【再融資】華東數控:業績降 高管逃 圈錢快

“你對公司2011年的業績滿意不? ”“不滿意，我們繼續努力”。

這是2月22日在華東數控（002248.SZ）舉行的2011年度業績說明會上，公司董事長湯世賢與一名投資者的對話。這份令董事長不滿意的業績也令投資者深感意外。

2011年，這家國內唯一擁有數控系統完全自主知識產權的機床企業凈利同比大幅下滑八成。但下滑的業績并沒有阻擋這家機床企業二度圈錢的步伐，公司發布業績的同時還公布了募資5億元的配股融資方案。

這是華東數控2008年上市以來第二次再融資。面對公司跳水般下降的業績，實際控制人及主要股東過去一年里的集體大逃亡，投資者對其頻繁圈錢存在諸多質疑。

二度圈錢后還要發債

華東數控2月15日發布的再融資方案顯示，擬以現有股本為基數，按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募集資金不超過5億元。其中3億元用于補充流動資金，剩下的2億元擬用于償還銀行貸款。

這是華東數控2008年6月上市以來第二次再融資，第一次再融資是2010年4月，當時通過公開發行新股募集資金3.5億元，在數控龍門機床基礎上進行數控大型機床技術改造。而公司當年IPO時募資2.7億元。

也就是說，華東數控上市三年半，總共募集資金超過11億元。而且兩次再融資的間隔不到兩年。此次配股融資并沒有募投項目，而是全部用來改善資金狀況，華東數控的“錢荒”程度由此可見一斑。

華東數控為何如此缺錢？公司證券事務人員對《投資者報》解釋稱，主要與公司的產品特征和行業特性有關。據其介紹，為順應機床行業高端化發展趨勢，公司近幾年一直堅持重點發展大型機床產品，生產所耗原材料價值高，生產周期偏長，一般為6個月左右。

與此同時，產品從完工入庫至銷售確認需經安裝調試、客戶再驗收等過程，銷售周期拉長。因此，公司大型高端機床產品銷售及其比重的上升以及單臺產品價值的提高均使公司生產、銷售環節占用的流動資金不斷增加。過去三年，公司經營性項目占款余額分別為3.6億元、3.1億元和5億元。

截至2011 年底，公司銀行借款余額為10.42億元，其中短期借款5.72億元。另外，公司的流動比率和速動比率也逐年下降。

華東數控近三年來財務費用不斷上升，2009年至2011年的財務費用分別為882.72 萬元、1535.35萬元、4125.60萬元，分別占當年利潤總額的6.50%、13.43%、150.66%，因此直接影響到公司經營業績。

由此，公司急需通過二次圈錢來緩解日益緊張的錢荒問題。公司證券事務部人員還對《投資者報》表示，“公司對此次募資成功很有信心，即便募資額不及5億元也不用擔心，公司還可能在全國銀行間市場發行4億元融資債券。”

業績下滑高管逃離

頻繁從資本市場圈錢的華東數控，并沒有因為融資而改善業績，相反，公司最近兩年業績一路下滑。

2010年通過公開增發募資3.5億元，換來的是凈利潤下滑兩成的事實。2011年業績更是跳水式下跌，全年實現實現凈利潤2089萬元，同比下降77.8%，扣除非經常性損益，其凈利潤降幅超過90%。

去年盈利“大跳水”的原因主要有兩個，一是報告期內主營業務平均毛利水平為27.48%，同比下降3.92個百分點；二是營業稅金及附加、三項期間費用和資產減值損失合計增加幅度為56.07%。

更大的原因是行業下行，致使華東數控身上的高鐵光環變得暗淡。2009年因京滬高鐵等項目的超速建設，華東數控的高鐵用數控龍門磨床實現3.67億元的營業收入，約占主營收入的64%，毛利率也達到近42%。但2010年該部分業務的銷售額降為1億元，占當期銷售收入的比重也降至15%，嚴重拉低了公司業績。

目前高鐵建設不再盲目求快，建設周期全面放緩，投資增速全面回落，這使得華東數控的這塊業務難以再現此前的高漲。與此同時，不斷上漲的原材料和激烈的行業競爭等，正在蠶食著公司原本不高的毛利率。

和公司業績大幅下降相比，實際控制人和主要股東的集體大逃亡顯然更令投資者擔心，去年全年，公司四名實際控制人兼高管湯世賢、高鶴鳴、李壯和劉傳金累計減持2421萬股，且四個人均減持了其所持公司股份的25%。

同時，公司股東山東省高新技術創業投資有限公司和另一位主要股東威海市順迪投資擔保有限公司2011年也都減持公司股份，僅去年6月下旬，順迪投資累計減持744.6萬股，套現7269萬元。

齊魯證券分析師劉保民甚至表示，在行情低迷、業績大幅下滑和高管逃離的情況下，華東數控配股方案可能遭遇流產。■