布魯斯：PE青睞并購退出

在當前全球經濟復蘇乏力與國內宏觀經濟形勢不樂觀的背景下，中國私募股權投資基金（Private Equity Fund，PE）也面臨大的洗牌調整。募資艱難、投資艱難、退出艱難迫使PE機構開始采取新的策略以應對環(huán)境的變化，在退出方面除了首次公開發(fā)行（Initial Public Offerings，IPO）這個通道外，并購退出不失為一個好的選擇。但由于信息不對稱、賣方參與項目的經驗少、買方尚未擁有完善的信息儲備系統(tǒng)、專業(yè)人才匱乏等因素的存在加大了并購交易的風險。為此，日前《投資與合作》記者專訪了IMAS公司的合伙人布魯斯先生，希望能從中尋覓到對中國創(chuàng)投機構有借鑒價值的寶貴建議，幫助中國創(chuàng)投機構有效完善退出機制，積極地拓展并購退出渠道。

布魯斯（Bruce McIntyre）曾供職于美國銀行、加拿大帝國商業(yè)銀行全球市場部、花旗集團以及Henry Ansbacher，重點負責上市與私有公司并購重組等相關交易，在規(guī)避風險、重塑價值、安全交易等方面，積累了豐富的經驗。

并購重組是退出的主要渠道

《投資與合作》：有人認為，市場不景氣時，并購退出應占主導；反之，IPO退出占主導。IMAS公司如何看待這一觀點？還有人指出，公司的股權在不同投資人之間轉讓，對公司本身的發(fā)展并沒有什么好處。IMAS公司如何評價股權轉讓所帶來的影響？

布魯斯：我認為，投資者應該周全地考慮這兩種退出途徑。自2008年金融危機以來，股票市場顯現出較大的短期波動性，這種情況降低了投資者推動IPO的意愿。再加上上市所帶來的監(jiān)管以及信息公開等，現在越來越多的投資者將并購重組作為其退出的主要渠道。……