中國需要多層次資本市場

此前，中國證券監督管理委員會（以下簡稱“證監會”）發布了《非上市公眾公司監督管理辦法（征求意見稿）》，并公開向社會征求意見。該管理辦法涉及新三板擴容以及場外交易建設等方面的內容，而新三板擴容以及場外交易建設對于多層次資本市場建設具有重大意義，這將有助于國內創業投資/私募股權投資（VC/PE）市場的發展和完善，解決VC/PE市場“僧多粥少”的困局，更是促進中國金融市場的進一步規范，解決中國中小企業融資難問題的關鍵性一步。

新三板擴容是破解發展困局的關鍵

三板市場，又稱為場外交易市場（OTC）、柜臺交易（店頭交易）市場，指在交易所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場。三板市場沒有固定的交易場所，其交易主要利用電話進行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主，在某些情況下也對在證券交易所上市的證券進行場外交易。中國三板市場的前身是出現在上世紀90年代初期的法人股市場。1992年7月，為解決法人股流通問題，全國證券交易自動報價系統（STAQ）啟動。1993年4月，全國電子證券交易系統（NET）也在北京啟動。這兩個市場被稱為“兩網”市場。在1993年治理整頓和控通脹過程中， STAQ和NET兩網市場被治理。1993年6月證監會停止了兩網市場的新股掛牌。1997年，NET更名為“中國國債登記結算有限責任公司”，不再進行股票交易。1999年9月，STAQ和NET暫停交易，并實質上進入關閉狀態。兩網關閉后，其掛牌交易的法人股仍有流通需要，同時在主板退市的公司的股票交易也是需要解決的問題。……