我國碳金融產品發展的幾點建議

【摘 要】在碳國際金融市場的快速發展大背景下，我國碳金融市場發展滯后，尤其是碳金融產品發展嚴重滯后，這嚴重影響我國在未來國際碳金融市場中的競爭，因此本文通過國外成功的碳金融產品成果研究，為我國碳金融產品設計提供一些建議。

【關鍵詞】碳金融；清潔發展機制

一、我國加快發展碳金融產品的緊迫性

隨著近年來人類社會的快速進步，大量使用石化燃料所產生的CO2對全球氣候影響越來越大，氣候變暖、冰川融化、自然災害頻發等嚴重后果已經給人類發展敲響了警鐘。發展綠色低碳經濟已經成為人類的共識。《京都協議書》規定了把市場機制作為解決二氧化碳為代表的溫室氣體減排問題的新路徑，即把二氧化碳排放權作為一種商品，從而形成了二氧化碳排放權的交易，簡稱碳交易。碳金融是運用各種金融工具和手段，使碳減排成為一種商品，從符合國際認證標準的項目中產生并交易。中國作為最大的碳賣家，據世界銀行測算，中國可提供的CDM項目占世界總量的50％以上。然而，目前碳金融市場主導權主要在歐美等國，包括碳貿易中的定價權，及碳金融相關產品的匱乏，導致我國在碳交易市場上只能將減排下了的碳權以低價出售給國外碳金融機構，無法取得應有的補償。而在未來中國如果面臨碳排放限制時，將不得不以更高的價格購買碳金融產品。因此，加快發展我國碳金融產品的迫在眉睫。

二、國外碳金融產品研究

（1）碳貸款。碳貸款指符合低碳標準或節能減排標準的項目貸款，此種貸款可以享受更加優惠的貸款利率。在國外碳金融產品發展的過程中， 政府部門一直是倡導碳減排計劃與推動碳金融產品發展的先驅， 通過推出一系列政策支持， 為碳金融產品的發展起到了關鍵性作用。這其中包括對于符合低碳相關標準或節能利用標準的房屋，購買或支出具有靈活性相關條款。（2）碳基金。國際碳基金是由商業銀行、政府機構、私人金融機構或者其他類私人參與者通過多種融資方式獲得資金，投資于碳交易所產生的信用證或直接投資于GHG（溫室氣體）CDM（清潔機制）和JI（聯合履約）項目，收益形式為這些項目所產生的碳排放指標或者現金。（3）碳項目融資。碳融資指碳交易的買方通過碳交易而實現的融資手段和融資活動。目前國際碳融資是以CDM（清潔能源發展機制）項目為主的融資項目。判斷一個項目是否符合碳項目融資包括通過對項目的開發要求、項目是否符合CDM項目要求及項目的實施與監測來確定。目前國際上碳項目融資主要有低碳項目融資、風能融資項目、生物能源項目融資等。（4）碳金融衍生品。碳金融衍生品指價格依賴于碳交易及碳金融產品價格的金融工具。碳金融衍生品形態各異包括碳遠期、期貨、期權、掉期等，但與傳統金融衍生品一樣具備信用、套保和價值發現功能。碳金融衍生品市場分為交易所市場和交易所外市場或柜臺交易（OTC）。交易所市場交易的是規范標準化的碳期貨或期權合約，OTC 交易的是買賣雙方針對碳產品的價格、時間、地點等經過談判達成協議后的碳衍生品的合約，如掉期（SWAP）碳金融衍生品。

三、我國碳金融產品發展的幾點建議

（1）加快完善碳金融市場體系。目前，我國已在北京、上海和天津建立碳排放權交易所，但我國的碳排放權交易業務主要以CDM 及合同能源管理為主開展的業務，業務品種單一、規模小，還沒有形成完整的碳金融體系。我國構建碳金融市場體系可借鑒EUETS等成功經驗，由高能耗行業企業、碳排放權企業、商業銀行、投資銀行、能源審計等機構參與，在政府監管下構建包括碳金融交易所、交易所外市場。從發展碳現貨到逐步建立遠期、期貨、期權和掉期等碳金融衍生品市場體系。（2）推動商業銀行大力開展碳權質押貸款業務。我國清潔發展機制（CDM）項目眾多，包括化工廢氣分解減排、煤層氣回收利用、可再生能源利用等多個領域，由于處于新興階段，未來前景較好，但存在較大的風險。商業銀行可以對開發潛質和信用記錄良好地企業設計碳質押權貸款，即以CERs（企業清潔發展機制減排單位）收益權質押給銀行申請貸款。對于企業提供貸款后，高度關注企業CERs收益實現形式，從而控制風險。（3）積極發展碳基金產品。商業銀行、證券公司和基金公司等金融機構都可積極開拓碳基金市場，包括針對特殊目標客戶根據他們需要開發的專項投資基金和面向普通公眾投資者的開放式基金。由于CDM 項目的開發周期較長，審批流程較復雜，風險較大，因此，這類理財產品的期限較長，一般應設計為2～3年，給客戶提供的回報率應比同期的存款利率高出20％～30％。（4）發展和完善碳期貨、期權產品。期貨、期權具有價格發現、分散風險的作用。碳期權是賦予碳購買者在規定的時間內有權選擇是否以特定的價格買進或賣出一定數量的碳金融產品或碳金融期貨的權利。碳期貨、期權產品的推出，不僅可以活躍碳排放權交易，而且可以在分散因為各種不確定因素導致的碳排放權價格風險。

參 考 文 獻

[1]孫力軍．國內外碳信用市場發展與我國碳金融產品創新研究[J]．經濟縱橫．2010（6）

[2]湯小明．發達國家碳金融發展現狀[J]．金融財會．2009（11）

[3]李秋宇．固定資產減值準則下的利潤操縱[J]．企業導報．2010（7）

[4]劉華，郭凱．國外碳金融產品的發展趨勢與特點[J]．銀行家．2010（9）