年內(nèi)金價(jià)仍具沖高潛力

●美聯(lián)儲主席伯南克暗示美聯(lián)儲需要推出更多寬松措施，美指承壓重挫，3月26日現(xiàn)貨黃金大幅收高。

●老牌金礦公司Agnico－Eagle Mines稱，因全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性持續(xù)，受投資需求推動，預(yù)計(jì)今年黃金價(jià)格可能會達(dá)到2000美元／盎司水平。

●全球最大的黃金上市交易基金ETF－SPDR Gold Trust截至3月6日持有黃金1293.68噸，較月初增持22.59噸，較去年年底增持39.11噸。

2012年龍年開年，國際金價(jià)“龍?zhí)ь^”。1月31日金價(jià)小幅震蕩，最高觸及1738.60美元每盎司，至此，整個(gè)1月份黃金價(jià)格上漲幅度高達(dá)11.08％，創(chuàng)去年8月份以來最大月漲幅。進(jìn)入2月，金價(jià)于1700美元之上震蕩盤整，2月1日國際現(xiàn)貨黃金開盤價(jià)報(bào)1736.70美元每盎司，收于1743.80美元每盎司，盤中一度觸及1751.02美元高點(diǎn)。而進(jìn)入2月末，由于美聯(lián)儲主席伯南克講話未提QE3，黃金一改年初的強(qiáng)勢，從1800美元，盎司關(guān)口急轉(zhuǎn)直下，以單日大跌近100美元／盎司的行情，回應(yīng)了市場對QE3預(yù)期落空的失望。此后的3月份，就在市場關(guān)注1700美元／盎司能否為金價(jià)提供支撐的時(shí)候，本已得到改善的希臘危機(jī)再起波瀾，違約陰影揮之不去，金價(jià)向下?lián)舸?700美元／盎司的整數(shù)關(guān)口。不過，大部來自投資市場的分析觀點(diǎn)仍然相信，展望后市，黃金在未來的下調(diào)幅度恐怕有限，預(yù)計(jì)此輪金價(jià)調(diào)整的支撐位在1600美元／盎司，2012年年內(nèi)金價(jià)仍有沖高的潛力。

寬松貨幣政策支撐金價(jià)

近期美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，消費(fèi)市場、勞動力市場以及房地產(chǎn)市場均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。盡管伯南克在最近一次的講話中并未做出任何關(guān)于QE3的暗示，一度令市場頗為失望，導(dǎo)致黃金價(jià)格掉頭下調(diào)，但美聯(lián)儲同時(shí)表示，依然維持0-0.25％的超低基準(zhǔn)利率水平至2014年下半年。伯南克強(qiáng)調(diào)，短期就業(yè)改善并未從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)仍然謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)未來幾年通脹仍將處于低位，這給寬松貨幣政策的實(shí)施提供了基礎(chǔ)。此外，伯南克還宣布已做好準(zhǔn)備采取更激烈的手段來刺激經(jīng)濟(jì)以及購買更多國債的可能。言論一出，美元受此影響大幅走弱，商品價(jià)格大漲。多數(shù)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲長期維持超低利率，美元將很難走出弱勢格局，而國際金價(jià)受此支撐將有更大的上漲空間。

與此同時(shí)，國際貨幣基金組織(IMF)近日也將2012年全球經(jīng)濟(jì)增速由2011年9月份的預(yù)期增長4％下調(diào)至3.3％，同時(shí)預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)今年將增長1.8％。這意味著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力使市場對于美聯(lián)儲將實(shí)施更多寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)。美國去年第四季度GDP同比增長2.8％，雖創(chuàng)一年半以來最高水平，但仍低于市場預(yù)期，另外，同期美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)出現(xiàn)回落，而失業(yè)率仍居高不下，這給美聯(lián)儲實(shí)施量化寬松政策提供了更多空間。美聯(lián)儲曾于1月25日承諾稱，如果失業(yè)率仍高于預(yù)期，且通脹降至新建標(biāo)準(zhǔn)之下，美聯(lián)儲將準(zhǔn)備推行更多的貨幣寬松政策。據(jù)悉，在2008年12月至2011年6月的兩輪量化寬松政策實(shí)施期間，美聯(lián)儲共計(jì)購買債券2.3萬億美元，同期黃金價(jià)格飆漲70％。

除了美聯(lián)儲上述言論之外，近期全球其他一些主要央行的表率也為包括黃金在內(nèi)的大宗商品價(jià)格帶來支撐。

為了緩解歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，歐洲央行已于2月末宣布通過3年期再融資操作向銀行提供5295.31億歐元貸款，同時(shí)鑒于歐債危機(jī)仍有惡化的可能，歐洲央行在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)也將維持寬松的貨幣政策，甚至需要通過不斷的注資以緩解歐元區(qū)國家的債務(wù)危機(jī)。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景下，日本央行同樣難以收緊貨幣政策。日本央行2月14日決定將基準(zhǔn)利率維持在0-0.1％，并將資產(chǎn)購買和借貸計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大至65萬億日元。英國央行則在2月22同意維持利率不變，并通過了擴(kuò)大資產(chǎn)購買的決定。盡管中國因?yàn)榇汗?jié)因素的影響，1月份通脹有所抬頭，春節(jié)后市場的降準(zhǔn)預(yù)期一度落空，但中國央行也于2月份下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

市場分析認(rèn)為，全球主要央行在經(jīng)濟(jì)前景不明的情況下繼續(xù)維持寬松貨幣政策，盡管通脹尚未抬頭，但長遠(yuǎn)來看，其引發(fā)的流動性泛濫的擔(dān)憂有利于金價(jià)上行。

聲音

德國商業(yè)銀行駐法蘭克福

分析師Danid Briesemann

“美聯(lián)儲的言論為黃金帶來直接提振了黃金價(jià)格。長期極低利率使持有黃金的機(jī)會成本保持低位，這使黃金對投資者來說更有吸引力，我們看不到金價(jià)長期上漲趨勢的終點(diǎn)。”

加拿大豐業(yè)銀行

貴金屬主管Simon Weeks

“人們認(rèn)為伯南克的講話表明更多寬松政策是很有必要的，這也就意味著黃金仍會受到追捧。”

歐債危機(jī)仍存隱患

2012年一開年，國際主要信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司便宣布，下調(diào)法國等9個(gè)歐元區(qū)國家的長期信用評級。標(biāo)普稱，歐元區(qū)目前所出臺的政策仍不足以遏制主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)宣布了對除希臘以外的所有16個(gè)歐元區(qū)國家的信用評估結(jié)果。其中法國和奧地利喪失了最高的3A評級，被下調(diào)一個(gè)等級至AA+；意大利、西班牙和葡萄牙的主權(quán)信用評級均被下調(diào)了兩個(gè)級別。同時(shí)標(biāo)普還宣布，除德國和斯洛文尼亞外，其他14個(gè)歐元區(qū)國家的信用評級展望均為負(fù)面，即在未來兩年內(nèi)這些國家的信用評級最少有三分之一的可能性被進(jìn)一步下調(diào)。財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化是歐元區(qū)目前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，在2012年首次的歐盟峰會上，歐盟27國中除英國和捷克外的25國就歐洲新財(cái)政協(xié)議達(dá)成共識，該財(cái)政協(xié)議由德國發(fā)起并旨在加強(qiáng)各成員國預(yù)算以及財(cái)政紀(jì)律。此外，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人同意于2012年7月開始啟動歐洲永久性救助基金(ESM)。歐元區(qū)ESM目前的放貸能力為5000億歐元，該基金將增強(qiáng)應(yīng)對歐債危機(jī)的火力并逐步替代暫時(shí)性救助基金歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)。歐盟峰會帶來的利好因素以及美元所呈現(xiàn)的震蕩整理態(tài)勢，均為金價(jià)提供了支撐。

但是，有光明的地方就有陰影。希臘政府與私有債權(quán)人的談判陷入僵局，加上葡萄牙十年期國債收益率大幅飆升至17％，葡萄牙違約風(fēng)險(xiǎn)加大，市場對于歐債危機(jī)的前景仍然存疑。

來自美國商品期貨交易委員會CFFC的數(shù)據(jù)顯示，歐元凈空頭寸的屢創(chuàng)新高，說明投機(jī)商提高了對于歐元的空頭押注。多數(shù)分析師認(rèn)為，當(dāng)前全球金融市場流動性趨緊是黃金在與美元的爭鋒中位置變化的關(guān)鍵。美元在短期內(nèi)仍有聲音

預(yù)計(jì)今年金價(jià)或?qū)⒅?000美元水平

3月下旬，老牌金礦公司Agnico-Eagle Mines表示，因全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性持續(xù)，受投資需求推動，預(yù)計(jì)今年黃金價(jià)格可能會達(dá)到2000美元每盎司水平。

Agnico-Eagle Mines CEO Sean Boyd稱：“黃金能沖上2000嗎?必須的!金價(jià)能在明年年底前到2000嗎?必須的!甚至早于今年就會到來。”其依據(jù)是，目前歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟(jì)問題尚未得到解決，央行買盤重現(xiàn)，對貴金屬的旺盛需求將支撐黃金至少在未來幾年里維持高位。Sean Boyd認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不確定性會使得人們持續(xù)涌入金市。可能走高，屆時(shí)黃金將承壓出現(xiàn)調(diào)整格局。而在流動性充裕的情況下，黃金將會比美元更受避險(xiǎn)資金青睞。

對沖基金增加黃金頭寸

眼下，對沖基金已經(jīng)提高了黃金價(jià)格看漲頭寸至今年以來最高水平。根據(jù)美國商品期貨交易委員會CFTC的持倉數(shù)據(jù)顯示，黃金總持倉大幅攀升，基金凈多頭寸維持小幅增加態(tài)勢。截至2月28日，黃金期貨基金凈多單為193220手，比去年年底增加47.7％，創(chuàng)下近五個(gè)月來的新高。全球最大的黃金上市交易基金ETF-SPDR Gold Trust截至3月6日持有黃金1293.68噸，較月初增持22.59噸，較去年年底增持39.11噸。此外，在2月底金價(jià)大跌后，基金并未出現(xiàn)減倉跡象。這說明在金價(jià)遭遇技術(shù)性調(diào)整時(shí)，基金持倉穩(wěn)定表明了機(jī)構(gòu)對黃金后市依然看好。

聲音

薩克森納財(cái)富管理公司CEO普魯·薩克森納

金價(jià)今年或創(chuàng)新高

黃金價(jià)格在2012年第一個(gè)月實(shí)現(xiàn)漲幅11％，此為2011年8月份以來最大單月漲幅。黃金結(jié)束了2011年年底的跌勢后，有望在今年再創(chuàng)歷史新高，而且上漲步伐之快將出人意料。

推升金價(jià)的因素很多，目前金價(jià)的最主要支撐因素是央行貨幣寬松政策，其次左右黃金價(jià)格波動的因素還有歐債危機(jī)的解決前景以及歐洲央行是否將購買更多的歐元區(qū)成員國債券。

在不同的情況下，投資者將尋求不同的避險(xiǎn)天堂。當(dāng)股票市場崩塌時(shí)，投資者傾向于選擇美元、債券，或者選擇黃金。其他情形下比如因?yàn)橥浛謶郑顿Y者可能選擇出售政府債券、避開美元，此時(shí)黃金將有出色表現(xiàn)。

美聯(lián)儲做出的三年內(nèi)維持超低利率不變的承諾，以及伯南克宣稱正在考慮更多的寬松政策的論調(diào)，加上由此引發(fā)的投資者對于通脹的恐懼，均令美元承壓，這是近期全球商品價(jià)格包括黃金出現(xiàn)大漲的主要原因。如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，失業(yè)率仍然居高不下，美聯(lián)儲將于2012年上半年采取更為激進(jìn)的貨幣政策，包括QE3，這對于黃金是利好因素。基于美聯(lián)儲的立場，黃金將會有更為廣闊的上漲空間，黃金價(jià)格將創(chuàng)出新高，其它貴金屬在2012年也具有良好的投資價(jià)值。

進(jìn)入2012年，黃金仍然要看歐債危機(jī)的臉色。歐債危機(jī)雖然仍將給全球經(jīng)濟(jì)帶來巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性減小，隨著全球央行陸續(xù)推行寬松的貨幣政策，歐美經(jīng)濟(jì)逐步回暖，也使得2012年黃金將在不斷震蕩回調(diào)中繼續(xù)走高。

黃金的價(jià)格走勢受全球央行貨幣政策的影響，而作為在歐債危機(jī)解決過程中扮演重要角色的歐洲央行，它的舉措將成為左右黃金今年表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。我相信歐洲央行將在2012年采取更激烈的政策干預(yù)歐洲主權(quán)債券市場，進(jìn)一步刺激黃金需求。