PE FOF先行者

FOF（Fund of Fund，母基金）起源于美國，上世紀90年代，私募股權(quán)基金（Private Equity，PE）在美國大規(guī)模興起使FOF迅速擴容。1996年以來，美國FOF募集金額平均每年增長超過120億美元。包括養(yǎng)老基金、保險基金等在內(nèi)的機構(gòu)投資者，有相當(dāng)一部分資金通過這種方式投資。

據(jù)估計，現(xiàn)在美國有大約3000家PE基金，在所有的PE募資中，15%-20%來自于FOF。除美國之外， FOF也在歐洲等國家飛速膨脹，并于上世紀90年代進入亞洲，直至2005年隨著資本市場的興起而繁榮發(fā)展。同時，F(xiàn)OF投資領(lǐng)域也在逐漸放寬，不少已經(jīng)開始參與PE二級市場投資以分散投資風(fēng)險。

“FOF在國外有20年左右發(fā)展的經(jīng)驗，是慢慢發(fā)展起來的一個創(chuàng)新的金融工具，最基本的是以資產(chǎn)配置作為理論指導(dǎo)。”歌斐資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“歌斐”）執(zhí)行合伙人兼CEO甘世雄說。FOF是指投資于基金組合的基金，相比一般基金多以股票、債券、期權(quán)、股權(quán)基金等金融產(chǎn)品為投資對象，F(xiàn)OF是以“基金”為投資對象，所以又稱母基金。

PE FOF現(xiàn)狀

“我們起得早，跑得快，歌斐做FOF已經(jīng)有三年了。”甘世雄告訴《投資與合作》記者。

作為一種間接的投資方式，F(xiàn)OF廣泛存在于共同基金、信托基金、對沖基金、私募股權(quán)投資基金等領(lǐng)域。在不同區(qū)域、不同資產(chǎn)類別、不同風(fēng)險的產(chǎn)品中進行合理布局，以抵抗經(jīng)濟周期和市場波動。

“FOF就是一個組合，這好比套餐制，套餐有很多種，廚師要搭配研究出最具特色的菜式，然后分成三五種類型。FOF就是這樣，能夠滿足PE的個性化需求。”甘世雄說。

不可否認，F(xiàn)OF的收益很難超越同期表現(xiàn)最好的PE基金，但是，F(xiàn)OF可以對沖同期表現(xiàn)差的基金所帶來的惡果。……