)比較高而人民幣又不能貶值，所以中國(guó)的物價(jià)高，但是匯率不能貶，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)要下滑的壓力肯定是強(qiáng)烈的。

中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容發(fā)文認(rèn)為，如果國(guó)內(nèi)高房?jī)r(jià)不能夠得到調(diào)整，不能夠回歸到理性，而是繼續(xù)把房?jī)r(jià)推高，那么它不僅會(huì)摧毀中國(guó)經(jīng)濟(jì)，更是會(huì)摧毀整個(gè)中國(guó)幾十年改革開(kāi)放成果，摧毀整個(gè)中國(guó)社會(huì)。因?yàn)椋?dāng)房?jī)r(jià)一旦上了一個(gè)高水平時(shí)，各方面的既得利益都在千方百計(jì)阻礙房?jī)r(jià)的調(diào)整，無(wú)論是地方政府、銀行、炒作住房者等都是這樣。這樣中國(guó)經(jīng)濟(jì)只能等待房地產(chǎn)泡沫破滅一條路了，即房地產(chǎn)泡沫破滅，金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。