金融改革在現(xiàn)實與無奈中抉擇

十八大期間，金融行業(yè)的部分代表集中接受記者采訪，未來金融之路已基本定性。

第一，穩(wěn)健改革。無論是人民幣國際化，利率市場化，還是貨幣發(fā)放，都強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)健改革的重要性。改革必須堅持，進(jìn)度則由自己決定。

周小川提出，利率市場化“速度適當(dāng)”最合適。所謂的適當(dāng)性，表現(xiàn)在最近一年來的貨幣調(diào)控政策與銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型方面，市場千呼萬喚降息與降準(zhǔn)，但央行主要采用的是靈活性更強(qiáng)的回購手段，加上今年以來貨幣發(fā)行與銀行貸款增長平穩(wěn)，沒有因為經(jīng)濟(jì)下行而大規(guī)模發(fā)放貨幣，也許可以得出結(jié)論，中國大規(guī)模發(fā)放貨幣的時代已經(jīng)結(jié)束。未來貨幣發(fā)放將與7%到8%之間的GDP穩(wěn)健增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相適應(yīng)。

建行董事長王洪章介紹了利率市場化，銀行業(yè)務(wù)的調(diào)整，包括信貸規(guī)模、信貸結(jié)構(gòu)以及議價能力的提高。可以想象，未來銀行的中間業(yè)務(wù)會進(jìn)一步擴(kuò)張，與信托、保險等機(jī)構(gòu)的合作會進(jìn)一步加強(qiáng)，傳統(tǒng)靠利差的銀行模式逐漸向美國式的中間業(yè)務(wù)模式調(diào)整。

第二，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。一方面信貸增量不大，另一方面地方政府、企業(yè)嗷嗷待哺，唯一的辦法是調(diào)動民間資金。

中國證監(jiān)會主席郭樹清提供了一組數(shù)據(jù)，證明中國民間資金的潛力。2010年中國的儲蓄規(guī)模相當(dāng)于GDP的53%，且過去幾年中國資本都是凈流出，支援了國際上很多市場的發(fā)展。但我國A股市場規(guī)模僅相當(dāng)于美國市場的1/5到1/6，在擁有如此大規(guī)模儲蓄的同時，很多企業(yè)仍然面臨融資難、融資貴的問題。……