PE FOF的優(yōu)勢與困境

FOF（Fund of Fund，母基金）的出現(xiàn)主要來自于兩方面的需求：上層需求是一些資金量較大的機(jī)構(gòu)投資人，由于他們對行業(yè)不了解，需要專業(yè)人員幫助他們投資；下層需求是在創(chuàng)業(yè)投資從無到有的發(fā)展過程中，由于出現(xiàn)了眾多缺乏經(jīng)驗(yàn)的新基金，篩選基金于是就成了重要工作，F(xiàn)OF也因此應(yīng)運(yùn)而生。

歌斐資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“歌斐”）執(zhí)行合伙人兼CEO甘世雄說：“現(xiàn)在歌斐已經(jīng)看過接近200家PE機(jī)構(gòu)，我們可以總結(jié)眾多的PE是怎么成功的。很多時(shí)候，PE主要是給別人看病，但很少能給自己動(dòng)手術(shù)，因?yàn)樗虏涣耸帧倪@種意義上講，客觀的第三方能夠提供幫助，幫它做診斷，這也正是歌斐的增值服務(wù)所在。我們正在努力，看得多才能站得高。”

角色優(yōu)勢

FOF通過對私募股權(quán)基金（Private Equity，PE）進(jìn)行投資，從而對PE投資的項(xiàng)目進(jìn)行間接投資。其最大的特點(diǎn)在于FOF具有雙重角色：面對投資者時(shí)，F(xiàn)OF充當(dāng)普通合伙人（General Partner，GP）角色，為投資者管理資金并選擇PE基金進(jìn)行投資；面對創(chuàng)投基金、并購基金和成長基金等PE基金時(shí)，F(xiàn)OF又充當(dāng)了有限合伙人（Limited Partner，LP）的角色，成為各類PE基金的投資人。

在眾多影響LP-GP關(guān)系的因素中，基金條款設(shè)置是否滿足雙方的利益一致性、GP是否建立透明、及時(shí)的溝通制度和LP的專業(yè)度是最核心的因素。FOF在這三個(gè)方面均能為子基金提供有力的增值服務(wù)。

在基金募集過程中，對于子基金來說，F(xiàn)OF作為LP的增值效應(yīng)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：長期穩(wěn)定的資金來源、為子基金構(gòu)筑更優(yōu)化的LP組合、縮短子基金募集周期。……