2012年國內硫磺市場有望再現輝煌

硫磺是2011年的明星產品，上半年在炒作資金的作用下出現梯度拉升行情。下半年雖然需求不旺，大宗商品普遍下跌，但是硫磺市場“金九”依舊燦爛，創出行情新高。進入10月份后，化肥出口大門關閉，硫磺市場整體需求不旺的抑制作用逐漸顯現，價格沖擊2000元/噸整數心理關口無果，逐步開始震蕩回落盤整。2012年硫磺行情的演變，主要將受以下幾方面因素影響。

關稅下調降低進口成本 中國硫磺市場供應缺口巨大，對外依存度仍然非常高，超過60%。2012年1月1日起，進口硫磺關稅將由3%降低至1%，成本同步下降，資源量或將有所增加。國內硫磺市場去庫存化時期已進入末期，社會庫存資源替代了部分進口硫磺市場份額。隨著時間推移，社會庫存資源量逐步減少，未來中國進口硫磺資源量或將增多，預計2012年進口量將超過1000萬噸。

匯率變化或將影響市場 人民幣對美元匯率單邊升值走勢或將延續至2012年上半年，可能見到3%左右的漲幅。人民幣對美元升值對于硫磺進口屬于利好消息，上半年硫磺進口量有望大幅增加。下半年很難維持單邊升值的走勢，進入雙向波動的概率將大幅上升，預計1美元兌6.10元人民幣將成為“天花板”。人民幣貶值預期或將在2012年下半年開始顯現，利空硫磺進口，利好化肥行業出口。

新增產能改變供應格局 2011年中國硫磺產能已經達到680萬噸，而實際產量400萬噸左右，產量比上年增長10%以上。2012年煉油預計新增產能較多，如中石油廣東揭陽2000萬噸/年大煉油項目、中石油重慶1000萬噸/年大煉油項目、中石化南沙1500萬噸/年煉化項目、中石油與俄國在天津擬建1000萬噸/年煉油項目、中化國際泉州1200萬噸/年大煉油項目。綜合測算，與其相配套的硫磺回收裝置產能將超過100萬噸/年。天然氣脫硫方面，羅家寨天然氣凈化廠有望于2012年恢復投產，設計硫磺回收裝置產能為130萬噸/年，將成為繼普光天然氣凈化廠之后的第二大硫磺生產基地。假若2012年上述企業順利投產，國內硫磺產能有望超過900萬噸/年，實際產量有望達到450萬噸/年，硫磺對外依存度將繼續保持降低態勢

統銷鞏固中石化龍頭地位 2011年4月份中石化硫磺統銷工作開始啟動，旗下28家企業硫磺產品將歸屬中石化煉銷公司統一調配銷售。中石化占據著中國硫磺市場近20%的市場份額，統銷后更加鞏固了在中國硫磺市場的龍頭地位。隨著進口硫磺業務力度的不斷加大，“漲時助漲，跌時助跌”的磨合期已經基本結束，預計2012年硫磺—硫酸—磷肥大起大落行情將會逐步趨緩，穩步小幅推升或將成為主基調，中長線市場或將仍有較好表現。

磷肥產能增長助推消費提升 2011年磷肥產能穩定增長。據卓創資訊數據統計，2011年1～11月磷肥（折純）產量1355.9萬噸，上年同期是1090.9萬噸，同比增24.3%。預計2012年仍會有新裝置要投產，需求或將同步維持穩定增長態勢。目前中國經濟通脹壓力仍然巨大，糧食以及食品漲價在其中的作用不可小視，繼續提高農業生產投入以及其他的農業鼓勵政策有望保證化肥的需求。雖然目前磷肥市場仍然處于供大于求的局面，但未來剛性需求的預期有望支撐硫磺消費。

特硫、精硫行業前景樂觀 近年來特種硫磺以及精細硫化工行業發展迅猛，不溶性硫磺、硫脲、硫氫化鈉、二甲基亞砜等高附加值產品，成為眾多具有硫資源生產企業的重點發展方向，甚至有多家企業外采硫磺資源用來生產精細硫化工產品，以追求豐厚的利潤回報。中國硫磺市場用于精細硫化工生產的硫磺市場份額不斷加大，據統計，目前有10%以上的硫磺用于特種硫磺以及精細硫化工生產，并且比重保持快速增長態勢。

在國內硫磺市場龍頭中石化的帶領下，2012年國內硫磺市場有望呈現出穩步攀升態勢，2012年硫磺價格或將突破2000元/噸心理大關，再現輝煌。